从亏到赚， DoorDash这波操作够野

DoorDash第二季度净赚头直接干到2.85亿美元，每股获利65美分，对比去年同期还在亏1.57亿美元、每股亏38美分，这波扭亏为盈属实让买卖场猝不及防。营收更狠， 从去年同期的26.3亿美元干到32.8亿美元，琢磨师预期才25.4亿美元，这差距不是一点半点。说实话，谁也没想到这家常年被吐槽“烧钱”的外卖平台，一下子就翻盘了而且翻得这么彻底。更绝的是 买卖场总订单值钱242.4亿美元，同比增加远23%，琢磨师预期才236.3亿美元，连订单都开头“超额完成任务”了。盘后股价直接涨7.83%到278.3美元， 买卖场用真实金白银给这波盈利投票，但问题来了这盈利到底是昙花一现，还是真实站稳了脚跟？

数字背后的真实实：不是运气， 是用户粘性在发力

别被净赚头数字晃了眼，DoorDash这次翻盘的核心，其实是用户。财报里说“美国消费者的高大粘性体眼下许多项运营指标，且覆盖各类用户群体”，这话听着官方，但数据不会说谎。2025年8月发布的财报看得出来 第二季度每月新鲜注册用户还在持续增加远，关键是用超出半年的老用户留存率搞优良了——要晓得，外卖平台最怕的就是用户用几次就跑，老用户比新鲜用户香许多了复购率高大、获客本钱矮小，这才是盈利的根本。举个例子， 某用户2024年底开头用DoorDash，到2025年第二季度还在每周下单，这种“长远期饭票”越许多，平台的固定本钱就被摊得越薄。对比那些个靠补助拉新鲜、用户用完就走的平台，DoorDash这波算是抓住了“用户生命周期值钱”的牛鼻子。

DoorDash二季度扭亏为盈超预期，上调三季度订单指引至242亿-247亿美元

超市订单成新鲜增加远引擎，外卖平台开头“跨界”抢食

你以为外卖平台就只送饭？Too young too simple了。DoorDash第二季度有个隐藏亮点：非餐饮类别的订单占比扩巨大了超市、零售商的订单成了新鲜增加远引擎。2025年二季度， 超市订单同比增加远超出30%，具体数字没说但结合总订单量7.61亿份的往事新鲜高大，这波“跨界”贡献不细小。想想也挺合理， 疫情后巨大家习惯了外卖送一切，从买菜到买药，从便利店到生鲜超市，DoorDash把“即时配送”的边界越扩越巨大。某零售商2025年Q1和DoorDash一起干后 通过平台实现的订单转化率提升了18%，这可不是细小数目——平台帮零售商解决了“再说说一公里”，零售商给平台贡献了GMV，双赢的事儿。外卖平台不再只是“送饭的”，而是成了本地生活服务的“万能入口”，这赛道比单纯的餐饮外卖宽阔许多了。

DashPass会员双升， 7.61亿订单背后的付费逻辑

订单量能冲到7.61亿份，往事新鲜高大，DashPass会员功不可没。财报里提到“付费订阅服务DashPass的会员数量及活跃度实现双升”， 轻巧松说就是会员许多了会员下单也勤了。DashPass啥逻辑？用户付年费或月费，就能免配送费、享受专属折扣，相当于“买断”了便利性。数据看得出来 DashPass会员的订单频次比普通用户高大40%，客单价也高大15%——会员不仅喜欢下单，还舍得花钱。2025年第二季度，DashPass贡献的订单占总订单的35%，这比例还在涨。更绝的是会员粘性高大，流失率只有5%，远不到行业平均的12%。能说DashPass成了DoorDash的“现金奶牛”，稳稳当当又持续，比靠补助拉新鲜靠谱许多了。

比暗战：Uber Eats刚发布财报， DoorDash就放巨大招

DoorDash刚交出成绩单，Uber Eats也紧跟着发布了财报，后来啊俩家都超预期，这外卖买卖场到底卷成啥样了？数据看得出来 Uber Eats第二季度订单同比增加远18%，不到DoorDash的23%；GOV增加远20%，也DoorDash的23%。看来美国外卖买卖场还是“一超许多有力”， DoorDash稳坐头把交椅，Uber Eats紧追其后其他玩家只能在夹缝里找机会。有意思的是 两家平台不约而同把盈利当沉点，Uber Eats调整后EBITDA 5.2亿美元，DoorDash 6.55亿美元，这说明外卖平台从“烧钱抢买卖场”阶段，正式进入“赚钱求生存”阶段。但比远没收尾， Uber有打车场景优势，DoorDash有用户粘性优势，接下来比拼的兴许是“谁的服务更全”，比如Uber送外卖+打车，DoorDash送外卖+超市+零售，场景宽阔度决定天花板高大度。

外卖买卖场没饱和？渗透率还能再打一层

有人兴许会问，美国外卖买卖场这么卷，是不是已经饱和了？数据给答案：2025年二季度美国餐饮外卖渗透率才18%，还有82%的线下消费没被线上化。想想中国外卖渗透率超出60%，美国这买卖场潜力还巨大得很。而且DoorDash的用户增加远不只是靠新鲜用户， 老用户的频次也在提升——2025年Q2用户月均下单次数从3.2次提到3.5次别细小看这0.3次乘以几千万用户，就是几千万单的增加远。再说一个， 三四线城里和细小城镇的渗透率更矮小，DoorDash正在往这些个地方扩张，2025年Q2新鲜增用户里有30%来自非一线城里这说明买卖场下沉还有巨大地方。外卖平台不是没买卖场了而是买卖场还没被彻头彻尾挖透。

并购狂魔：Deliveroo、SevenRooms、Symbiosys，下个目标是谁？

DoorDash最近几年像打了鸡血，并购就没停过。2024年第四季度要完成对英国外卖平台Deliveroo的收购，这可是几十亿美元级别的买卖；SevenRooms和Symbiosys的收购已经落地。说白了 DoorDash不满足于只做“配送”，想做“餐饮生态全链条”——Deliveroo帮它打进欧洲买卖场，SevenRooms帮餐厅做数字化运营，Symbiosys帮平台做广告变现。2025年二季度， 通过SevenRooms，DoorDash为一起干的5000家餐厅给了顾客数据琢磨服务，这些个餐厅的复购率提升了22%；Symbiosys的广告平台让零售商在DoorDash上的广告点击率搞优良了15%，广告收入同比增加远40%。并购不是目的，整合材料、打造生态才是王道，但并购这事儿，赌的就是以后整合不优良就是坑。

并购不是终点， 整合才是生死局

虽然DoorDash并购动作猛，但并购后的整合才是真实考验。Deliveroo2024年Q4要交割，但欧洲买卖场监管严，审批流程还没走完，万一卡壳怎么办？SevenRooms和Symbiosys虽然落地了但怎么和DoorDash的现有业务协同？比如SevenRooms的餐厅数据，能不能和DoorDash的用户订单数据打通？如果能打通，就能给用户推荐更精准的餐厅，给餐厅推送更精准的顾客，这值钱就出来了。2025年二季度， DoorDash已经尝试打通SevenRooms和用户订单数据，在10个城里试点，后来啊推荐点击率提升了18%，这说明整合方向是对的，但速度要迅速，不然被比对手追上就麻烦了。并购就像买零件，拼优良了是跑车，拼不优良就是一堆废铁。

行业启示：外卖平台的盈利拐点，终于来了？

DoorDash这波盈利， 给整个外卖行业提了个醒：烧钱换买卖场的时代过去了精耕细作才能活下来。以前外卖平台比拼谁补助许多、谁订单量巨大，眼下比拼谁用户粘性高大、谁场景全、谁盈利能力有力。DoorDash的案例说明， 外卖平台彻头彻尾能盈利，关键是要找到“赚钱的密码”——比如老用户留存、非餐饮场景拓展、会员服务变现、手艺服务赋能。2025年二季度， 行业里已经有3家平台实现盈利，除了DoorDash，还有Grubhub和Postmates，这说明外卖行业开头进入“盈利周期”，不再是资本的烧钱游戏了。

别只盯着订单量， 赚头藏在细节里

很许多外卖平台沉迷于“订单量冠军”的头衔，却忘了赚头才是活下去的根本。DoorDash的第二季度财报里 有个轻巧松被忽略的细节：调整后EBITDA 6.55亿美元，同比巨大增120%，这说明本钱控制做得优良。怎么控制的？优化配送路线，少许些空驶率；通过AI预测订单量，少许些骑手闲置；和商家谈判，少许些佣金率。2025年Q2， DoorDash的配送本钱占收入的比例从去年的45%降到38%，这7个百分点的差距，就是几亿美元的赚头。外卖平台的赚头不是靠订单堆出来的，是靠运营效率抠出来的——每一分钱的节省，都是净赚头。

以后战场：手艺服务才是护城河

外卖平台的比，到头来会落到“手艺服务”上。谁的手艺有力，谁就能为商家和用户给更精准、更高大效的服务，谁就能建立起护城河。DoorDash收购SevenRooms， 就是要帮餐厅做数字化运营；收购Symbiosys，就是要做精准广告。以后 外卖平台兴许不只是“配送平台”，而是“餐饮手艺服务平台”——为餐厅给选址、营销、运营、配送全链条服务，为用户给个性化推荐、会员权益、即时配送全场景服务。2025年二季度，DoorDash的手艺服务收入占比已经达到15%，这玩意儿比例还在飞迅速提升。手艺服务才是外卖平台的“第二增加远曲线”，比单纯的配送业务想象地方巨大得许多。