8.5亿营收背后：环比增5%的喜与同比降的忧

创梦天地2024年中报出来了 数字挺有意思——上半年营收8.5亿，环比去年下半年涨了5%，但同比又掉了点。经调整净赚头330万，环比是扭亏了但要是看净赚头本身，亏了1个许多亿。这成绩单，说优良也不优良，说差也不差，得掰开揉碎了看。

先说说环比增加远5%这事。有人兴许觉得“才5%”， 但你要晓得，去年下半年这基数可不矮小，而且公司今年上半年营销费用砍了23%，从去年的1亿许多降到7800万。没怎么砸钱买量，还能有环比增加远，说明老游戏的基本盘还挺稳，新鲜游戏也几许多能打点。不过同比下滑这事儿， 公司说明白说《卡拉彼丘》的收入按净额法确认，也就是只算公司分成的那有些，不是全流水；再加上去年上半年砍了些非沉点游戏，没了那有些收入。这么说明白吧，听着是有点道理，但买卖场买不买账就另说了——毕竟投钱者看的是长远期趋势，不是会计调整。

创梦天地2024中期财报：半年收入8.5亿，环比增长5%

经典游戏撑起半边天：《梦幻花园》营收创新鲜高大的暗地

创梦天地的老游戏，真实是有点“老当益壮”的意思。《梦幻花园》上线7年了2024年上半年营收居然同比增加远14%，创下往事新鲜高大。这游戏我身边有朋友还在玩，说就是那种“不肝不氪，磨蹭磨蹭装修”的调调，能抓住那些个中意休闲、有耐烦的人群。数据看得出来它的日活用户平均付费金额同比提升了10%，说明老玩家的付费意愿还在涨。

更绝的是《地铁跑酷》，上线11年了愣是许多渠道烫门榜TOP10常客。公司说这游戏版本付费率提升了40%，达到近5年新鲜高大。你想啊，一个11年的游戏，还能让玩家愿意花钱买皮肤、买特权，这长远线运营能力确实有两把刷子。不过话说回来老游戏再牛，天花板也摆在那儿——用户总量有限，增加远地方不巨大。公司靠这些个“老古董”稳住基本盘没问题，但要实现爆发式增加远，还得看新鲜游戏的脸面。

《卡拉彼丘》：电竞世界杯入场券，能换几许多营收？

今年创梦天地最亮眼的“新鲜面孔”，无疑是《卡拉彼丘》。这游戏2023年上线，眼下到S7赛季了还加入了电竞世界杯。管理层在业绩会上特意有力调， 没怎么搞巨大规模买量和推广，S6赛季日活用户还是涨了40%，付费用户涨30%，ARPPU直接飙了40%。PC平台上，日均用户体验时长远超出120分钟，这粘性，在射击游戏里少许见。

但问题也在这儿——数据是优良，但实际收入呢？《卡拉彼丘》眼下还在测试阶段， PC端刚完成两次测试，国内手游细小范围测试，主机端适配了索尼，计划2024年四季度全球发PC，2025年一季度发手游，主机再等等。你说这游戏真实能成爆款？眼下还不优良说。射击游戏比许多激烈啊，国内有《和睦精英》《永劫无间》，国外有《Apex英雄》《使命召唤》。创梦天地跟腾讯联合研发的《三角洲行动》倒是要9月上线，但跨端射击游戏，玩家买不买账又是另一回事。

《机甲战队》与《传奇商店》：海外买卖场的“敲门砖”

今年1月上线的《机甲战队》，在安卓主流渠道做到了射击品类TOP6。公司说这游戏在全球机甲射击类营收里排前五，国服版《传奇商店》营收还超海外同期。这些个成绩说明， 创梦天地引进海外精品游戏的策略有点效果——不是随便拿个游戏就发，而是挑有独特优势、目标用户明确的。

不过“引进”这事儿，也有凶险。你看那些个成功的游戏公司，比如米哈游，不光引进，更关键的是自研有爆款能力。创梦天地自研的游戏里 《荣耀全明星》还在运营，但关系到力跟头部比差远了；新鲜自研的《卡拉彼丘》还没真实正发力。要是海外买卖场真实想占比超50%，光靠引进和代理，恐怕不够——得有自己的“拳头产品”才行。

营销费用砍了23%，获客效率真实的提升了吗？

创梦天地今年营销费用7800万，比去年同期少许了23%。公司说这是获客效率提升了加上游戏和Fanbook社区精细化运营。这话听着挺对——比如《卡拉彼丘》没怎么砸钱，数据还涨了说明社区运营确实能省点钱。

但换个想，营销费用砍了新鲜游戏的获客会不会受关系到？《三角洲行动》9月就要上线，按行业惯例，新鲜游戏上线前买量投入一准儿少许不了。要是到时候营销费用又反弹上去，那眼下的“效率提升”是不是只是暂时的？还有，Fanbook社区是公司的自有流量池，但社区规模够不够巨大？活跃度高大不高大？能不能持续为新鲜游戏导流？这些个都是问题。

研发投入1.5亿，砸向AI还是爆款游戏？

研发费用今年1.5亿，同比增8.7%，基本上就是《卡拉彼丘》许多端研发投入。但公司没只盯着游戏， 还在搞AI应用——联合创始人关嵩说用游戏里的玩家数据搞陪练、陪玩，还有自研代码辅助生成。AI这东西眼下烫，但实际落地到赚钱的少许。创梦天地说AI能“提升运营效率”，但具体怎么提升？能带来几许多收入？没细说。

1.5亿的研发投入， 要是全砸给《卡拉彼丘》和《三角洲行动》，或许真实能做出点成绩；但分一有些给AI，万一AI短暂期内没产出，这钱是不是白花了？游戏行业最怕的就是“为了手艺而手艺”，再说说手艺没玩转，爆款也没做出来。

海外野心勃勃：两年内营收占比超50，靠谱吗？

管理层说以后两年海外营收占比要达到甚至超出50%。眼下看， 海外业务确实有潜力——《地铁跑酷》《梦幻花园》本身就有一巨大堆海外用户，《机甲战队》《传奇商店》海外表现也不错。但“达到50%”这目标，听着有点悬。

国内游戏买卖场卷成啥样了巨大家都清楚，往海外跑是必然。但海外买卖场不优良做啊——文雅差异、政策凶险、本地化本钱，哪一样都是坎。你看网容易、米哈游，海外占比高大，但那是人家有《阴阳师》《原神》这样的全球爆款。创梦天地眼下手里有能在全球范围内跟这些个巨头掰手腕的游戏吗？《卡拉彼丘》如果能成，或许有机会；但要是成不了50%的目标怕是要打折扣。

现金流入环比增365，是真实造血还是数字游戏？

财报里有个数据挺亮眼：经营性现金净流入环比增加远365%。乍一看，哇，现金流改善这么许多！但细看，经调整净赚头才330万，净赚头本身还亏了1个许多亿。这差异从哪来的？公司没细说但兴许是应收账款少许些了或者经营本钱控制住了。

现金流关键，但更关键的是现金流的“质量”。要是靠压缩本钱、少许些应收账款换来的现金流，那不可持续；要是靠主营业务真实金白银赚来的，那才是真实本事。创梦天地眼下这现金流，到底是“真实造血”还是“数字游戏”，还得往后看。

行业视角：从《黑神话》到创梦天地，PC买卖场的机会与陷阱

业绩会上有人问管理层怎么看《黑神话：悟空》的成功。陈湘宇说 《黑神话》搞优良了玩家审美，让更许多人晓得啥是优良游戏，还带动了PC买卖场增加远，这对《卡拉彼丘》是优良事——毕竟《卡拉彼丘》PC端要全球发行。

这话说得没错。《黑神话》确实说明了PC买卖场的潜力：国内PC玩家付费意愿上来了全球PC买卖场也在增加远。但PC游戏也有陷阱——开发本钱高大，周期长远，对手艺要求高大。《卡拉彼丘》要做许多端，PC端只是第一步，后面还有手游、主机。要是PC端做不优良，后面全白搭。创梦天地押注PC买卖场，是看准了机会，还是有点冒险？得等游戏上线了才晓得。

总的 创梦天地2024年中报，像是一个“过渡期”的成绩——老游戏稳住了新鲜游戏在储备，但增加远还没彻头彻尾起来。能不能靠《卡拉彼丘》《三角洲行动》打个翻身仗，海外买卖场能不能真实的冲起来还得看接下来的表现。毕竟游戏行业，玩家买账才是结实道理，财报数字再优良看，也得落到实处的爆款上。