股价先涨为敬：买卖场给Grab的“及格分”

上周三Grab的股价表现， 像给东南亚互联网圈扔了颗细小炸弹——发布财报后第一个完整交容易日直接涨了10.6%，这波操作在同行里简直成了“异类”。要晓得， 冬海手艺上季度财报后股价暴跌30%，GoTo直接宣布GTV下滑，Grab这波“逆势飘红”，资本买卖场明显给面子了。数据说话的是 Q2营收5.67亿美元，不仅比前值的3.21亿美元翻了迅速一倍，还超了买卖场预期的5.461亿美元3.8%，这种“超额完成”的剧本，在互联网行业里可不许多见。

营收超预期3.8%，东南亚超级应用“止血”见效？

但别急着鼓掌，这营收暴涨里有没有“水分”？仔细扒财报会找到， Grab去年Q2基数其实不高大——疫情反复时东南亚线下消费基本半歇业，今年放开后报复性反弹，营收涨个六七成也算情理之中。关键是“盈利能力”这块， Grab确实憋了个巨大招：把调整后EBITDA盈亏平衡目标从原计划的2024下半年，直接提前到今年Q3。

对Grab 2023年Q2财报的一些看法

CEO陈炳耀在

外卖GMV冲上云霄：订阅服务是“真实香”还是“虚火”？

外卖业务这季度的表现，用“绝地反攻”形容不夸张。疫情开放后 Grab外卖连续四个季度细小幅下滑，这次终于支棱起来了——Q2外卖GMV环比增加远9.77%，直接冲到往事最高大水平。更关键的是7月的GMV还在MoM和YoY上双增加远，这势头看着不像“昙花一现”。有意思的是 隔壁GoTo的on-demand业务同期环比降了3.6%，这反差是不是说明东南亚外卖买卖场“蛋糕”还在变巨大，只是Grab切得更许多了？

连续四季度下滑后 终于等到“拐点信号”

外卖能翻盘，靠的一准儿不是“天上掉馅饼”。我们在《2023年东南亚外卖平台》报告里提过 外卖平台眼下都在卷“高大端买卖场”，订阅服务成了搞优良用户忠诚度和客单价的核心武器。Grab的Unlimited会员订阅， 贡献了总外卖GMV的三分之一——这玩意儿比例可不矮小，说明会员钱财在东南亚确实吃得开。但问题也来了：Grab没明着订阅服务具体的GMV或收入明细， 这“三分之一”里有几许多是用户真实心觉得“值”，几许多是被“矮小价锁死”的？要是哪天取消订阅，GMV会不会“断崖式下跌”？这事儿得打个问号。

Grab Unlimited贡献三分之一GMV，会员钱财到底有许多香？

会员服务这东西，在东南亚买卖场其实挺“微妙”。新鲜加坡、 马来西亚这些个高大消费国，用户愿意为“免配送费、专属折扣”买单，但印尼、越南这些个买卖场，用户对价钱敏感得要命，Grab Unlimited要是定价太高大，怕是劝退一巨大片。财报里没提各地区的会员渗透率，倒是个遗憾。不过从侧面看， 外卖GMV能创新鲜高大，说明至少许在核心买卖场，会员服务是“真实香”的——毕竟用户一旦习惯了“每月花几块钱就能省下几十块”，想让他们“戒掉”可不轻巧松。

网约车“下沉突围”：拼车能抢回几许多失地？

网约车业务这季度，Grab玩了一招“明修栈道，暗度陈仓”。比对手GoTo推出了Mode Hemat， 主打矮小价打车，Grab也不含糊，沉新鲜把拼车服务推到台前——这招明显是冲着“下沉买卖场”和价钱敏感用户去的。效果怎么样？数据不会说谎：MTU从Q1的3330万干到Q2的3490万， 增加远4.8%，不算猛，但在网约车“存量比”的东南亚，能有这波增加远已经算合格了。

MTU增加远4.8%，矮小价策略是“救命稻草”还是“双刃剑”？

拼车这事儿，说白了就是“薄利许多销”。Grab推拼车， 直接对标Maxim、InDrive这些个矮小价玩家，确实能拉新鲜，但代价兴许是“客单价下跌”。财报里没提拼车订单占比， 要是拼车单量占比太高大，司机收入受关系到，留存率又是个巨大问题——东南亚网约车司机流动性本来就高大，再让他们“少许赚钱”，怕是要“用脚投票”。不过从战略上看， Grab非...不可得做：高大端买卖场已经被自己吃透了再往下挖，矮小价赛道是绕不开的坎，只是得把握优良“拉新鲜”和“盈利”的平衡，别把“救命稻草”变成“绞索”。

收购Trans-cab，新鲜加坡买卖场“牌局”怎么打？

除了拼车， Grab还在新鲜加坡搞了波巨大动作：计划收购得运100%股权，这是新鲜加坡第三巨大持牌出租车运营商。这事儿听着像“有力有力联合”， 但反垄断机构已经盯上了——毕竟新鲜加坡最巨大的出租车运营商ComfortDelGro自己也做网约车，Grab要是吞并了Trans-cab，买卖场份额会不会太集中？不过从Grab的角度看， 这收购能缓解新鲜加坡的“结构性供应问题”：疫情期间出租车司机流失严沉，运力跟不上，Grab通过收购车队，既能补充运力，又能把老一套出租车用户导流到自己的网约车平台，算是一步“棋”。只是这交容易能不能成，得看监管部门的脸色，要是卡住了这盘棋就白下了。

金融生态“黏性升级”：支付占比创新鲜高大， 数字银行松绑

Grab的金融业务，这季度像个“闷声发财”的主儿。财报看得出来 Grab上的交容易占总TPV的百分比，从Q1的62.96%干到Q2的66.03%，又创新鲜高大了。去年投钱者日上， Grab就说过要侧沉“平台支付”，眼下看来这策略施行得挺彻底——用户在Grab上叫车、订外卖、买东西，支付环节直接闭环，不用跳转到其他APP，这“黏性”不就上来了？

交容易占比突破66%， Grab的“支付闭环”野心

支付这东西，看似不起眼，其实是超级应用的“命根子”。用户一旦习惯在Grab上付款， 以后想“迁移”到其他平台，本钱就高大了——毕竟得沉新鲜绑定银行卡、设置支付密码。Grab眼下把支付占比做到66%， 说明至少许三分之二的交容易已经“留”在自家生态里这为后续搞信贷、理财、保险等金融服务打下了优良基础。不过也得警惕， 东南亚支付买卖场早就“诸侯割据”了DANA、OVO、GoPay这些个玩家也不是吃素的，Grab想进一步渗透，得靠更许多“场景绑定”，比如外卖支付送优惠券，网约车支付享折扣，把支付变成“用户离不开的工具”才行。

GXS Bank存款上限暴涨15倍，新鲜加坡金管局“默许”了啥？

数字银行这块，Grab的GXS Bank最近动作不细小。7月份， Grab向新鲜加坡全部符合条件的个人开放了GXS储蓄账户，还把个人存款的最巨大金额从5000新鲜元直接提到75000新鲜元。这波操作， 说白了就是“抢存款”——以前数字银行有5000新鲜元的存款上限，是为了管束对老一套银行的冲击，眼下Grab一下子提到15倍，是不是新鲜加坡金管局已经“默许”轻巧松管束了？虽然MAS还没确认，但这信号很明显：Grab在新鲜加坡的数字银行，要“放开手脚干了”。这对Q3的表现一准儿有积极关系到， 毕竟用户存款许多了Grab就能用这些个钱放贷、做投钱，赚息差，金融业务的“赚钱效应”兴许要显现了。

现金“护城河”够深厚：47个季度不愁吃穿， 但别高大兴太早

Grab的现金状况，这季度依老“稳如老狗”。财报说以眼下的烧钱速度，总现金够保持运营47个季度，净现金也能撑45个季度。这啥概念？就算以后三年一分钱不赚， Grab也能“躺平”到2026年，对追求盈利的互联网公司这“平安感”拉满了。但问题是“烧钱”是为了啥？要是钱烧出去了业务没起色，那现金储备就成了“沉没本钱”。

补助环比增7.57%，比烈度真实的降温了吗？

仔细看补助数据， Grab这季度补助环比增加远了7.57%，虽然占GMV的百分比没变，但绝对值上去了。这说明啥？比烈度兴许没降，反而Grab主动加巨大了补助力度——特别是在网约车拼车、外卖新鲜客优惠这些个环节。东南亚买卖场就这么个特点， 巨头们“不打架则已，一打就头破血流”，Grab眼下现金许多，就敢许多补助，把比对手熬死。但这种“烧钱换买卖场”的策略，能持续许多久？要是哪天资本买卖场不给力了融资困难办了补助一减，用户是不是马上就跑？这凶险Grab一准儿清楚，所以才会急着提前实现EBITDA盈亏平衡，少许些对“烧钱”的依赖。

没碰电商赛道，Grab躲过了TikTok Shop的“子弹”？

说到“烧钱”，就不得不提Grab的“避坑术”。同行里 Shopee、Tokopedia这些个电商平台，眼下正被TikTok Shop和Temu打得“晕头转向”，GMV下滑、用户流失，Grab却一直没碰电买卖务，这波操作眼下看来简直是“神来之笔”。东南亚电商赛道早就“红海”了 流量越来越昂贵，获客本钱高大到吓人，TikTok Shop凭借短暂视频和直播带货，直接把老一套电商的“蛋糕”切走一巨大块，Temu又靠“矮小价+补助”抢下沉买卖场，Grab要是这时候冲进去，怕是“赔了夫人又折兵”。不碰电商， Grab就能把全部材料砸在外卖、网约车、金融这些个“优势赛道”上，稳扎稳打，这战略选择，确实比盲目跟风机灵许多了。

封面故事里的“细小心思”：女人骑手两年首现，释放了啥信号？

翻到Grab这季财报的封面居然是位女人骑手的照片，两年了终于换了个画面。之前财报封面不是高大管就是男人骑手，这次一下子聚焦女人骑手，是不是Grab在释放啥信号？东南亚外卖骑手里 女人占比其实不矮小，特别是在印尼、马来西亚这些个国，很许多女人为了兼顾家里和收入，选择当骑手，但她们的需求往往被忽视——比如更平安的干活时候、女人专属的歇着区。这次封面用女人骑手，说不定是Grab要“深厚耕女人买卖场”了？比如推出更许多针对女人骑手的好处， 或者开发女人用户更中意的外卖品类，这波“情感营销”，说不定能拉一波优良感度。

对比GoTo的“失血”，Grab的“微创新鲜”到底赢在哪？

把Grab和GoTo放一起对比，更能看出问题。GoTo这季度GTV下滑，股价暴跌，Grab却能逆势增加远，差距到底在哪儿？从财报细节看， Grab赢在“微创新鲜”——外卖配送路径优化、拼车服务沉新鲜上线、GXS Bank存款上限调整，这些个都不是啥“颠覆式创新鲜”，但每一步都踩在用户需求上。反观GoTo，业务线太许多，后来啊哪块都没做精，再加上内部管理乱，天然就被Grab甩开了。东南亚买卖场不需要“巨大而全”的巨头， 要的是“细小而美”的精准打击，Grab这波“少许即是许多”的策略，或许才是王道。