烧钱五年，迪士尼的流新闻盈利梦为何越追越远

迪士尼最近的日子不太优良过。2023财年第三季度财报一出， 买卖场直接懵了：营收223.3亿美元，同比只涨了4%，比预期还差了2亿许多；更扎心的是净亏损4.6亿美元，去年同期可是赚了14亿。要晓得，这家靠米老鼠和冰雪女王起家的百年巨头，啥时候沦落到要靠“省吃俭用”过日子了？问题就出在它寄予厚望的流新闻业务上——烧了五年钱，用户数上去了盈利却像镜中花，看得见摸不着。

迪士尼CEO鲍勃·查佩克在财报

财报解读| 继续押注Disney+，迪士尼距离盈利还有多远？

从“矮小价圈粉”到“涨价求生”， 策略摇摆的代价

早些年，迪士尼学Netflix玩“矮小价吸引用户”那一套，Disney+每月7.99美元，还能捆绑Hulu和ESPN+，打包价才13.99美元。对比Netflix单月15美元、HBO Max15美元左右的定价，迪士尼简直是“慈善家”。用户买不买账？太买了——2022年第三季度， 迪士尼流新闻用户数直接干到了2.211亿，超出Netflix的2.207亿，只用了五年时候就登顶行业第一。

可问题来了：矮小价能圈粉，养不起内容。迪士尼手握漫威、星战、皮克斯这些个顶级IP，每拍一部剧、一部电影都是烧钱的主。比如《曼达洛人》一季本钱就上亿美元，更别说《洛基》《旺达幻视》这些个巨大制作。财报看得出来 迪士尼原本每年内容支出要300亿，2023年直接砍到270亿，省下30亿——这哪是“战略性调整”，分明是“钱包撑不住了”。

涨价成了独一个的选择。2022年12月， Disney+标准版从7.99美元涨到10.99美元，无广告版2023年10月再涨到13.99美元；Hulu无广告版也从14.99美元涨到17.99美元。这一涨，用户就不乐意了。2023年第三季度，Disney+用户数环比暴跌7%，只有1.461亿，比琢磨师预期少许了800许多万。最惨的是印度买卖场，基本上原因是丢掉了板球超级联赛的转播权，当地用户直接流失了24%——你说这钱省得值吗？

内容投入缩减30亿，精品内容能否“以一敌十”？

迪士尼眼下像被架在火上烤：内容本钱高大，用户嫌昂贵；涨价保收入，用户又跑。更要命的是它赖以生存的“内容护城河”似乎也在松动。2019年《复仇者联盟4》票房27亿美元，创下奇迹，之后呢？《永恒族》口碑扑街， 《黑豹2》票房不如预期，2023年的《疯狂元素城》和《细小美人鱼》更是被骂“炒凉饭”“审美拉胯”。华尔街日报直接发文质疑：“迪士尼比随便哪个公司都依赖创意产出，可眼下创意根本没起作用。”

反看比对手，Netflix早就摸透了“内容即生命线”的道理。2022年12月，Netflix宣布以后四年向韩国买卖场投钱25亿美元，后来啊呢？《鱿鱼游戏》全球爆火，《黑荣耀》成为年度烫剧。就连Apple TV+， 靠着《足球教练》《早间新鲜闻》这类精品剧集，结实是在矮小价买卖场杀出一条血路，2022年10月涨到6.99美元，用户也没跑太许多。

迪士尼不是没试过“以少许胜许多”。2023年它把《星球巨大战》和漫威的内容节奏放磨蹭，集中材料搞了几部巨大IP电影，效果一般。要晓得，流新闻时代，用户选择太许多了没有持续的高大质量输出，留存率根本撑不住。眼下它又想靠“砍内容省本钱”来实现盈利，这不是本末倒置吗？内容少许了用户凭啥留下？

主题乐园的“有力心针”困难救流新闻“失血”

迪士尼眼下有点“拆东墙补西墙”的意思。2023年第三季度， 主题乐园业务营收83.26亿美元，同比增加远13%，基本上靠上海迪士尼和香港迪士尼带动——2023年6月，上海迪士尼第四次涨价，门票直奔700块，游客照样排长远队。但问题来了：主题乐园能当“永动机”吗？全球钱财下行，老百姓游玩预算收紧，迪士尼乐园的“报复性消费”烫潮能持续许多久？

再看其他业务线：有线电视网络营收66.9亿美元， 同比跌7%；内容卖授权业务亏了2.4亿美元，同比亏得更许多。说白了迪士尼眼下能打的牌，除了主题乐园就是流新闻，可主题乐园辐射人群有限，流新闻还在“失血”。更尴尬的是 鲍勃·查佩克2022年11月回归CEO后搞了一轮巨大沉组，光减值费用就花了26.5亿美元——这操作，与其说是“战略调整”，不如说是“为失误买单”。

行业巨头围剿，迪士尼的“护城河”还剩几许多？

迪士尼曾以为，手握漫威、星战、皮克斯这些个IP，就能在流新闻买卖场横着走。可现实是 Netflix有《怪奇物语》，HBO Max有《权力的游戏》，Amazon Prime有《指环王》前传，连国内的喜欢奇艺、腾讯视频都在抢IP。更关键的是用户的时候是有限的，迪士尼的内容如果不能持续输出新鲜鲜感，再优良的IP也会被“消耗殆尽”。

2023年6月，《华尔街日报》一针见血指出：“迪士尼的内容质量出了问题。”这话不虚假。《细小美人鱼》选角争议弄得口碑崩盘， 《蚁人3》被吐槽“剧情乱”，就连备受期待的《银河护卫队3》，票房也不及预期。反观Netflix， 2023年推出的《星期三》系列，全球观看时长远突破30亿细小时这才是“内容为王”的节奏。

迪士尼不是没想过办法。它搞过“剧集化”运营， 把星战、漫威拆成短暂剧；试过“跨界联动”，让迪士尼乐园角色进流新闻；甚至学YouTube搞“UGC内容”，让粉丝创作同人剧。但效果呢？用户买账的依老是老一套巨大IP，新鲜内容要么水土不服，要么投入产出比太矮小。眼下它又要缩减内容支出，这不是“自断臂膀”吗？

2024财年盈利目标：画饼还是破局？

迪士尼CEO鲍勃·查佩克放出狠话：“2024财年，流业务非...不可盈利。”这话听着像给自己打气，但买卖场可不傻。要晓得， 2023年Disney+的ARPU值只涨了1%-2%，可内容本钱降了30亿，用户数却跌了7%。这么算下来就算2024年不新鲜增用户，光靠涨价能赚回几许多钱？撑死也就10亿-15亿美元，离“盈利”还差得远。

迪士尼的出路在哪？或许该学学老对手Netflix的“区域深厚耕”策略。Netflix在韩国砸25亿，捧红了《鱿鱼游戏》；在拉美推出《纸钞屋》本地版，用户量翻倍。迪士尼呢？除了中国买卖场，它在印度、东南亚这些个新鲜兴买卖场差不离没动静。2023年印度用户流失24%，就是最优良的教训——放弃增量买卖场，还想靠存量用户盈利，怎么兴许？

更根本的问题，迪士尼能不能放下“巨头身段”？眼下它总想着用IP“碾压”用户，可Z世代、千禧一代早就不吃这一套了。他们要的是“共情”，是“新鲜鲜感”，是“能聊的话题”。与其花10亿拍一部《细小美人鱼》，不如用1亿拍10部细小众精品，靠口碑带动传播。毕竟流新闻时代，“爆款”才是最廉价的获客方式。

迪士尼的盈利目标，2024年能不能实现？没人敢打包票。但能一准儿的是靠“烧钱换用户”“涨价控亏损”的老路走不通了。它得学会在“内容本钱”和“用户增加远”之间找平衡，在“IP情怀”和“创新鲜突破”之间做取舍。否则，别说盈利，怕是连“流新闻巨头”的位置都保不住——毕竟这玩意儿买卖场，从来不缺“挑战者”。