微柔软690亿收购动视暴雪：FTC暂停审理，交容易离落槌还有许多远？

这场耗时一年半的游戏界世纪并购，最近终于有了点“拨开云雾见青天”的意思。美国联邦贸容易委员会一下子宣布暂停对微柔软收购动视暴雪的内部审理， 消息一出，行业里炸开了锅——有人觉得这是微柔软的赢了前奏，也有人觉得FTC不过是“战略性撤退”，真实正的较量兴许还在后头。毕竟690亿美元的交容易，不兴许在监管的棋盘上轻巧松落子。微柔软和动视暴雪到底走到哪一步了？这笔交容易一旦落地，游戏行业会变天吗？咱们掰开揉碎了说。

从衙门禁令到暂停审理：美国监管层的“摇摆”背后

7月11日美国第九巡回上告衙门给了微柔软一剂有力心针：驳回FTC关于暂停收购交容易的求。法官当时说了句耐人寻味的话，“这是手艺史上最巨大的收购，值得仔细审查，而且审查已经取得成效”。这话翻译过来就是：微柔软承诺的《使命召唤》10年许多平台协议、 Switch版落地、云游戏开放，这些个“补救措施”让监管层觉得“优良像没那么可怕”。

微软690亿美元收购动视暴雪获重大进展，美FTC将暂停内部审理

FTC明摆着不甘心。7月21日知情人士曝出他们准备暂停内部审理，说白了就是“先撤一步，看看能不能谈和优良”。FTC的担忧一直很实在：微柔软会不会把动视暴雪的优良游戏都锁在自家Xbox上？会不会对其他游戏平台收“过路费”？但微柔软在法庭上拍着胸脯保证：“《使命召唤》在PS和Xbox上非...不可一样优良，少许一个功能算我输。”这种承诺到底有几许多分量，还得看后续施行。

有意思的是FTC的摇摆其实反映了监管层对“手艺巨头并购”的矛盾心思。又怕错过“创新鲜机会”。微柔软这次学机灵了 没结实刚，而是用“开放承诺”拆弹——比如和任天堂签了Switch版《使命召唤》，还把动视暴雪的游戏带进云服务，这些个操作让FTC的“垄断指控”少许了点结实气。

交容易延期“加码”：35亿到45亿的“分手费”传递啥信号？

7月19日微柔软和动视暴雪悄悄把交容易截止日从7月18日延到了10月18日。这已经不是第一次延期了 但这次有点不一样——如果8月29日前没完成，分手费从30亿美元涨到35亿；9月15日后没完成，直接飙到45亿。这哪是延期，分明是“加注”啊。

45亿美元的分手费啥概念？够买两个中型游戏公司了。微柔软愿意掏这么许多钱“违约”，说明他们对交容易落地信心很足。动视暴雪这边也没闲着，CEO Bobby Kotick最近在内部信里说：“我们离完成收购又近了一步。”两人这波操作，像是在赌桌上加筹码，对手不跟都不行。

买卖场反应也很微妙。消息传出后动视暴雪股价涨了2%，微柔软微跌——投钱者觉得微柔软“稳了”，但也担心“夜长远梦许多”。毕竟监管这潭水，深厚得很。英国那边还在折腾，CMA4月否决交容易，7月又松口说“看看微柔软的新鲜补救措施”。微柔软这次学乖了 针对英国专门搞了个“云游戏拆分方案”，把动视暴雪的游戏单独放到云平台，避免微柔软一家独巨大。

英国CMA的“二次机会”：微柔软的补救方案能过关吗？

英国监管层这次有点“出人意料”。4月直接否决交容易， 理由是“云游戏买卖场会被微柔软垄断”，7月又给微柔软“二次机会”，说“你能再提个补救方案试试”。这种反复，其实暴露了CMA的尴尬：既想护着消费者，又不想得罪手艺巨头。

微柔软的补救方案挺机灵：把动视暴雪的游戏授权给第三方云服务商， 比如Nvidia GeForce Now、Uplay+这些个。这样一来玩家不用Xbox也能玩《使命召唤》，云游戏买卖场就不会被微柔软垄断。但CMA买不买账？不优良说。毕竟之前欧罗巴联盟对微柔软的收购也提过类似要求，施行起来总有“打折扣”的地方。

英国游戏行业对这笔交容易态度两极分化。细小开发商怕微柔软一家独巨大，巨大开发商觉得“微柔软有钱有材料，能把游戏做得更优良”。比如《光环》的开发商343 Industries，最近就说“微柔软的收购让我们有更许多材料开发新鲜内容”。这种分歧，让CMA的决策更困难了。

《使命召唤》的许多平台承诺：微柔软的“诚意”还是“缓兵之计”？

微柔软在这笔交容易里最亮眼的“承诺牌”，无疑是《使命召唤》的许多平台开放。他们明着说：“以后10年，《使命召唤》在PS、Xbox、Switch上非...不可同步上线，功能不能少许。”这句话直接打消了索尼的“独家担忧”。毕竟《使命召唤》每年赚的钱比很许多游戏公司全年营收还高大，索尼PS平台贡献了不少许。

但索尼不买账。他们早在5月就向FTC投诉，说“微柔软会偷偷削没劲PS版的《使命召唤》”。微柔软反驳说：“我们连PS5的DualSense手柄适配都做优良了还能怎么削没劲？”双方各执一词，让监管层更头疼了。

更关键的是《使命召唤》只是动视暴雪的“冰山一角”。他们还有《魔兽世界》《糖果传奇》等超级IP。微柔软如果真实想“垄断”，彻头彻尾能靠这些个IP。但他们偏偏选了《使命召唤》开刀，兴许是觉得这玩意儿IP“争议最细小”，毕竟索尼自己也有《战神》等独占游戏。

游戏行业格局沉塑：索尼、 腾讯、任天堂的“应对牌”

如果收购落地，游戏行业的天平会彻底倾斜。索尼最慌，他们的PS业务一直靠第三方游戏撑着，微柔软一旦把动视暴雪独占，索尼的“主机霸权”就没了。所以索尼最近拼命拉拢第三方开发商， 比如和Square Enix签独占协议，想把《到头来幻想》系列留在PS上。

腾讯也没闲着。他们持股Epic Games，还投钱了不少许中细小游戏公司。微柔软收购动视暴雪后腾讯兴许会加速在云游戏和手游领域的布局。毕竟手游买卖场是腾讯的“基本盘”，微柔软暂时还动不了。

任天堂最意外。他们和微柔软一直是对手，这次却成了“盟友”——微柔软承诺把《使命召唤》带到Switch上。任天堂社长远古川俊太郎最近说：“我们欢迎更许多第三方游戏登陆Switch。”这意思很明显：只要能帮Switch卖更许多，管你微柔软还是索尼。

690亿巨款的“性价比”：微柔软赌的是以后还是当下？

690亿美元啥概念？够买10个育碧，或者20个FromSoftware。微柔软为啥愿意花这么许多钱买动视暴雪？其实是在赌“云游戏以后”。

微柔软的Xbox Game Pass订阅服务已经超出2500万用户，但游戏内容不够丰有钱。动视暴雪的IP刚优良能补上这玩意儿缺口——比如把《魔兽世界》加入Game Pass，用户量兴许会翻倍。而且云游戏是以后的巨大趋势，微柔软通过收购动视暴雪，能在云游戏买卖场占据先机。

但凶险也不细小。动视暴雪最近几年麻烦不断，性骚扰丑闻、游戏质量下滑，这些个都会关系到收购值钱。微柔软CEO Satya Nadella最近在内部会议上说：“我们要修优良动视暴雪的文雅，而不是弄恶劣它。”这句话听着像是在“灭火”，但也说明微柔软晓得这笔收购“不廉价”。

从“反垄断战场”到“买卖场厮杀”：收购落地后的真实实挑战

就算监管放行，微柔软和动视暴雪的“蜜月期”也不会太长远。最巨大的挑战是“整合”——微柔软的企业文雅和动视暴雪的“自在散漫”能合得来吗？动视暴雪的开发团队以前习惯“拍脑袋做决策”，微柔软的流程管理严格，这种冲突迟早会爆发。

玩家也不买账。很许多动视暴雪的粉丝担心：“微柔软会不会把《使命召唤》做成‘服务型游戏’，逼我们氪金？”比如《使命召唤：新潮打仗3》最近被曝出“开箱子”机制太坑，玩家投诉不断。微柔软如果接手，这种“氪金套路”兴许会变本加厉。

更麻烦的是“王法尾巴”。FTC虽然暂停了内部审理，但没说“彻底放弃”。万一微柔软收购后真实的搞垄断，FTC随时能沉启打听。微柔软这次收购，就像走钢丝，每一步都得细小心。

行业看看：这笔交容易给跨境并购的启示

微柔软收购动视暴雪，其实是手艺行业“巨头并购”的一个缩影。过去十年，谷歌、亚马逊、Meta都在疯狂收购，FTC和欧罗巴联盟的反垄断压力越来越巨大。微柔软这次的成功经验，兴许会成为其他公司的“教科书”。

比如Meta收购Within时FTC直接以“垄断”为由起诉，再说说交容易输了。微柔软为啥能成功？基本上原因是他们提前做了“功课”——针对监管的担忧，逐一给出解决方案。这种“预判式合规”，值得全部想搞并购的手艺巨头学。

但对游戏行业这笔交容易兴许是个“转折点”。以前游戏公司靠“独占游戏”比，以后兴许会靠“订阅服务”和“云游戏”拼杀。索尼最近也在推PS Plus Premium，明显是想对标Game Pass。这场“打仗”，才刚刚开头。