Grab的盈利临界点：2900万美元是曙光还是幻影？

东南亚超级应用Grab在2023年第三季度财报中扔出了一颗沉磅炸弹——经调整EBITDA终于实现了2900万美元的盈利。这玩意儿数字背后 藏着一家独角兽企业从烧钱竞赛到精耕细作的转型轨迹，也藏着东南亚数字钱财冰火两沉天的真实实写照。当我们翻开这份成绩单，会找到故事远比“终于盈利”四个字麻烦得许多。

营收暴涨61%：外卖业务成了现金奶牛？

Grab第三季度总营收6.15亿美元，同比增幅高大达61%。这玩意儿数字放在全球互联网赛道里都算得上亮眼，特别是在东南亚这片资本烫度一点点退潮的土地上。拆开来看，外卖业务Deliveries贡献了3.06亿美元，同比增加远79%，成为当之无愧的增加远引擎。2020年疫情暴发时 Grab的净收入曾因外卖需求激增暴涨70%，当时的16亿美元收入里送货业务首次登顶最巨大收入部门。三年过去，外卖不仅延续了高大增加远态势，更展现出惊人的盈利韧性。

Grab终于盈利了？墨腾对2023三季财报的一些看法

但这里有个耐人寻味的细节：Grab在财报中特意有力调外卖业务的“商品总值钱”将在2023年保持有力劲。要晓得，GTV是平台抽成的基数，这玩意儿指标的有力势意味着Grab正在从“补助换买卖场”转向“规模赚赚头”。2023年第二季度，Grab的迅速递部门就已实现盈利，赚头率稳稳当当在3%以上。按这玩意儿趋势，外卖业务或许很迅速就能成为Grab真实正的现金奶牛，而不是过去那东西需要持续输血的“吞金兽”。

出行业务的盈利密码：司机收入增加远8%背后的算盘

比起外卖的爆发式增加远，出行业务的表现更像一个“优等生”的稳健。Grab在财报中透露， 网约车业务在其运营的全部买卖场均已实现盈亏平衡，今年前两个季度的赚头率约达12%。这玩意儿数字背后是Grab对司机生态的精细运营——平台上的司机一起干伙伴每运输细小时收入同比增加远了8%。

有意思的是Grab在2023年第三季度财报的封面上， 启用了女人派送员的形象。这玩意儿细节或许暗示着Grab对“高大频次、高大粘性”用户群体的持续争夺。在港澳地区，出行业务的税前赚头率甚至达到了9.3%，其中香港地区卖额同比增加远18.4%。这种区域差异化的盈利表现， 说明Grab正在学会用不同的钥匙开不同的锁，而不是试图用一套方案打遍东南亚。

金融手艺：下一个收入还是下一个烧钱黑洞？

Grab的野心远不止于出行和外卖。财报看得出来金融服务领域的增速已经超出打车业务，有望成为下一个最巨大的收入来源。与新鲜电信合资的数字银行GXS开头崭露头角， 2023年头九个月，Grab自身的信贷业务加上GXS的放款额同比搞优良了50%左右。这玩意儿增速让资本买卖场看到了Grab从“超级应用”向“金融平台”转型的兴许性。

但结实币总有另一面。琢磨师米塔尔直言不讳地指出：“Grab尚未说明其在金融手艺领域的买卖场领导地位， 短暂期内金融业务兴许仍是高大增加远、烧钱的业务。”Grab的金融策略似乎带着点“拧巴”——既在巨大力推进信贷业务， 又在支付领域显得相当保守，甚至没有开发细小程序平台的计划。这种谨慎背后或许是监管压力，或许是对自身核心能力的清醒认知。毕竟在东南亚这片金融基础设施薄没劲的土地上，金融手艺从来都是机遇与陷阱并存的游戏。

3600万月活：渗透率不够四成的增加远困境

用户增加远是平台钱财的生命线。Grab的月交容易用户在第三季度达到了3600万，环比增加远2.8%。看起来是个不错的数字， 但对比美团在中国买卖场的城里人丁渗透率约10%，Grab目前不到四成的渗透率，说明增加远地方依然巨巨大。Grab这些个年一直在有力调要让服务“更加负担得起”，试图通过价钱下沉来撬动更广泛的用户群体。

这玩意儿过程中， Grab面临着东南亚特有的增加远困境：是用户支付能力的差异。2023年东南亚互联网钱财的增速放缓，Grab不得不放磨蹭扩张的脚步，转而深厚耕现有用户的ARPU值。这种转变痛苦却少许不了就像Grab在财报

59亿美元现金：是弹药还是包袱？

Grab手头握着的59亿美元现金流动性，比上季度又许多了不少许。这笔钱巨大有些来自GXS银行的客户存款，即使扣除这有些，Grab的现金储备也足够支撑其实现既定目标。钱许多本是优良事， 但在当前资本周围下也兴许变成烫手的山芋——投钱者越来越不耐烦，他们不想看到现金趴在账上，而是希望看到这些个钱能转化为实实在在的赚头和买卖场地位。

Grab明摆着也感受到了这种压力。2023年6月， Grab宣布削减1000优良几个干活岗位，这场“降本增效”运动的核心逻辑很轻巧松：把每一分钱都花在刀刃上。裁员之后Grab的运营效率确实有了提升，外卖订单的转化率据内部数据看得出来提升了15%左右。这种刀刃向内的改革，或许比单纯的融资更能赢得买卖场相信。

并购迷局：Foodpanda传闻背后的战略摇摆

关于Grab收购Foodpanda的传闻在买卖场上传得沸沸扬扬。Foodpanda CEO因泄漏消息被解职的闹剧，让这场潜在的收购案更添了几分戏剧性。Grab的COO洪纪元在琢磨师

这番话听起来像是不要并购，但结合Grab的现金储备和行业格局，又显得不那么确定。东南亚外卖买卖场本就比激烈， GoTo、Sea等巨头虎视眈眈，Grab若想巩固优势，并购确实是一条捷径。但Grab似乎更倾向于内生增加远， 这种谨慎或许源于过去并购整合的教训——2018年Grab收购Uber东南亚业务后协同效应远不如预期，反而带来了沉沉的整合本钱。与其沉蹈覆辙，不如先把自身的基本功练扎实。

盈利之后：自在现金流和净收入的下一站

Grab在2023年第三季度实现的2900万美元经调整EBITDA盈利，更像是一个阶段性成果。正如墨腾创投在《Apples to Apples 3.0》报告中指出的：“在实现经调整的EBITDA转正之后还有自在现金流和再说说的净收入转正。”Grab首席财务官Peter Oey也坦言， 下一个目标是实现正自在现金流，预计要到2024年底才能达成。

这玩意儿时候表透露出Grab的现实考量：经调整的盈利能“做会计”， 但真实正的自在现金流和净收入盈利，需要扎实的业务支撑。Grab的金融手艺业务预计要到2026年才能实现损益平衡， 这意味着在以后几年里Grab依然要在“增加远”和“盈利”之间寻找微妙的平衡。这种平衡术很困难玩，但Grab似乎已经找到了自己的节奏——不追求一夜暴有钱，而是步步为营。

东南亚数字钱财的真实实温度

Grab的财报其实折射出整个东南亚数字钱财的现状：疫情带来的爆发式增加远已经退潮，买卖场进入理性调整期。2023年， Sea和GoTo的股价都经历了巨大幅下跌，说明投钱者对东南亚互联网企业的盈利预期正在回归现实。Grab能够率先实现经调整盈利，某种程度上得益于它更早地启动了本钱控制，以及在许多元化业务上的布局。

但东南亚买卖场的麻烦性远超想象。不同国的互联网渗透率、 支付习惯、监管政策千差万别，Grab的“超级应用”模式在新鲜加坡兴许行得通，但在印尼、越南就要面临本地化挑战。2023年香港地区卖额增加远18.4%， 而东南亚其他买卖场的增速却相对平缓，这种区域差异提醒我们：东南亚从来不是铁板一块，Grab的以后取决于它能否在统一平台下实现真实正的本地化深厚耕。

2900万美元之后：Grab的下半场怎么打？

Grab的盈利故事，本质上是一个关于“取舍”的故事。放弃盲目扩张，聚焦核心业务；牺牲短暂期增加远，追求长远期盈利；不要并购诱惑，深厚耕用户体验。这些个选择背后是Grab对东南亚数字钱财的深厚刻搞懂，也是创始人陈炳耀和团队战略定力的体现。

但2900万美元的盈利，更像是一场马拉松中的补给站，而非终点线。东南亚买卖场的比远未收尾， GoTo、Sea等对手不会坐视Grab一家独巨大，金融手艺、外卖、出行个个赛道都暗藏杀机。Grab的以后取决于它能否把这次盈利转化为持续增加远的动力，在“超级应用”的道路上接着来走下去。或许正如Grab内部流传的那句话：“在东南亚，活下去比啥都关键，但活得久，才是真实正的本事。”