迪士尼的亏损迷局：真实的是流新闻的锅吗？

迪士尼第三季度财报刚出来数字有点扎心。收入倒是涨了4%，可调整后每股获利反而掉了5.5%。更让人揪心的是他们自己都说了2024财年中期前，DTC业务别想扭亏为盈。这要是普通公司，股价怕是要直接跳水，可迪士尼的股票呢？优良像也没崩盘，就这么半死不活地悬着。说到底，迪士尼的问题，真实像巨大家说的那样，全是流新闻烧钱烧的？

DTC业务的增加远瓶颈：从狂欢到瓶颈

2019年底Disney+上线，那会儿简直是高大光时刻。疫情一来巨大家憋巨大家都出门了流新闻的增加远就跟踩了刹车一样，磨蹭得让人着急。2023财年第三季度， DTC收入倒是涨了12%，运营亏损从10亿缩到5.12亿，表面看是进步了可跟Netflix比，简直是天壤之别。Netflix的营业赚头率能到20%，迪士尼呢？还在为能不能盈利发愁。

迪士尼继续亏损，危机何解？

有人说迪士尼的手艺基因不行。Netflix从根儿上就是手艺公司，算法推荐、本钱控制一套一套的，官僚作风少许，决策迅速。可迪士尼呢？骨子里还是那套“消费者中心”的老一套玩法，流程繁琐，改个方案得层层审批。这种组织基因，想在流新闻赛道跟Netflix结实刚，困难度系数拉满。2022财年，迪士尼在内容上砸了330亿美元，比2021年的250亿又许多了不少许，这钱烧得值吗？用户增加远没跟上，赚头却越来越薄，这账算不过来啊。

内容支出的黑洞：烧钱就能换来用户忠诚？

迪士尼的内容支出，这几年就没停过。2019财年278亿，2020财年286亿，2021财年250亿，2022财年直接干到330亿。这是啥概念？Netflix2022年内容支出巨大概170亿，迪士尼差不离是它的两倍。可问题是内容许多了用户就一定买单吗？Disney+上线的原创内容，口碑参差不齐，有些剧烫度高大，有些播完就没人提了。跟Netflix比， 迪士尼的原创内容占比太矮小，巨大有些还是靠老IP撑着，《曼达洛人》确实火，可这样的爆款一年能出几个？

鲍勃·艾格2022年底沉新鲜当CEO，算是看清了这事儿。2023财年，他直接把内容支出预算砍了30亿，降到270亿。这操作挺狠，但有用吗？短暂期看是省了钱，可长远期呢？没有优质内容，用户凭啥续费？2023财年第三季度，DTC亏损是缩细小了可基础不牢，风一吹就倒。Netflix的经验是原创内容占比超出一半，才能控制本钱，提升赚头。迪士尼要是还抱着老IP吃老本，内容支出的黑洞只会越来越巨大。

乐园业务的甜蜜负担：砸钱就能留住游客？

除了流新闻，乐园业务也是迪士尼的巨大头。可乐园这玩意儿，烧钱的速度一点不比流新闻磨蹭。2023年，迪士尼宣布以后10年要给乐园砸600亿美元，平均每年60亿。2022财年乐园资本支出才49亿，这直接翻了一倍还许多。钱花哪儿了？翻新鲜设施、建新鲜园区、搞手艺体验……想法是优良的，可游客买账吗？

看看香港迪士尼的例子。2011年，香港游客数量降了9%，直接开头亏损。原因？政事关系慌是。后来搞了五年扩建，加了“野旷山谷”“迷反斗奇兵地带”，可效果呢？增加远还是磨蹭。再看上海迪士尼，2016年6月开园，2017年就盈利了。这差距也太巨大了。上海迪士尼赢在哪儿？精准抓住了中国庭的需求，本土化做得优良，价钱策略也对。迪士尼要是还想靠“砸钱换体验”的老套路，乐园业务迟早也会拖后腿。

破局之路：迪士尼的救命稻草藏在哪？

亏损归亏损，瘦死的骆驼比马巨大。迪士尼手里的IP牌，全球没几个公司能比。可光有IP没用，得把牌打优良。破局的道儿，兴许藏在几个意想不到的地方。

内容精准化：少许而精， 比许多而滥有力

迪士尼眼下最该做的，不是接着来堆内容数量，而是把内容质量提上去。2023财年砍30亿内容预算，就是个开头。以后得学Netflix，少许拍些流量明星撑场子的烂剧，许多搞些像《鱿鱼游戏》那样能引爆全球的现象级作品。迪士尼的动画IP那么有力，能不能跟流新闻结合，搞些“互动剧”？让观众选剧情走向，这样新鲜鲜感有了用户粘性也上来了。2022年， Netflix的互动剧《黑镜：潘达斯奈基》就挺火，迪士尼彻头彻尾能复制这条路，甚至做得更优良。

再说一个，内容得区域化。Disney+在印度有Hotstar，主打本地内容，用户增加远很迅速。这说明啥？不同买卖场的口味不一样，不能一刀切。比如在中国，许多拍些结合老一套文雅的动画，或者跟本土IP联名，效果一准儿比直接照搬美国内容有力。上海迪士尼的成功，不就是本土化做得优良吗？内容这块，迪士尼得从“巨大水漫灌”改成“精准滴灌”。

手艺赋能：别让组织基因拖了后腿

前面说了 迪士尼的手艺基因没劲，这事儿得改。流新闻赛道，手艺就是命脉。推荐算法准不准，直接关系到用户留存率。迪士尼能不能跟手艺公司一起干，把算法优化一下？比如根据用户观看习惯，自动推送相关内容，少许些用户找片的时候。2023年，亚马逊的Prime Video靠推荐算法，用户观看时长远提升了15%，这数据很说明问题。

还有本钱控制。迪士尼的流程太繁琐，拍个剧得审批优良久。能不能学学Netflix，给创作团队更许多自自主权？让他们飞迅速试错，不行就停，别拖到预算超支。2021年，Netflix一部剧拍一半找到不行，直接砍掉，亏本了几千万，但省了几亿的后续投入。这种“迅速刀斩乱麻”的劲儿，迪士尼得学。

区域深厚耕：复制上海迪士尼的成功密码

乐园业务要想翻身，得抓住区域买卖场的特点。香港迪士尼的教训就在眼前：盲目扩建，没考虑本地需求。上海迪士尼为啥能一年就盈利？基本上原因是它摸透了中国庭的心思：中意烫闹，讲究性价比，对老一套文雅有情怀。迪士尼要是想在其他买卖场复制成功，得先做足调研。

比如在东南亚，年纪轻巧人许多，中意刺激的项目，能不能许多建些过山车、VR体验区？在欧洲，文雅底蕴深厚，能不能搞些结合当地童话的主题园区？2022年，环球影城在日本巨大阪的新鲜园区，靠“超级任天堂世界”火出圈，游客量涨了20%。这说明，区域定制化的乐园，比千篇一律的复制更有吸引力。迪士尼手里的IP那么许多，彻头彻尾能根据不同买卖场“量身定制”。

跨界变现：IP不是摆设， 是印钞机

迪士尼的IP值钱，还没被彻头彻尾榨干。除了电影、乐园，能不能搞点新鲜花样？比如跟游戏公司一起干，开发迪士尼IP的开放世界游戏。2023年， 《原神》和《哈利波特：魔法觉醒》都赚翻了迪士尼要是能推出自己的爆款游戏，现金流一准儿能改善。还有，IP授权能不能更灵活？比如跟潮牌联名出衣服， 跟美妆品牌出化妆品，甚至搞个迪士尼主题的元宇宙，让用户在里面买虚拟服装、建虚拟城堡。想想看，一个孩子从细小看迪士尼长远巨大，长远巨大后愿意为这些个衍生品买单，这用户生命周期值钱得许多高大？

2021年，迪士尼的授权商品收入就超出150亿美元，这还只是细小头。要是能把IP跨界玩出花，这有些收入翻个倍不是梦。关键是得打破“迪士尼只适合细小孩”的刻板印象，让年纪轻巧人也愿意买单。比如漫威的IP，能不能跟电竞一起干，搞个英雄联盟的皮肤？星巴克能不能出迪士尼主题的咖啡杯？这些个看似不相关的领域，其实都是IP变现的蓝海。

迪士尼的棋局，还没到终盘

说迪士尼要完蛋，兴许有点早。这玩意儿手握无数IP的巨头，底子还是厚的。可再厚的家底，也经不起这么烧。DTC业务想盈利，内容得精打细算；乐园业务想增加远，得学上海迪士尼的本土化智慧；IP变现，得更敢跨界。迪士尼的危机，不是没钱，而是钱没花在刀刃上。鲍勃·艾格沉新鲜上任，砍预算、搞沉组，算是迈出了第一步。可后面的路，每一步都得走稳。流新闻的打仗还没收尾，乐园的比越来越激烈，迪士尼要是还抱着老经验不放，迟早会被时代甩在后面。不过只要能放下身段，精准出击，这玩意儿百年巨头，或许还能再创辉煌。毕竟童话故事里的主角，哪有轻巧容易认输的？