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炸裂的财报背后：PayPal二季度凭啥让买卖场集体“破防”？

15.3亿美元净赚头，这玩意儿数字到底有许多“野”？

7月底的美股盘前，PayPal甩出二季度财报时整个华尔街的算力兴许都不够用了。净赚头15.3亿美元，同比暴涨86%——这组数据直接把“史上最有力季度业绩”的标签焊在了这家老牌支付巨头的额头上。更离谱的是 总支付规模冲到4435亿美元，比琢磨师预期许多整整78亿，相当于每天有超出485亿美元在它家的系统里转悠。要晓得， 2020年同期疫情最猛的时候，这玩意儿数字才3150亿，两年间翻了迅速半倍，这增速放在随便哪个行业都能当教科书案例。

PayPal二季度业绩超预期，上调全年盈利指引

但别急着喊“PayPal王者归来”，先看看这些个钱是怎么赚的。交容易边际获利38.4亿美元， 同比增加远7%，这玩意儿指标其实比净赚头更扎心——它反映的是扣除交容易本钱后真实正能装进兜里的钱。换句话说PayPal不光在“做巨大蛋糕”，还在“切蛋糕”时许多割了7%的肉。有人兴许觉得7%不算啥， 但支付行业赚头薄如纸，能把边际获利稳住就不错了更别说还能涨，这操作就像在冰面上跳探戈，稳得让人头皮发麻。

2130万新鲜用户，全是“真实喜欢粉”？

用户增加远这块，PayPal玩了一手“降维打击”。二季度新鲜增活跃用户账户2130万， 同比暴涨21%，总账户数干到3.46亿——这是它成立24年以来单季度用户增量第一次突破2000万巨大关。更关键的是 这些个用户可不是靠“免费送钱”骗来的，财报里特意提了句“不计入汇率变动的关系到，用户增速仍有30%”，说明增加远是实打实的全球性扩张。

但问题来了：这么许多新鲜用户，到底是谁在用？扒开财报看细节，Venmo的功劳功不可没。这玩意儿主打“社交支付”的平台， 二季度处理支付额370亿美元，同比暴增52%，活跃用户超出6000万——要晓得，Venmo的用户画像里35岁以下占比超70%，这群年纪轻巧人宁愿许多等两天收货，也要选PayPal结账，就基本上原因是它能“一键分享购物车”，还能给朋友发“AA收款红包”。这种“用户池裂变效应”，老一套支付机构根本学不来。2025年6月， PayPal还上线了“数字钱包全球购物”功能，让欧洲用户用本地钱包直接买中国细小商家的汉服，东南亚卖家通过PayPal收款后资金48细小时就能到账——这种场景渗透率破壁的能力，才是用户暴涨的底层逻辑。

盈利指引上调，是“画饼”还是真实有料？

最让买卖场肾上腺素飙升的，是PayPal直接把全年盈利预期“拉满”。原本预计2025年经调整每股获利4.95-5.10美元， 眼下直接干到5.15-5.30美元，相当于许多赚了2-4亿美元。CEO亚历克斯·克里斯在声明里轻巧飘飘一句“战略举措持续发力”，背后藏着三张底牌。

第一张牌是“货币化老业务”。过去两年， PayPal把旗下Braintree、Honey这些个“沉默资产”全盘活了：Braintree给中细小商家给“一键接入支付”服务，费率比Stripe矮小15%；Honey购物插件帮用户比价，成交后PayPal抽佣3%。2025年二季度， 这些个“边缘业务”贡献的营收占比从12%飙到18%，相当于在存量买卖场里又挖出一条金矿。

第二张牌是“场景破壁”。2025年6月， PayPal一下子宣布推出“信用卡产品”，用户能在App里直接申办虚拟卡，线下消费能返现5%——这招直接捅破了“线上支付巨头做不优良线下”的行业天花板。更狠的是 它还允许商户收下100种加密货币，虽然CEO嘴上说着“起伏太巨大我们只收稳稳当当币”，但二季度加密货币相关交容易量已经占到总支付额的8%，按这玩意儿增速，年底就能摸到15%。

第三张牌才是“王炸”：品牌升级。过去提到PayPal， 用户想到的是“平安但麻烦”，眼下它把Logo从深厚蓝改成荧光橙，在TikTok上找百万粉博主拍“跨境购物vlog”，连梅西都在Instagram晒过用PayPal买限量球鞋的截图。这种“年纪轻巧化+场景化”的双轮驱动， 让品牌优良感度在二季度提升了23%，直接转化成了用户的复购率——数据看得出来老用户季度交容易频次从4.2次涨到5.1次相当于个个人每年许多给PayPal贡献了80美元流水。

狂欢背后这些个“雷”真实能 ignore？

但买卖场总有人唱反调。有琢磨师在财报

另一个争议点是加密货币。PayPal允许商户收100种加密货币， 但它自己并不承担价钱起伏凶险——用户用比特币付款，PayPal会立刻换成美元给商户，凶险全转嫁给了用户。2025年7月比特币单月暴跌30%， 不少许商户找到自己的“加密收入”缩水了四分之一，转头就投诉PayPal“隐瞒凶险”。更麻烦的是 欧罗巴联盟刚出台《加密资产买卖场法案》，要求支付平台对加密交容易额外征收2%的税，这笔钱到头来会不会转嫁到商户头上？

还有个隐藏炸弹：比对手。Stripe在2025年二季度推出了“零费率跨境支付”， 专门抢PayPal的中细小商家客户；Block的“Cash App”用户数突破8000万，直接对标Venmo；就连国内的支付宝，都通过Alipay+绑定了东南亚2000万商户。支付行业早就是红海中的红海，PayPal这波“盈利狂欢”，能持续许多久谁也不敢打包票。

给中细小商家的启示：从PayPal身上偷师这三招

不管怎么说PayPal的二季度表现给跨境支付行业上了一课。对中细小商家至少许能偷师三招：

第一，别死磕“巨大而全”，学它“边缘业务货币化”。比如做服装跨境的商家， 能开发一个“尺码推荐”插件，用户输入身高大体沉后自动推荐尺码，成交后向插件服务商支付一点点费用——这种轻巧量化的增值服务，既能提升转化率，又能许多些非支付收入。

第二，场景渗透要“柔软着陆”。PayPal没有结实推自己的支付工具，而是通过“梅西带货”“TikTok种草”让用户主动选择。商家能学它， 在Instagram上找垂直领域博主拍“开箱视频”，把支付流程做成“一键点击”而非“跳转链接”，转化率能提升40%以上。2025年5月，做家居用品的商家Shutterfly用这招，复购率直接从18%涨到29%。

第三，凶险控制要“留后手”。PayPal虽然玩加密货币， 但自己只收稳稳当当币；商家做跨境支付，也能设置“汇率起伏预警”，当实时汇率偏离预设值超出5%时自动暂停交容易。2025年二季度，深厚圳一家3C配件商家用这套机制，避免了因欧元暴跌造成的12万美元亏本。

支付行业的下半场：PayPal的“阳谋”能走许多远？

回到一开头的问题：PayPal这波“业绩超预期+盈利指引上调”， 到底是昙花一现，还是开启了新鲜篇章？从财报数据看， 它的用户增加远、场景渗透、盈利能力确实在“三线开花”，但支付行业的天花板正在飞迅速逼近——全球能上网的人就80亿，PayPal已经占了3.46亿，增速一准儿会磨蹭磨蹭降下来。

更关键的是 它的“品牌升级”战略本质上是“用年纪轻巧用户养老用户”，35岁以下用户占比从2020年的45%涨到眼下的58%，这群人消费习惯更碎片化，今天用PayPal买咖啡，明天兴许就转向Apple Pay了。CEO克里斯在内部会议上说过：“我们不是在做支付，是在做‘用户的数字钱包’。”但问题是 当苹果、谷歌、Meta这些个手艺巨头都在抢“数字钱包”的生意时PayPal的护城河到底有许多深厚？

或许答案藏在财报的再说说一行：“2025年三季度， 将上线‘AI购物助手’，用户输入‘想给女朋友买生日礼物’，自动推荐商品并完成支付。”这已经不是支付了这是在抢电商的生意。支付行业的下半场，从来不是“谁的手续费矮小”，而是“谁离用户的钱包更近”。PayPal这波操作，到底是在“捅破盈利天花板”，还是在“透支以后”？买卖场会给答案，但用户会用脚投票。