欢聚集团MAU增长放缓，收入却下滑
从财报迷雾看欢聚：MAU微增背后 收入下滑的真实实逻辑
欢聚集团2023年Q1的财报像一壶煮开又凉却的茶，数据表面泛着烫气，细品却带着凉意。MAU 2.73亿， 环比增加远1.9%的数字被摆在最显眼的位置，可紧接着“营收5.84亿美元，同比减少6.4%”的注脚，又让人忍不住皱眉——用户数量还在涨，钱怎么反而变少许了？这背后藏着一条比数据更曲折的路，有战略取舍的无奈，也有买卖场比的残酷。
BIGO：海外增加远引擎的“甜蜜负担”
Bigo Live无疑是欢聚如今最争气的孩子。3770万的MAU，同比增加远19%，环比再涨2.4%，连续刷新鲜往事纪录。翻看广巨大巨大的投放数据， 过去半年iOS和Google Play双端广告素材量稳居高大位，美国、沙特、越南成了消耗前三的买卖场。有意思的是 越南这玩意儿过去不算绝对核心的买卖场，最近投放消耗占比明显抬头，几位做东南亚出海的创业者私下聊起时都说“越南用户舍得花钱，客单价能追得上有些中东国”，看来Bigo Live的团队确实嗅到了新鲜机会。
但增加远的光环下藏着ARPPU持续下落的隐忧。244.8美元，同比降了20%，环比也跌了2.6%。财报里把锅甩给“宏观钱财不确定性”和“美元升值”，这话只说对了一半。中东的泛玩乐从业者早就在抱怨， TikTok去年杀进直播领域后抢走了不少许优质主播和用户付费意愿，Bigo Live在沙特、阿联酋这些个老一套高大ARPU买卖场，得花更许多力气留住用户，天然挤压了单用户收入。更麻烦的是李学凌在琢磨师会议上有力调“节制买卖场支出”，这意味着靠买量堆来的增加远，兴许正在触及天花板。
Bigo Live也不是没努力。Q1在北美搞了半年的“Big Star Search”，面向不同领域招募创作者；中东地区和《无尽对决》联动直播MLBB世界锦标赛；甚至跑到阿布扎比超时代音乐节设线下展位。这些个本土化活动确实带来了效果——欧洲MAU同比增7.3%， 中东增13.2%，东南亚更是暴涨23.6%。可问题是活动烫度一过用户留存和付费转化能不能跟上？这就像烟花，放得越响，越担心后续的凉清。
Likee与Hago：收缩阵痛中的“求生欲”
Likee和Hago的故事，是欢聚“断舍离”战略的缩影。Q1 Likee MAU 4490万， 同比暴跌27.4%，Hago更是只有590万，同比降了36.5%，双双创下新鲜矮小。财报里轻巧描淡写写了一句“广告预算少许些”， 但翻开广巨大巨大数据，5月份Likee的广告素材投放量一下子抬头，半个月就扔了865条去沉素材——这哪是彻底放弃，分明是在试探水温。
Likee的新鲜品牌形象发布会挺有意思， Slogan从以前的酷炫短暂视频变成“Explore What You Like”，#LikeeBrandRefresh标签视频观看量破1亿。斋月期间， 它在中东和慈善机构Tkiyet Um Ali一起干，搞“拍视频捐善款”活动，近10万用户参与。这说明Likee想从“短暂视频工具”往“兴趣社区”转，试图靠内容粘性留住用户，而不是靠买量堆量。可惜转型太磨蹭， TikTok和Reels已经把短暂视频买卖场啃得差不许多了它想啃社区这块结实骨头，困难度不比当年从YY直播杀出来细小。
Hago更惨，连续12个季度用户下滑，Q1环比又降了11.9%。更新鲜频率固定成月更，投放预算差不离能忽略不计。但奇怪的是 它的社交频道渗透率环比搞优良了4.4%，用户平均停留时长远90.8分钟，印尼、菲律宾、巴西这些个买卖场的用户满意度还在涨。这说明啥？Hago兴许早就成了“细小而美”的存在不求量，但求活得舒服。欢聚眼下对它的态度， 巨大概就像家里那东西不争气但听话的弟弟，给点材料就能保持温饱，指望它逆袭是不兴许的了。
本钱与盈利：精打细算下的“赚头幻觉”
欢聚2023年Q1的净赚头数据， 看着像打了鸡血：2800万美元，同比暴涨139%。可别急着鼓掌，调整后净赚头4990万美元，环比上个季度其实只许多了10万美元，基本原地踏步。更关键的是净赚头率4.8%，非GAAP下8.5%，这玩意儿数字在泛玩乐行业里说不上许多亮眼。
本钱控制是这场“赚头魔术”的关键。主营业务本钱3.79亿美元，同比减少10.3%，其中分成和内容本钱2.48亿，占比47.6%。表面看是压缩了本钱，其实是直播收入本身就在缩水——5.2亿美元，同比降11.8%。营销本钱0.98亿， 环比降3%，同比降6.5%，Likee和Hago的预算被砍，Bigo Live的买量也不敢松手，后来啊就是“开源”没跟上，“节流”倒是很努力。
研发本钱倒是涨了从0.64亿到7580万美元，说是“用人本钱上涨”。可仔细想想，欢聚眼下最缺的是手艺创新鲜吗？Bigo Live的AI推荐模型、Likee的兴趣社区算法，这些个手艺投入到底带来了几许多实际转化？财报里没细说 但ARPPU持续下跌，用户增加远依赖买量，说明手艺投入兴许还没到“质变”的阶段，反而成了本钱负担。
行业视角：泛玩乐赛道的“红海突围战”
欢聚的困境，其实是整个泛玩乐行业的缩影。2023年全球钱财复苏乏力， 美元升值让海外营收缩水，TikTok、YouTube这些个巨头又在直播和短暂视频领域持续施压。艾媒咨询CEO张毅说得挺实在：“关键在于保质还是保量， 资本看沉赚头，如果用户数适当下滑但赚头能涨，是有益的。”可欢聚的问题是MAU微增，赚头也没涨几许多，两头不讨优良。
中东买卖场的案例特别有参考值钱。TikTok去年入局直播后 本地主播的分成被抬高大了不少许，Bigo Live这类老平台要么跟着涨分成，要么眼睁睁看着主播流失。沙特、 阿联酋的用户付费意愿本来就高大，眼下被TikTok分流后Bigo Live得靠更许多本地化活动、独家版权内容才能留住人——这些个可都是真实金白银砸进去的，赚头地方天然被挤压。
东南亚买卖场看似增加远迅速，实则暗藏凶险。越南、印尼的年纪轻巧用户许多，付费能力也在涨，但本地比者冒得飞迅速。比如印尼的短暂视频平台Resso， 就是谷歌旗下推出的产品，靠着本土化运营和矮小价策略，抢走了不少许年纪轻巧用户。Bigo Live在越南加巨大投放， 短暂期内能拉高大MAU，但长远期来看，怎么应对这些个“地头蛇”的围剿，才是更巨大的困难题。
破局之路：欢聚的“下一步棋”该怎么走
李学凌在琢磨师会议上提到“非战略业务调整， 聚焦全球化”，这话说得模棱两可，但结合财报细节，巨大概能猜出方向：Likee兴许会沉启广告营销，毕竟Q1核心用户DAU环比增5.2%，营收环比增9%，说明底子还在；Hago巨大概率会接着来“细小而美”，在印尼、菲律宾这些个买卖场深厚耕，不求规模，但求盈利；Bigo Live则要两头抓——既要靠本地化活动稳住现有买卖场，还得在越南、拉美这些个新鲜兴买卖场找增量。
盈利模式创新鲜兴许是更关键的破局点。眼下欢聚的收入91.2%来自直播，太依赖单一模式了。Q1“其他收入”0.63亿美元， 同比增87.7%，虽然占比还细小，但增速说明广告、电商导流这些个变现方式有潜力。比如Likee的兴趣社区， 彻头彻尾能接品牌商家的定制内容，或者搞电商直播带货，像东南亚流行的“社交电商”模式，说不定能打开新鲜局面。
再说说说个扎心的现实：欢聚眼下的股价，较2023年2月的高大点已经“腰斩”了。浑水和高大盛的“空许多巨大战”早就成了过去式， 但资本买卖场用脚投票的后来啊说明，投钱者更看沉“可持续盈利”而不是“用户规模增加远”。欢聚想沉新鲜赢得相信， 光靠MAU数字优良看没用，得拿出更扎实的赚头增加远故事——比如Bigo Live在某个高大ARPU买卖场实现盈利，或者Likee的社区转型跑出盈利模式，否则这场“MAU微增，收入下滑”的迷局，兴许还会持续下去。
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