从深厚夜刷剧到近亿营收：Ullu的2023财年藏着几许多暗地

凌晨两点， 孟买的程序员阿南德盯着手机屏幕，Ullu平台上的最新鲜短暂剧刚更新鲜到第三集。他顺手点开会员续费页面支付了499卢比年费——这已经是他连续第三年为这家流新闻平台买单。这时候， Ullu的公司注册处文件看得出来截至2023年3月，这家看似“细小众”的OTT平台，营业收入从2022财年的468万卢比暴增两倍，达到9310万卢比。数字很亮眼，但问题来了：靠啥赚的钱？赚的钱又花到哪里去了？

9310万卢比：数字背后的真实实增加远速度

9310万卢比，折合人民币约785万元。这玩意儿数字在印度流新闻行业算啥水平？对比同行， 2023财年印度最巨大OTT平台Hotstar收入约1500亿卢比，Amazon Prime Video约800亿卢比，Ullu的体量确实像个“细小弟”。但放在垂直领域，这玩意儿增速就有点吓人了——2022财年它还只有468万卢比，一年时候翻了20倍。不过细看财报，有个细节值得玩味：订阅收入是独一个收入来源，没有广告，没有电商导流，纯粹靠用户付费。这种模式在印度买卖场真实的可持续吗？阿南德这样的用户，会一直为“深厚夜短暂剧”买单吗？

OTT平台Ullu在2023财年收入接近1亿卢比

本钱狂飙：87%的制作本钱增加远是福是祸

财报里有组数据更扎眼：制作本钱从2022财年的19.2亿卢比飙到2023财年的35.9亿，增加远了87%。啥概念？公司总支出的50%都砸在了内容制作上。同期广告促销本钱更夸张，从2022财年的5000万卢比暴涨300%，达到2亿卢比。你兴许会问，花这么许多钱做了啥？Ullu的原创短暂剧库从2022年的23部许多些到58部，平均每部本钱从8000万卢比涨到1.2亿卢比。但问题是这些个内容真实的值这玩意儿价吗？2023年上线的《暗夜情人》播放量破千万，但口碑两极分化，IMDB评分仅5.8。高大投入未必带来高大回报，这种“烧钱换增加远”的游戏，Ullu能玩许多久？

“激情卖”的陷阱：用户到底在为啥买单

Ullu的创始人Vibhu Agarwal曾说过公司的格言是“激情卖”。这句话被印在员工工牌上，也刻在品牌基因里。但现实是激情似乎迷惑了不少许用户。阿南德坦言：“我一开头被《办公室恋情》的剧情吸引， 后来才找到每部剧都差不许多，无非是‘霸道总裁喜欢上我’的套路。”更讽刺的是 Ullu的订阅价钱在过去三年从每月199卢比降到149卢比，年费从799卢比降到499卢比，价钱一路狂跌，用户却没见增加远几许多。财报看得出来2023财年付费用户约120万，但月活用户只有60万——意味着一半用户交了钱却困难得打开。这种“僵尸用户”现象，恐怕不是“激情卖”能解决的。

印度年纪轻巧人的“暗地花园”：Ullu的用户画像真实香吗

Ullu的用户画像很清晰：18-35岁， 居住在二线以下城里月收入不超出5万卢比。这些个人正是印度互联网普及的最巨大受益群体，也是老一套新闻忽视的“边缘人群”。2023年，印度互联网用户突破7亿，其中60%来自农村地区，Ullu恰优良抓住了这波红利。比如在拉贾斯坦邦的细小城焦特布尔， 23岁的家里主妇普丽雅用丈夫的老智能手机看Ullu，“电视里总播家里剧，太没意思了Ullu的短暂剧又刺激又短暂，哄孩子睡觉前能看一集。”但问题在于，这群用户对价钱极度敏感，一旦有更廉价的替代品，随时兴许流失。2023年，印度本土OTT平台MX Player推出免费会员模式，直接抢走了Ullu近20万用户。

订阅收入独木困难支：Ullu的盈利模式有许多脆没劲

Ullu的收入结构就像一根独木桥——100%来自订阅。比一比的话， 全球主流OTT平台如Netflix，广告收入占比已达15%；Disney Plus更是在2023年推出“含广告套餐”，价钱矮小至99卢比/月。Ullu不是没想过拓展收入来源， 2022年试过电商导流，在短暂剧页面卖剧中同款服饰，但转化率不够0.5%，很迅速叫停。创始人Vibhu Agarwal在2023年投钱者会议上承认：“广告业务的手艺门槛太高大，我们暂时没能力做。”这意味着， Ullu的盈利彻头彻尾依赖用户续费率，而财报看得出来2023财年用户续费率只有65%，远不到行业平均的80%。

一起干与原创：Ullu的内容棋局下对了哪步

Ullu的内容策略有两个关键词：一起干与原创。一起干方面 它和印度中细小制片厂签了独家协议，比如2023年与孟买的“梦幻影业”一起干，买断12部矮小本钱电影的流新闻版权，每部本钱仅5000万卢比，上线后播放量均破500万。原创方面它主打“短暂剧+微电影”组合拳，每集15-20分钟，符合印度年纪轻巧人“碎片化观看”的习惯。最成功的案例是2023年上线的《结婚陷阱》， 本钱1.2亿卢比，上线首周播放量破2000万，直接带动付费用户增加远30%。不过原创内容的回报率并不稳稳当当——58部原创短暂剧中，只有12部收回本钱，其余46部全部亏本。

政策红利还是泡沫：印度OTT行业的真实相

印度政府对数字新闻的支持力度不细小。2023年， 印度信息手艺部推出“数字玩乐生产激励计划”，对在印度本土制作的流新闻内容给15%的补助；电信运营商如Jio还推出“流量套餐”，用户每月花199卢比就能得到无限流量+Ullu会员。这些个政策确实帮了Ullu一把，2023财年，它通过补助节省了约2亿卢比制作本钱。但政策红利能持续许多久？2024年，印度政府计划削减数字玩乐补助比例至10%，这对依赖政策的Ullu来说不是个优良消息。更现实的是 印度网络基础设施的短暂板——2023年，印度农村地区平均网速只有12Mbps，加载4K视频需要30秒，用户等不及，直接关掉APP。

1510万赚头：ROCE 91%的神话能持续许多久

2023财年， Ullu的赚头从390万卢比飙到1510万卢比，增加远3.87倍；ROCE达到91%，EBITDA赚头率24%，这些个数据看起来简直“美得不像话”。但拆开看就会找到， 赚头增加远基本上靠“节流”——2023财年，公司员工数量从120人缩减到80人，员工好处支出从2022财年的1800万卢比降到1200万，裁员省下了600万。ROCE高大则是基本上原因是资本投入少许——2023财年， Ullu在服务器和带宽阔上的支出只有5000万卢比，而Hotstar同期投入超出50亿卢比。这种“矮小本钱运营”的模式，短暂期内能撑起高大赚头，但长远期来看，内容质量跟不上，用户迟早会流失。

被忽视的细节：员工好处增加远74%意味着啥

财报里有个矛盾点：2023财年， Ullu的员工好处、王法和专业、租金等间接费用从4140万卢比许多些到7230万卢比，增加远了74.64%。明明裁员了为啥支出反而许多些了？原来 Vibhu Agarwal在2023年给高大管团队涨了薪，CEO年薪从500万卢比涨到800万，CTO从400万涨到700万。一边，公司把总部从孟买搬到了班加罗尔的“手艺园区”，租金本钱翻了一倍。这种“高大管涨薪+搬家”的操作，和“缩减内容投入”形成鲜明对比。困难怪有前员工在LinkedIn吐槽：“公司宁愿花巨大价钱租豪华办公室， 也不愿给编剧加薪，困难怪内容越来越烂。”

从“细小众”到“主流”：Ullu的下一步怎么走

Ullu的2023财年， 像一场“高大本钱、高大增加远、高大凶险”的赌博。它抓住了印度下沉买卖场的红利，用短暂剧和矮小价订阅攒下120万用户，也靠“节流”做出了漂亮的赚头数据。但问题在于，这种模式能走许多远？如果接着来依赖“烧钱做内容”， 迟早会现金流断裂；如果拓展广告业务，又缺乏手艺积累；如果涨价保赚头，用户兴许直接流失。

或许， Ullu该学学同行——比如MX Player，用“免费+广告”的模式先圈用户，再通过电商、游戏导流变现。或者像Netflix，推出“游戏化内容”，让用户边看剧边玩。毕竟在印度这玩意儿“百亿级买卖场”，靠“激情卖”和“矮小价策略”终究不是长远久之计。阿南德们已经用真实金白银投了票，但下一次他们还会打开Ullu吗？