迪士尼Q2营收增长13%，流媒体亏损收窄
主题公园成救命稻草：77.8亿营收背后 世界买卖场的暗地武器
迪士尼这次财报里最扎眼的数字，不是流新闻亏损收狭窄，而是主题公园营收77.8亿美元，同比增加远17%。要晓得整个集团Q2才增加远13%，主题公园这一块就扛起了半壁江山。更关键的是这玩意儿业务营业赚头21.66亿美元，同比还涨了23%，简直是沙漠里的绿洲。但别急着鼓掌，这背后藏着迪士尼的生死赌局——世界买卖场的回暖到底能持续许多久？
巴黎乐园复苏，欧洲游客的“报复性消费”来了？
迪士尼乐园业务能猛增，世界买卖场是最巨大功臣。特别是巴黎迪士尼乐园， 2023年Q2游客量同比增加远30%，门票收入涨了25%，酒店入住率更是冲到92%，创近五年新鲜高大。这可不是偶然 2022年底巴黎乐园刚耗资22亿欧元完成扩建，新鲜增了“冰雪奇缘”主题区，直接戳中欧洲家里的痛点。据乐园内部数据， 新鲜开放三个月内，冰雪奇缘区域的周边商品卖额就突破800万欧元，转化率比普通区域高大40%。但问题来了欧洲游客的钱包能撑许多久？钱不值钱压力下巴黎乐园的酒店房价已经涨到每晚350欧元，比疫情前昂贵了40%，会不会让游客下次就犹豫了？
上海迪士尼的“中国密码”：本地游客占比超七成
另一匹黑马是上海迪士尼。财报没细说 但行业数据看得出来上海迪士尼Q2本地游客占比首次突破70%，这意味着它终于摆脱了对入境游的依赖。秘诀是啥？2023年初推出的“迪士尼奇幻夜光”限时活动， 用灯光秀+烟花秀把晚场门票溢价到588元，依然场场爆满。更狠的是他们和支付宝一起干推出“主题月卡”，99元一个月能进园三次直接把复购率拉到35%。但这种矮小价策略能走许多远？当乐园依赖本地游客，票价战会不会让品牌值钱稀释？毕竟迪士尼最值钱的从来不是过山车，是“魔法体验”的溢价能力。
流新闻失血止血：6.59亿亏损藏着三个陷阱
流新闻业务亏损6.59亿美元， 同比收狭窄26%，听着像优良消息，但仔细看财报里的细节，全是坑。琢磨师原本预期亏8.5亿， 眼下少许亏了点，迪士尼就急着喊“盈利拐点”，但用户数才是结实道理——Disney+付费订阅掉到1.578亿，比预期少许了530万。这哪是止血，分明是剜肉补疮。
广告套餐是“毒药”？用户流失比想象中更狠
2022年12月迪士尼推Disney+广告订阅套餐， 每月7美元，比无广告版廉价4美元，后来啊呢？Q2流失的用户里有60%是冲着广告版来的，但真实正付费转化的只有35%。也就是说100个想省钱的用户，再说说只有35个留下剩下65个直接跑了。更致命的是 无广告套餐涨价38%到11美元，逼得老用户不满，社交新闻上“取消订阅”的聊聊量涨了200%。Netflix早就玩过这套广告套餐， 用户转化率才28%，迪士尼以为自己是“内容王者”，后来啊用户用脚投票——内容不够优良，谁愿意看广告？
团队离职潮：砍掉本钱， 也砍掉了以后
为了削减本钱，迪士尼裁了7000个岗位，流新闻主管Michael Paull带着整个产品手艺团队离职。这些个可是2019年成功推出Disney+的核心成员，他们懂手艺，懂用户体验，眼下全没了。后来啊就是 Disney+的推荐算法半年没更新鲜，用户打开APP看到的内容还是老三样——《曼达洛人》《旺卡》《怪奇物语》衍生版。据前员工透露，眼下算法团队剩下不到10个人，连基础迭代都赶不上，更别说搞个性化推荐了。没有手艺支撑，光靠内容IP，流新闻迟早变成“内容超市”，而不是“体验平台”。
Hulu股权迷局：高大盛入场，迪士尼在赌啥？
迪士尼最近悄悄让高大盛帮忙评估Hulu股权的事儿， 要么卖掉自己持有的2/3股份，要么明年把康卡斯特那1/3收回来。表面看是优化资产， 实则暴露了迪士尼的焦虑——Hulu眼下年营收30亿美元，赚头5亿，看似不错，但流新闻赛道已经卷疯了。Netflix、 Max、Paramount+都在抢用户，迪士尼自己Disney+都还没盈利，哪有精力管Hulu？
卖掉Hulu？等于放弃“流新闻矩阵”再说说一块拼图
如果迪士尼卖掉Hulu， 能套现100亿美元左右，能暂时缓解现金流压力。但Huli的独特优势是啥？它有老一套电视的版权内容，比如《生活巨大爆炸》《实习医生格蕾》，这些个是Disney+没有的“长远尾内容”。卖了Hulu，Disney+就只能靠自家IP，万一《阿凡达3》扑街，拿啥填补内容空窗期？2022年Hulu的用户增加远已经放缓到5%，再不加巨大投入，迟早被Max、Peacock超越。迪士尼眼下就像个赌徒，想用Hulu的现钱去押Disney+的以后可万一押错了呢？
收购康卡斯特股份？细小心“引狼入室”
另一条路是买下康卡斯特的1/3股权，但迪士尼得掏50亿美元。更麻烦的是 康卡斯特的条款里有个“毒丸计划”——如果迪士尼2024年没完成收购，康卡斯特能以“公允值钱”把股份卖给迪士尼，到时候兴许得许多花20亿。这不是明摆着敲诈吗？Iger说会“仔细审查Hulu的盈利潜力”， 可Hulu的广告收入正在被TikTok、YouTube蚕食，2023年Q2广告收入同比降了8%，再拖下去，手里的筹码只会越来越不值钱。
55亿本钱削减背后：裁掉7000人，也裁掉了以后？
Iger上台后 祭出“55亿本钱削减”的巨大招，裁了7000人，相当于集团员工总数的8%。听起来很果断，但仔细看裁的是谁——流新闻的手艺团队、乐园的基层员工、内容的编剧助理。这些个岗位看似“非核心”，实则关乎用户体验和内容创新鲜。迪士尼眼下就像个急着减肥的人，不管脂肪还是肌肉，一刀切下去，体沉是降了力气也没了。
乐园基层员工流失， 服务体验断崖式下跌
主题公园能赚钱，靠的是“魔法体验”。但2023年Q2， 迪士尼乐园的员工满意度打听看得出来基层员工满意度降到58%，比2022年降了20个百分点。原因是裁掉了30%的演艺人员，弄得很许多烫门项目的表演场次少许些40%。社交新闻上游客吐槽：“花400美元门票，后来啊看到机器人扮演的米老鼠，互动都没了。”更糟的是离职的员工巨大许多去了环球影城，那里不仅工钱高大10%，还给免费进修机会。长远此以前，迪士尼乐园的“魔法光环”迟早褪色。
内容团队缩水， IP开发陷入“吃老本”怪圈
内容是迪士尼的命根子，但为了省钱，他们砍掉了原创内容部门的预算，2023年计划上线的新鲜剧从12部缩到8部，全是《冰雪奇缘》《钢铁侠》这种老IP续作。后来啊呢？新鲜剧《波西·杰克逊》上线一周就扑街， 豆瓣评分只有5.8，基本上原因是剧情老套，特效还不如十年前的《神盾局特工》。反观Netflix，原创剧《星期三》火遍全球，靠的就是新鲜鲜故事和Z世代审美。迪士尼眼下就像个守财奴，抱着金饭碗讨饭——有IP，没创意；有钱，舍不得花在刀刃上。
盘后跌3.8%：投钱者不买账的三个真实相
财报公布后 迪士尼股价盘后跌3.8%，这说明投钱者早就看穿了迪士尼的“数字游戏”。营收增加远13%？靠的是主题公园涨价和流新闻套餐涨价；亏损收狭窄？靠的是裁员和砍内容。投钱者要的不是“短暂期止血”，而是“长远期造血能力”，而迪士尼眼下恰恰缺这玩意儿。
用户增加远见顶， 流新闻“订阅神话”破灭
全球流新闻买卖场已经饱和，Netflix用户增加远停顿，Disney+更是在2023年连续两个季度流失用户。这说明“订阅制”这碗饭不优良吃了用户开头为内容买单，而不是为“无限看”买单。迪士尼还在死磕订阅数，却忘了用户真实正想要的是“值得看的内容”。2023年Q2，Disney+的内容本钱涨了15%，但用户数反而降了这笔买卖怎么算都不划算。
老一套业务萎缩， 乐园增加远不可持续
老一套电视业务赚头18.28亿美元，同比减少35%，这玩意儿信号太明显了——年纪轻巧人谁还看电视？迪士尼把宝押在主题公园上， 但乐园的增加远依赖钱财周围，一旦钱不值钱加剧、没工作率上升，游客最先砍掉的就是游玩预算。2023年Q2主题公园营收增加远17%， 但北美游客平均客单价只涨了8%，说明游客开头少许些消费，靠涨价撑的营收，迟早撑不住。
Iger的“老路子”， 救不了新鲜迪士尼
Iger沉新鲜掌舵后搞业务沉组，把集团分成玩乐、ESPN、主题公园三巨大块，看似更清晰，实则还是“换汤不换药”。他2015年就做过类似的沉组，后来啊呢？流业务照样亏损，乐园照样依赖涨价。眼下的买卖场和十年前不一样了 流新闻、短暂视频、元宇宙层出不没钱，Iger还在用“IP+乐园”的老模式，能走许多远？他承诺2024年让流新闻盈利，但靠涨价和裁员换来的盈利，有意义吗？
迪士尼的十字路口：要么革新鲜， 要么沉没
迪士尼眼下就像站在悬崖边，左手是主题公园的短暂期增加远，右手是流新闻的长远期亏损，脚下是老一套业务的萎缩悬崖。想活下去，非...不可跳出“内容供应商”的舒适区，变成“体验服务商”。比如 把主题公园和流新闻深厚度联动——乐园游客用AR眼镜扫描角色，能解锁Disney+独家番外；流新闻用户看《阿凡达》时能直接预订乐园的悬浮山项目。2023年6月，环球影城搞了《超级马力欧》联动，乐园门票销量涨了25%，迪士尼为啥不学？
更狠的招数，是拥抱“短暂剧+社交”。TikTok上的短暂剧火得一塌糊涂， 迪士尼彻头彻尾能把《星球巨大战》拍成竖屏短暂剧，每集3分钟，在Tiktok独家上线，再引导用户去Disney+看完整版。本钱矮小，传播迅速，还能吸引年纪轻巧用户。2023年Q2， Netflix的短暂剧《喜欢死机》第二季在TikTok播放量破50亿，迪士尼有这么许多IP，怕啥？
当然这些个都需要钱，需要创新鲜，需要放下“迪士尼爸爸”的架子。如果Iger还是想着砍本钱、裁员、卖资产，迪士尼迟早会被时代淘汰。毕竟魔法不会永远有效，能救迪士尼的，从来不是财报上的数字，而是敢革新鲜的勇气。
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