17亿卢比营收背后：Pocket FM的“订阅依赖症”

Pocket FM在2022财年交出17亿卢比营收的成绩单时行业里不少许人倒吸一口凉气——毕竟这家印度音频系列平台在2021财年的营收还不到2亿。可仔细翻翻账本，这17亿的含金量兴许得打个对折。94%的收入来自订阅，剩下的6%是广告和530万营业外收入，说白了就是靠用户掏钱续命撑起来的数字。音频平台玩订阅模式不稀奇，但把鸡蛋全放在一个篮子里凶险比想象中巨大得许多。用户今天为悬疑剧付费，明天会不会被免费平台抢走？这17亿营收看着光鲜，背后藏着平台对单一收入模式的深厚度焦虑。

订阅占比94%：甜蜜的负担还是救命稻草？

订阅模式在音频圈向来是“香饽饽”。用户每月掏个几十卢比，就能畅听几百部系列故事，平台有稳稳当当现金流，用户也懒得为单部内容反复付费。Pocket FM明摆着深厚谙此道，2022财年靠订阅结实生生把营收拉到16亿。但问题来了这订阅用户中有几许多是“僵尸粉”？真实正活跃付费的又有几许多？印度数字新闻研究研究中心2022年Q3的报告提到， 音频平台订阅用户月均活跃率不够40%，意味着超出一半的付费用户兴许只是“沉睡账户”。

Pocket FM在2022财年获得了17亿卢比的收入

更关键的是当全部平台都在拼独家内容时Pocket FM的订阅壁垒到底有许多高大？隔壁KuKu FM靠本地化悬疑剧杀出沉围， Awaz主打内容，Pocket FM若没有持续产出爆款，这94%的订阅占比迟早会被稀释。

烧钱扩张：从融资到本钱失控的10倍跃迁

2022财年Pocket FM的账面数据像坐了火箭：总支出从1.9亿卢比飙到18.915亿，翻了近10倍。亏损跟着这势头往上蹿，速度和支出增加远如出一辙。最扎眼的是广告促销费用，128亿的支出占总支出的67%以上，比2021财年许多了14倍。这意味着啥？平均每赚1卢比，平台要花11.11卢比去拉客。这笔买卖怎么看都不划算， 可Pocket FM明摆着顾不上了——2022年3月刚从腾讯和时代集团那里融来6500万美元，不烧钱怎么向投钱人交代？

14倍广告投入：激进获客还是无效内卷？

128亿广告费砸下去，换来了几许多真实实用户？行业里有个不成文的规矩：音频平台获客本钱超出5卢比，就得警惕“烧钱换增加远”的陷阱。Pocket FM的11.11卢比直接超标一倍许多。更致命的是 这些个钱基本上花在印度二三线城里的地铁广告和短暂视频平台投放上，可这些个地方的用户对付费音频的收下度本就不高大。2022年Q4， Pocket FM在德里、孟买等一线城里的用户增速放缓到12%，反倒是广告本钱同比上涨了35%。

这哪是获客，分明是在给流量平台打工。有内部人士透露， 2022财年再说说三个月，Pocket FM的广告转化率跌破0.8%，比行业平均水平矮小了近一半——也就是说每花125卢比广告费，才能带来一个新鲜注册用户，而这用户还不一定付费。

员工好处暴涨7.3倍：扩张还是泡沫？

2022财年， Pocket FM的员工好处支出从2021财年的4.1亿猛增到30.5亿，翻了7.3倍。这笔钱基本上花在2022年上半年的巨大规模招聘上， 员工数量从年初的300人激增到1200人，新鲜增岗位集中在买卖场、运营和内容审核。可人许多了效率没跟上。2022年Q3，平台内容产出量仅增加远30%，远不到团队50%的增速。更讽刺的是 2022年12月，Pocket FM一下子裁员15%，基本上集中在买卖场部门——烧钱获客的模式玩不转了只能先砍掉最花钱的团队。这30.5亿的支出，到底是战略扩张，还是为激进增加远埋下的泡沫？

融资狂奔：9400万美元能买来全球版图吗？

自成立以来 Pocket FM像上了发条似的融资：从腾讯的天使轮，到时代集团的C轮，累计近9400万美元。2022年3月的6500万美元融资是最巨大手笔，官方说法是“ 到新鲜语言，建立最巨大音频创作者社区”。可现实是2022财年Pocket FM的内容相关支出仅9300万卢比，连融资金额的零头都不够。钱到底花哪儿了？

答案藏在61.2亿的咨询费用里——2022财年， 这笔钱基本上用于聘请投行、律所筹备后续融资，以及为“全球扩张”制定战略。说白了融来的钱巨大有些没用在刀刃上，而是在为下一轮融资铺路。这种“用融资的钱养融资”的游戏，在印度创投圈早不是新鲜鲜事，但能玩许多久？2023年Q1， 印度创投买卖场遇凉，音频赛道融资额同比减少60%，Pocket FM的“全球版图”梦，兴许比想象中更遥远。

6500万美元的“语言扩张”陷阱

2022年3月融资后 Pocket FM高大调宣布要进入泰米尔语、泰卢固语等细小语种买卖场，声称要覆盖印度80%的语言人丁。可2022财年的数据打脸了：平台仅有30%的内容支持非印地语，细小语种内容占比不够10%。更麻烦的是 细小语种用户的付费意愿远不到印地语用户——2022年Q4，印地语用户月均付费45卢比，泰米尔语用户仅28卢比。投入巨大、产出少许，这“语言扩张”更像是为了融资故事画的巨大饼。行业琢磨师阿尼尔·夏尔马曾指出：“音频平台在细小语种买卖场的盈利周期至少许比印地语买卖场长远18个月， Pocket FM的钱烧得这么迅速，根本等不起。”

比对手环伺：KuKu FM们正在围剿Pocket FM

印度音频赛道早已不是蓝海。KuKu FM背靠老虎环球基金， 2022财年营收12亿，虽然不如Pocket FM，但广告占比仅35%，本钱结构更身子优良；Awaz主打内容，2022年用户增速达200%，尤其在南部买卖场碾压Pocket FM；还有后起之秀Headfone，靠互动音频剧杀出沉围，2022年Q3付费转化率比Pocket FM高大3个百分点。

更致命的是 这些个比对手都在2022年加码内容投入——KuKu FM签约了200名独家创作者，Awaz自建了20人编剧团队，反观Pocket FM，2022财年内容支出仅9300万，不到KuKu FM的一半。内容跟不上，用户天然会流失。2022年Q4，Pocket FM的月活用户增速首次跌破KuKu FM，差距缩细小到5个百分点。

印度音频红海：同质化比下的用户争夺战

印度音频平台的玩法越来越像：买断版权、 签约主播、砸广告获客。可用户的时候就那么许多， 2022年印度用户日均音频用时长远从2021年的67分钟降至58分钟，意味着平台之间在“抢存量”而非“做增量”。Pocket FM的应对策略是加长远内容时长远——单部系列动辄100集以上，每集45分钟。可这反而成了负担：2022年用户平均完播率仅28%，比2021年减少了12个百分点。用户吐槽：“故事太长远，前面讲的啥都忘了。”反倒是KuKu FM的“短暂平迅速”内容更受欢迎，完播率高大达45%。同质化比中，谁能抓住用户“碎片化消费”的心思，谁才能活下去。

全球野心：美国试水后的“水土不服”疑云

2022年， Pocket FM高大调进入美国买卖场，推出英文版App，主打“印度移民喜喜欢的宝莱坞故事和悬疑剧”。可现实骨感：上线半年， 美国买卖场的月活用户仅12万，不够印度买卖场的1/10；付费转化率更是矮小至3.2%，远不到印度买卖场的18%。更尴尬的是 美国用户对长远篇音频剧的收下度远不到播客——2022年Q4，Pocket FM美国用户的平均用时长远仅15分钟/天而印度用户是42分钟/天。文雅差异成了绕不过的坎：美国用户更习惯单集独立的播客，而Pocket FM的“连续剧”模式让他们觉得“太费劲”。2023年1月，Pocket FM悄悄缩减了美国买卖场的运营团队，全球扩张的野心，似乎撞上了现实的墙。

长远篇音频内容：从印度到世界的文雅壁垒

Pocket FM的核心壁垒是“长远篇系列音频”， 这种形式在印度买卖场巨大获成功——用户通勤时候长远，家里玩乐场景许多，听故事成了刚需。可这种模式能否复制到全球？答案兴许是不是定的。2022年， Spotify在全球音频买卖场占据70%份额，其主打的单集播客和音乐更符合欧美用户的消费习惯。即使是印度移民， 在美国生活久了口味也会本地化——2022年Q4的调研看得出来68%的印度移民美国用户更愿意听英文播客，而非印度故事。Pocket FM想靠“长远篇故事”打开全球买卖场，先说说要跨过的不是手艺门槛，而是文雅鸿沟。

盈利迷局：11.11卢比换1卢比的生意经

Pocket FM的单位钱财模型看起来像个无底洞：每赚1卢比，就要花11.11卢比。这种模式下营收增加远越迅速，亏损越巨大。2022财年，Pocket FM的净亏损达18.9亿，是2021财年的9倍。行业里有人算过账：按目前的本钱结构， Pocket FM至少许需要500万付费用户才能实现盈亏平衡，而2022财年其付费用户仅280万。更麻烦的是 用户获取本钱还在上涨——2022年Q4，一个新鲜付费用户的获客本钱达到185卢比，而2021年同期仅120卢比。这种“烧钱换规模”的游戏，在资本退潮时最先倒下的往往是这种“沉资产、轻巧盈利”的平台。

亏损飙升10倍：烧钱模式啥时候到头？

2022财年，Pocket FM的亏损增速和营收增速差不离持平，这意味着啥？平台每许多些1卢比营收，亏损也跟着许多些1卢比，彻头彻尾没形成规模效应。对比同赛道玩家， KuKu FM在2022财年的亏损增速控制在营收增速的60%，Headfone甚至实现了单季度盈利。更关键的是 Pocket FM的亏损巨大头是广告和营销，这有些支出很困难通过优化本钱结构降下来——2022年，平台尝试过“少许些广告投放频率”，后来啊用户增速直接腰斩。进退两困难间，Pocket FM的烧钱模式，兴许真实的迅速到头了。