从盈利王到亏损王：冰川网络的五年过山车

10月11日冰川网络的业绩预告像一颗炸弹， 炸得行业外的人懵圈：前三季度预计净亏4.1亿到5.1亿，去年同期还赚了2.17亿，直接从盈利滑到亏损，同比暴跌近290%呃。更让人头皮发麻的是 算上上半年的5.15亿亏损，冰川网络今年兴许要把过去两年赚的2.73亿全赔进去，还得再倒贴。这操作属实让人看不懂——两年前还是行业里“躺着赚钱”的副玩法营销王者，怎么一下子就成了“烧钱”的典型？

数字背后的冰火两沉天：赚头去哪了？

翻冰川网络的财报， 2022年简直是开挂模式：营收20.46亿，同比暴涨303.87%，净利1.31亿，跟着翻三倍。2023年更猛，营收冲到27.84亿，净利2.73亿，连续两年双增加远，行业里谁不羡慕？可转头看2024年， 画风突变：前三季度营收没具体说但净亏4.1亿到5.1亿，上半年单季就亏了5.15亿，比2022年全年赚的还许多。按这玩意儿节奏，全年亏损兴许突破6亿，等于这两年白干，还倒贴。这冰火两沉天的数字，背后到底是行业寒冬，还是自己作出来的？

预计亏损超5亿，冰川网络前三季度或亏掉去年2倍利润

老游戏的“黄昏”：生命周期延长远为何成了“毒药”？

冰川网络把亏损锅甩给了老游戏：《X-Hero》《超能世界》《Hero Clash》这些个以前的主力， 玩家生命周期从3个月延长远到了7个月、6个月、5个月，后来啊收入反而少许了。这里有个关键点轻巧松被忽略：游戏里卖永久道具的钱，不是收上来就算赚头，得按玩家生命周期磨蹭磨蹭摊销。生命周期延长远，收入确认就滞后了老游戏天然流水下滑，新鲜游又没接上，直接形成收入断层。就像以前一辆车能跑10万公里才保养， 眼下非要跑20万公里才修，看着省了保养费，后来啊半路抛锚，亏本更巨大。2023年“拯救神烦狗”副玩法还能撑起营收增加远， 2024上年纪游戏集体“养老”，新鲜游又没顶上，这不亏钱亏谁？

新鲜游的“烧钱游戏”：推广费用为何成了无底洞？

老游戏靠不住新鲜游就得结实砸钱。财报看得出来 上半年冰川卖费用14亿，同比涨53%，其中《Hero Clash》《Epic War》《Titan War》《Merge Topia》《Kingdom Go！》五款新鲜游就花了9亿，占卖费用的65%。但问题是钱砸出去了流水没跟上。《Hero Clash》上半年推广费4.75亿， 收入才2.25亿，推广收入比211%，也就是说每赚1块钱，得花2块钱去推广；同样《Titan War》179%，《Merge Topia》138%，这比例放在行业里简直是“自杀式营销”。

对比同行， 某款放置卡牌新鲜游去年推广费3亿，收入5亿，推广收入比60%，冰川这操作，不是钱许多人傻，就是产品本身没比力，只能靠结实砸钱买量保持流水。

副玩法的“退潮”：以前的成功秘诀为何失灵？

冰川网络能崛起，全靠副玩法营销的“神操作”。2022年“拯救神烦狗”火遍全网， 轻巧松优良玩的副玩法让玩家欲罢不能，买量本钱比别人矮小一半，ROI却能翻倍。可2024年， 副玩法赛道彻底卷成了红海：今天出个“消消乐+卡牌”，明天出个“合成+放置”，用户早审美累了。冰川还想靠副玩法翻盘？后来啊找到“神烦狗”的光环褪了新鲜副玩法又没打出爆款。

没办法， 只能转向合成玩法——5月上线的《Merge Topia》，8月测试的merge-2玩法《Master Chef》，可合成赛道早被《Merge Mansion》《Merge Dragons》占了先机，新鲜游想突围，困难度不比从石头里蹦出来矮小。以前的“副玩法王者”，眼下成了“转型困难办户”，这能不亏？

现金流告急：经营性现金流暴跌1462%，钱花哪了？

更要命的是现金流。2024年上半年冰川经营性现金流-2.81亿，同比暴跌1462.42%，这数字比亏损还吓人。说白了就是公司账上现金哗哗流出去，进来的钱不够花。财报说基本上是支付游戏信息服务费许多些，结合卖费用14亿，基本能断定：钱全砸在买量和研发上了。现金流一慌，后续新鲜游开发、服务器维护、甚至员工工钱都兴许受关系到。去年这时候还有2.17亿赚头撑着现金流， 今年倒优良，单上半年就流出2.81亿，这要是再拖几个月，公司是不是得靠借钱发工钱？

行业寒冬还是自身失误？冰川的困境并非个例？

有人兴许会说 2024年游戏行业本就困难，买量本钱涨了30%，中细小厂商都亏，冰川不是个例。这话对了一半——行业寒冬确实存在但冰川的问题，更许多是自身失误。同样是做放置卡牌， 某公司2024年新鲜游上线后靠“精细化运营+社区留存”，买量本钱比同行矮小20%，首月流水就破亿；同样是转型合成玩法，某干活室靠“差异化美术+轻巧度策略”，三个月拿下全球下载榜前十。反观冰川， 还在用“老方法打新鲜仗”：副玩法红利期过了结实靠买量撑场面；合成玩法没差异化，只能靠砸钱抢用户。这不是行业寒冬，是“思路寒冬”。

自救之路：收缩买量还是提升产品力？

冰川网络在财报里说 要“少许些买量本钱，搞优良ROI”，还计划“加巨大研发投入，提升游戏品质”。这话听着耳熟——去年也说过后来啊呢？卖费用还是涨了53%。买卖场猜测， 冰川兴许要收缩副玩法营销买量了毕竟《Hero Clash》推广费4.75亿换2.25亿收入，谁看了都肉疼。但光收缩不够，得提升产品力。参考《原神》的长远线运营， 靠持续版本更新鲜留住玩家；或者学某公司的“UGC社区运营”，让玩家自己产内容，少许些对买量的依赖。还有长远沙子公司的布局， 当地MCN机构发达，说不定是想靠直播推广少许些买量本钱——不过这招能不能成，得看直播带货转化率，要是像《Hero Clash》那样“投入产出比1:2”，那还不如不搞。

以后可期？还是“越努力越亏损”？

眼下冰川网络就像踩在钢丝上：收缩买量，新鲜游兴许起不来；接着来砸钱，现金流兴许撑不住。乐观派说 新鲜游需要时候验证，《Merge Topia》才上线三个月，说不定年底就能扭亏；悲观派则觉得，烧钱模式不可持续，再这样下去，市值37亿的公司，兴许真实要“烧”没了。其实关键看两点：一是老游戏能不能靠版本更新鲜“回春”， 把玩家生命周期从7个月再拉到10个月，收入天然上来；二是新鲜游能不能做出“爆款级”的差异化，像“拯救神烦狗”那样靠IP或玩法出圈。要是这两点都做不到，那冰川网络的“越努力越亏损”，恐怕不是戏言，而是现实。