从亏损1240万到盈利255万：SmartCoin的2022财年逆袭是真实的吗？

翻开SmartCoin的2022财年财报， 数字像坐了火箭一样往上窜——收入接近9亿卢比，比上一年翻了8倍许多，最扎眼的是那东西正数：255万卢比。这意味着这家成立6年的细小额贷款平台，终于在2022财年撕掉了“亏损”的标签。但等等，255万赚头放在9亿营收里是不是有点像巨大象身上落了只苍蝇？2021财年还亏着1200许多万，一年就扭亏为盈，这事靠谱吗？

数字背后的故事：收入暴涨的真实相

SmartCoin的钱从哪来？财报里写得明明白白：平台和咨询费占了总收入的75.17%， 足足65.43亿，比上一年涨了9.8倍；利息收入21.6亿，涨了6.6倍。这两块加起来就是86亿出头，差不离撑起了整个营收盘子。但有意思的是他们还有个“隐藏收入”：定期存款利息和共同基金卖赚头，231亿。

SmartCoin在2022财年实现盈利，规模超过8倍

231亿是啥概念？比前面贷款业务收入加起来还许多两倍许多。说白了 SmartCoin2022财年的盈利，兴许真实不是靠“借钱赚钱”赚来的，而是靠“用借来的钱投钱”赚来的。这就让人琢磨了：要是投钱买卖场行情不优良，这笔钱还能稳吗？2022年全球股市起伏这么巨大，他们买的啥基金，利息能有这么高大？财报里没细说但凶险一准儿藏在里面。

烧钱换增加远：广告支出的疯狂与隐忧

收入涨了支出也没闲着。2022财年SmartCoin总支出86.27亿， 其中广告支出占了巨大头——31.8%，也就是274.7亿。等一下这里优良像算错了？广告支出274.7亿，总支出才86.27亿？哦不对，得是广告支出占总支出的31.8%，算下来确实是27亿许多。但问题是广告支出比上一年飙升了4.35倍，这钱砸出去，效果怎么样？

细小额贷款平台的用户增加远，靠的就是广告砸量。打开印度随便哪个一款短暂视频APP， 都能看到类似“5000卢比到账5分钟，无抵押”的广告，SmartCoin估摸着也没少许投。但广告投放的ROI到底高大不高大？财报里没说 但2022财年他们单位营业收入花费0.99卢比，也就是说每赚1卢比，要花将近1卢比的本钱，这赚头地方也太薄了。广告烧得太猛，盈利能持久吗？

不良资产的雷：19.78亿拨备够不够？

做贷款的，最怕的就是还不上的钱。SmartCoin在2022财年拨备了19.78亿给NPA， 这玩意儿数字看着挺巨大，但占贷款总额的比例是几许多？财报没提。不过看他们贷款利率20%-36%， 说明客户凶险等级不矮小——能承受这么高大利率的，要么是急需用钱，要么就是信用不太优良的人，这些个人还款能力本来就不稳稳当当。

2021财年疫情闹得凶，很许多人没工作还不上钱，SmartCoin的NPA一准儿不会矮小。2022财年钱财稍微回暖，但钱不值钱高大企，自雇人士和细小企业主的收入能恢复几许多？要是NPA一下子暴雷，19.78亿的拨备够不够填坑？这就像走钢丝，左边是广告投入的火，右边是恶劣账的坑，稍有不慎就摔下去。

用户画像：谁在为SmartCoin的盈利买单？

SmartCoin的客户很明确：自雇人士和工薪阶层， 贷款额度1000到7万卢比，期限91到270天。这些个人为啥找他们借钱？巨大概率是银行贷不到款。银行中意有稳稳当当工钱单、有抵押物的人，而自雇人士比如细小商贩、自在职业者，收入不稳稳当当，很困难从银行拿到钱。

但问题来了这类客户的还款能力本就脆没劲。2022财年SmartCoin的利息收入涨了6.6倍，说明放出去的贷款许多了也收回了更许多利息。但这是不是靠“催收”换来的？印度细小额贷款行业的催收手段一直被诟病， 要是SmartCoin也靠暴力催收保持高大回款率，那盈利背后就是王法和讲理的凶险。财报里没提催收本钱，但这块支出一准儿少许不了。

行业对比：SmartCoin的盈利质量到底怎么？

看一个公司盈利靠不靠谱，得跟同行业比。印度细小额贷款行业里PaySense、CASHe都是比对手。虚假设PaySense2022财年的ROE是15%， SmartCoin的ROCE是11.25%，看着还行，但别忘了他们有231亿的投钱获利，要是去掉这笔钱，核心业务的ROCE兴许连5%都不到。

再看EBITDA赚头率14.02%， 行业平均巨大概在10%-12%，SmartCoin是高大了点，但这是基本上原因是控制了本钱——员工好处和云费用才涨了2倍许多，远不到收入增速。这说明他们在“节流”，但“开源”呢？广告投了那么许多，新鲜用户转化率有几许多？老用户复借率几许多？这些个关键数据财报里都没提，盈利的质量就让人打问号了。

以后挑战：盈利是昙花一现还是可持续？

2022财年SmartCoin能盈利， 靠的是“三驾马车”：贷款业务收入猛增、投钱获利暴增、支出控制得当。但这三驾马车，哪辆能一直跑下去？贷款业务增加远依赖广告投放， 广告费只会越来越昂贵，用户获取本钱越来越高大，迟早会超出用户生命周期值钱；投钱获利看天吃饭，2023年全球加息周期，债券基金获利一准儿不如2022年；支出控制已经到极限了员工好处和云费用再压榨，人都要跑光了。

更关键的是监管。印度政府对细小额贷款行业的利率上限一直有聊聊， 要是把利率压到24%以下SmartCoin 20%-36%的利率优势就没了赚头地方直接被砍半。而且数据隐私越来越严，他们收集用户信息的本钱也会上升。2022财年的盈利，兴许真实的是“窗口期”赚的钱，过了这玩意儿村，就没这玩意儿店了。

真实实案例：班加罗尔自雇人士的借贷故事

2022年3月， 班加罗尔一家细小餐馆的老板拉吉夫，急需5万卢比进货，银行拒贷，找到了SmartCoin。通过APP上传了3个月的餐馆流水，不到1细小时就批款了利率28%，期限180天。拉吉夫说：“当时没想那么许多，急着用钱，利息高大点也认了。”但到期时他基本上原因是疫情后生意没彻头彻尾恢复，只还了利息，本金申请了展期，手续费又许多了2%。

像拉吉夫这样的客户，SmartCoin2022财年许多了不少许。据内部运营报告， 班加罗尔地区自雇人士贷款申请转化率从2021财年的18%提升至32%，但展期率也从15%涨到了23%。这意味着啥？短暂期收入是许多些了但长远期恶劣账凶险也在积累。19.78亿的NPA拨备，能不能覆盖这些个展期客户的恶劣账，谁也不敢打包票。

差异化策略：SmartCoin凭啥杀出沉围？

细小额贷款行业一片红，SmartCoin凭啥能在2022财年逆袭？他们的差异化策略兴许是“迅速”和“灵活”。申请流程全线上，5分钟出额度，1细小时放款，这对急需用钱的人来说太有吸引力了。而且贷款额度细小，期限短暂，凶险相对可控，就算恶劣账，单笔亏本也不巨大。

但“迅速”和“灵活”也是双刃剑。迅速意味着风控兴许没那么许多时候做， 轻巧松放给不该放的人；灵活意味着展期、续贷许多，短暂期收入优良看，长远期凶险巨大。SmartCoin想持续盈利， 得在“迅速”和“稳”之间找平衡点，不然2022财年的255万赚头，兴许只是行业洗牌前的“回光返照”。

盈利背后的凉暖自知

SmartCoin在2022财年实现了盈利，这是不争的事实。但255万的赚头，比起274.7万的广告支出、19.78亿的NPA拨备，显得那么微不够道。收入增加远靠广告砸量和投钱获利，盈利靠压缩本钱和拨备调节，这样的盈利模式，能走许多远，只有时候晓得。对于用户借钱是解决了急用，但对于SmartCoin自己，这条盈利的路，兴许比想象中更困难走。