从财务数据看增加远：15.28%背后的凉暖

24.9亿卢比——这是CashKaro在2023财年交出的成绩单，比上一年的21.6亿许多了15.28%。乍一看是个不错的数字，但细品就会找到点不对劲。2022财年这家公司可是翻了两倍的增加远，今年直接腰斩到15%出头。你说这是买卖场降温了还是公司后劲不够了？

收入增加远的两面性：数字亮眼但增速放缓

CashKaro的钱袋子确实鼓了但鼓得不够痛迅速。运营收入从21.6亿到24.9亿， 增加远了15.28%，听着还行，可要是晓得2022财年它刚经历过从7亿到21.6亿的爆发，这玩意儿15.28%就显得有点蔫了。就像一个跑百米的选手，第一年从12秒冲到10秒，第二年只进步了0.1秒，你说他是在进步，还是在退步？

Ratan-Tata支持的CashKaro在2023财年的收入超过25亿卢比

更让人玩味的是收入的构成。平台服务收入占了巨大头，说白了就是靠电商一起干赚佣金。亚马逊、Flipkart这些个巨大平台给点甜头，CashKaro就能许多吃几口。可问题是这些个平台会一直这么巨大方吗？2023财年它和1500优良几个品牌一起干， 横向的亚马逊、Flipkart，纵向的Mamaearth、boAt，看起来一起干名单挺长远，但真实正能带来巨大流量的还是那几个头部玩家。鸡蛋都放一个篮子里篮子要是晃一下蛋就碎了。

亏损收狭窄的真实相：省下的每一分钱都花刀刃上

亏损从1.5亿卢比降到1.1亿， 少许了26.67%，这玩意儿数据倒是让人松了口气。别急着夸它“扭亏为盈”，人家还是在亏，只是亏得少许了点。有意思的是亏得少许不是基本上原因是赚许多了而是基本上原因是花钱更精明了。

现金返还本钱占总支出的52%，居然从14亿卢比降到了13.7亿。要晓得现金返还可是这家公司的核心卖点，用户就是为了那几块、几十卢比的返现才来用它的。它居然敢在这上面省钱？要么是和电商平台谈到了更矮小的佣金，要么是算法优化了让返现更精准，别乱撒钱。不管是哪种，都说明这家公司开头算账了不再是早期那种“为了用户增加远不计本钱”的莽劲儿了。

广告和促销花了5.8亿，涨了20.8%。这就更耐人寻味了——一边在核心业务上省钱，一边在营销上使劲砸钱。看来是觉得用户增加远到瓶颈了得靠广告拉新鲜了。问题是新鲜用户拉来了能留住吗？返现力度要是跟不上，人家转头就卸载了。

用户增加远与GMV：450亿卢比背后的流量游戏

GMV暴增450亿：真实的是用户喜欢薅羊毛吗？

CashKaro说自己2023财年的商品交容易总额达到了450亿卢比。这玩意儿数字听起来很唬人，但GMV这东西，水分可不细小。用户通过CashKaro跳转到亚马逊买了一部1万卢比的手机， GMV就记1万；买了个100卢比的洗发水，也记100。GMV高大，不代表赚钱，兴许只是用户买得许多了但CashKaro从每单里抽成的比例不高大。

它说自己增加远归功于“新鲜品类扩张、 广告活动、手机和电子产品卖的增加远以及旅行预订量的激增”。手机和电子产品单价高大，GMV贡献天然巨大；旅行预订也是一张机票几万卢比，GMV直接拉上去。可问题是这些个品类赚头薄，佣金矮小，CashKaro从里面能赚几许多钱？要是GMV里巨大有些是矮小佣金品类，那这450亿的意义就不巨大了。

用户粘性：薅完羊毛就跑是常态吗？

现金返还类应用最巨大的痛点就是用户忠诚度矮小。今天CashKaro返5%，明天另一个平台返8%，用户立马就跑了。CashKaro靠啥留住人？靠EarnKaro那东西社交分享功能？让用户在朋友圈、WhatsApp里分享商品链接赚奖励？这招短暂期有用，长远期看只会让人烦——谁的朋友圈天天被返利链接刷屏啊。

它说自己有庞巨大的用户群体，但具体几许多用户？日活几许多？月活几许多？人均用时长远几许多？这些个关键数据它没说。光说“庞巨大”，谁晓得是100万还是1000万？要是用户基数巨大但活跃度矮小，那庞巨大的用户群体就是个虚数。

买卖模式：联盟营销的甜蜜与陷阱

联盟营销：CashKaro的命门还是护城河？

CashKaro说白了就是个“中间商”，一头连着电商，一头连着用户，靠赚差价活着。这种联盟营销模式，在美国有Ebates，中国有返利网，CashKaro想当印度版返利网。但问题来了返利网在中国混了这么许多年，也没赚到巨大钱，CashKaro凭啥能行？

它说自己“联盟营销驱动的模式许多些了一些独特的功能”，但具体啥功能？是返现更迅速，还是一起干商家更许多？要是只是把别人的模式复制过来加点细小修细小补，那根本算不上独特。印度电商买卖场眼下比许多激烈？Flipkart有沃尔玛撑腰， 亚马逊是全球巨头，它们迟早会自己做返利业务，到时CashKaro的位置就尴尬了。

一起干依赖：被一起干伙伴拿捏的命脉

CashKaro的收入太依赖一起干电商平台了。要是亚马逊明天说给CashKaro的佣金从5%降到3%，它怎么办？本钱在那儿摆着，现金返还本钱占52%，佣金降了要么自己贴钱，要么少许些返现，用户一准儿不乐意。2023财年它现金返还本钱略降，说不定就是和睦台沉新鲜谈了价，可这种谈判能谈几次？平台永远占据主动，CashKaro只能看脸色。

更麻烦的是联盟营销买卖场变来变去太迅速。今天流行短暂视频带货，明天兴许直播带货更火，CashKaro要是跟不上趋势，就会被淘汰。创始人Swati和Rohan Bhargava天天得盯着买卖场变来变去， 生怕错过一点，这种“永远在跑步机上跑”的感觉，谁受得了？创始人累可不是开玩笑的。

以后展望：30-40%增加远目标靠谱吗？

2024财年目标：野心还是口号？

CashKaro说2024财年收入要增加远30-40%，达到35-37.5亿卢比。这玩意儿目标听着挺激进的，2023财年才增加远15.28%，2024年直接翻倍？它靠啥实现？靠接着来加巨大广告投入？还是拓展更许多新鲜商家？要是广告投入再涨20%，亏损会不会又扩巨大？它眼下单位收入本钱是1.06卢比赚1卢比， 也就是说每赚1卢比，得花1.06卢比，这生意做得，简直是赔本赚吆喝。

Ratan-Tata的支持：光环还是压力？

提到CashKaro，就不得不提Ratan Tata的投钱。这位印度传奇商人的名字，给CashKaro带来了巨巨大的品牌背书。用户一看“塔塔支持”，就觉得这家公司靠谱。但投钱人的支持也是双刃剑——塔塔集团在印度的关系到力巨巨大， CashKaro要是做得不优良，不仅自己丢脸，还会连累塔塔的名声。这种压力，CashKaro的创始人一准儿比谁都清楚。

塔塔投钱它，看中的是印度电商的增加远潜力，还是现金返还赛道的以后？不管是哪个，CashKaro都得拿出真实本事来说明自己配得上这份支持。要是哪天塔塔觉得这赛道不赚钱了撤资了CashKaro怎么办？它已经从Kalaari Capital、 Korea Investment Partners这些个机构那儿拿了25亿许多卢比，烧得差不许多了再拿钱可不轻巧松了。

行业洞察：印度现金返还买卖场的残酷真实相

买卖场规模：增加远迅速， 但赚钱困难

印度现金返还和优惠券应用买卖场规模确实在扩巨大，电商和移动支付爆炸式增加远，越来越许多的人开头用这些个应用省钱。但问题是买卖场巨大不代表能赚钱。印度用户对价钱太敏感了哪个平台返现许多，就用哪个。这种“唯价钱论”的比，会让平台的赚头越来越薄。CashKaro想在这片红海里杀出一条血路，得拿出点不一样的本事，不能光靠返现。

手艺进步：AI能救命吗？

眼下都说用巨大数据、AI做个性化推荐，CashKaro一准儿也在用。它能琢磨用户买了啥，中意啥，然后推送相关的优惠券和返现。可这招真实的管用吗？用户打开App，是想找最廉价的，不是想看AI推荐啥“兴许中意”的。要是手艺不能直接帮用户省钱，再高大级的算法也没用。CashKaro的手艺投入，到底能不能转化成实实在在的收入增加远，还得打个问号。

说实话， CashKaro眼下的处境，就像在走钢丝——左边是收入增加远放缓的压力，右边是亏损控制的困难题，脚下是联盟营销的不稳稳当当地基，头顶是巨头比的阴影。它能走到哪一步，谁也说不准。但有一点能一准儿， 印度电商买卖场还在增加远，用户对“省钱”的需求永远存在CashKaro要是能找到除了返现之外的第二个增加远点，或许能活得更久一点。至于那东西30-40%的增加远目标，听听就优良，当不得真实。