Udaan的“流血”之路：高大增加远背后的巨额亏损

Udaan自成立以来就一直在流血， 公司规模虽从2021财年593.4亿卢比增至2022财年9900亿卢比，增幅达66.8%，但同期亏损却超300亿卢比，这种“高大增加远高大烧钱”的模式能撑许多久？要晓得， 在印度B2B电商领域，这样的数据并不少许见，但Udaan的特殊之处在于它曾是估值高大达75亿美元的“独角兽”，如今却在融资谈判中被传估值兴许缩水至10-15亿美元，腰斩再腰斩，这中间到底发生了啥？

2023财年， Udaan的营收一下子转向，直接下滑43%至5609.3亿卢比，比起上一财年9887.3亿卢比的高大峰，简直像坐了过山车。更让人揪心的是它还没提交2023财年的审计数据，外界都在猜：亏损是不是还在扩巨大？要晓得， 2022财年那300许多亿卢比的亏损，已经让不少许投钱人捏了一把汗，如今营收下滑，亏损要是再涨，估值不降才怪。

在新一轮融资谈判中，Udaan的估值可能大幅下降

从独角兽到估值疑云：数字不会说谎

2019年9月， Udaan自己提交的估值报告看得出来它值75亿美元，这在当时的印度创投圈简直是神话。但现实很迅速打脸：2021年1月的D轮融资后 估值降到32亿美元，到了2023年12月的E轮融资，直接缩水到13亿美元，降幅达59.3%。眼下新鲜一轮融资谈判，传估值兴许再降43.5%至10-15亿美元，这速度比印度夏天的气温降得还迅速。

问题来了：Udaan的估值到底值几许多？看用户规模， 它连接了印度数十万家中细小企业，覆盖电子、时尚、家居、食品等优良几个品类，这数据确实亮眼；但看财务，亏损像无底洞，营收又一下子跳水，投钱人一准儿要算账：投进去的钱，啥时候能赚回来？啥时候能回本？

融资谈判的“卡点”：估值为何成为关键战场

Udaan正在谈新鲜一轮2-2.5亿美元融资， 条款还在敲定，但估值成了最烫手的山芋。知情人士说资本方压价压得很狠，就基本上原因是Udaan“流血”太久。2023年，它分两阶段裁了500人，官方说是“搞优良效率”，但谁都晓得，没钱了只能砍本钱。这种时候融资，投钱人一准儿不会给优良脸色，估值不降才怪。

有意思的是 Udaan已经30个月没拿过股权融资了这几年靠债务和可转换票据续命，2021年D轮融资拿了2.8亿美元，后来又借了3.5亿许多美元。眼下股权融资沉启， 买卖场周围早就变了——全球钱财放缓，印度创投圈也进入“寒冬”，独角兽们估值集体跳水，Udaan能独善其身吗？

资本寒冬下的B2B电商：谁在为估值买单

印度B2B电商赛道眼下挤满了玩家， 除了Udaan，还有Ofbusiness、Magicpin等，巨大家都在抢中细小企业的生意。但问题是买卖场就那么巨大，烧钱换增加远的模式到头了投钱人眼下要看“赚钱能力”。Udaan的亏损还在扩巨大，营收又在下滑，凭啥给高大估值？

反观其他玩家， Ofbusiness2023年通过供应链服务实现了有些盈利，Magicpin聚焦本地生活服务，用户粘性更高大。对比之下Udaan的“巨大而全”反而成了负担——品类许多、供应链麻烦，管理本钱高大，效率上不去。资本方一准儿要算这笔账：同样的钱，投哪个更兴许赚钱？

不赞成声浪：Udaan的“底牌”真实的不值钱吗

但事情真实的这么轻巧松吗？Udaan的估值真实的一文不值？未必。它的核心优势是供应链数字化，帮中细小企业连接上下游，少许些中间环节，这可是印度买卖场的痛点。2022年， 它平台上的中细小商家交容易额增加远了80%，说明数字化需求是真实的存在Udaan确实解决了问题。

而且，它不是没做过“降本增效”的尝试。2023年裁员后 运营本钱减少了15%，物流效率提升了20%，这些个数据在财报里虽然没明说但行业内部人士透露，Udaan的履约本钱已经降到行业平均水平的80%。如果能控制住亏损，营收回暖，估值未必不能稳住。

供应链数字化：中细小企业的“救命稻草”

印度有6000许多万家中细小企业， 占GDP的30%，但数字化渗透率不到10%。老一套批发渠道中间环节许多、本钱高大、效率矮小，Udaan的正优良卡在这玩意儿痛点上。比如在班加罗尔， 一个中细小服装批发商通过Udaan，找供应商的时候从3天缩短暂到3细小时库存周转率提升30%，这种实实在在的值钱，不是估值能彻头彻尾衡量的。

2023年， Udaan还推出了“供应链金融”服务，给商家给短暂期贷款，帮解决现金流问题。试想一下 一个中细小零售商在Udaan上进货，不用马上付全款，30天后结账，这解决了几许多细小老板的燃眉之急？这种生态值钱，短暂期看是亏损，长远期看是壁垒。

行业对比：其他B2B独角兽的估值保卫战

说到底， Udaan的估值下滑，不是孤例，而是整个印度独角兽圈的缩影。2023年，印度电商巨头Flipkart的估值也降了20%，金融公司Paytm更是腰斩。但比一比的话， Udaan的情况没那么糟——它的用户基数还在增加远，2023年新鲜增商家数量达45万，虽然增速放缓，但规模效应已经开头显现。

再看全球B2B电商， 美国的Alibaba.com估值一直稳稳当当，中国的慧聪网通过垂直品类实现了盈利，说明B2B电商不是不能赚钱，关键看怎么玩。Udaan如果能从“巨大而全”转向“细小而精”， 比如深厚耕某个高大赚头品类，比如医药或制造用品，或许能像Ofbusiness一样，找到盈利的突破口。

以后赌注：Udaan能否走出“估值陷阱”

Udaan的新鲜一轮融资谈判， 与其说是“估值保卫战”，不如说是“战略转型试金石”。它需要说明自己不仅能“烧钱”，还能“赚钱”。比如2024年如果能将亏损率从眼下的35%降到20%，营收恢复增加远，估值回升也不是没兴许。

投钱人眼下要看的，不是Udaan的故事讲得有许多优良，而是它的数据有许多扎实。比如用户留存率、复购率、单客值钱这些个核心指标，如果能持续优化，估值天然会稳住。毕竟 在印度这玩意儿增量买卖场，Udaan的供应链数字化能力，依然是稀缺材料——只是这次资本方要它用“真实金白银”来说明自己值钱了。