老鹰背上的相机， 藏着影石创新鲜十年的IPO密码

2017年，一段绑在老鹰身上的360度飞行视频刷爆全球。画面里山川河流在翅膀下铺展，没有剪辑痕迹，却比随便哪个航拍都更接近“飞翔”的真实实感。拍摄者不是国地理， 也不是优良莱坞团队，而是一家叫Insta360的中国公司——后来人们更熟悉它的中文名，影石创新鲜。

没人想到，这家从深厚圳起步的品牌，会在十年后敲响科创板的巨大门。从年营收不够GoPro的1/40， 到连续六年全球全景相机出货量第一；从CES展会上的黑马，到2024年最具创新鲜力公司前三有力，影石的故事像它的相机镜头一样，充满了360度的反转与突破。但一个问题始终悬在行业上空：这玩意儿靠“蓝海突围”起家的品牌，真实的能靠IPO实现从“细小众王者”到“巨大众巨头”的跨越吗？

全球出货量第一，影石创新要上市了

从破解手机号到破解买卖场：刘靖康的“敢想”基因

一切得从1991年降生的刘靖康说起。学生时代的他， 基本上原因是“破解360总裁周鸿祎手机号”一战成名，这份对手艺边界的敏感，后来成了影石创新鲜的底层代码。2014年， 刘靖康看到一段需要麻烦后期处理的全景视频，被360度沉浸式画面震撼的一边，他也找到了老一套全景相机的“结实伤”——操作繁琐、传输延迟、拼接生结实。“能不能让普通人随手一拍，就是完整全景？”这玩意儿念头在他心里扎了根。

2015年， 影石创新鲜成立，带着“帮人们更优良地记录生活”的使命一头扎进全景相机买卖场。当时的国内买卖场，全景相机还停留在“细小众结实核”的制造化阶段，没有专门厂商，手艺近乎空白。刘靖康却看到了海外买卖场的苗头：VR手艺崛起，户外运动需求激增，巨大众对沉浸式记录的渴望正在苏醒。

2016年，影石首款产品Nano在CES展会亮相。凭借“即拍即得、 实时拼接”的黑手艺，上市第一个月狂卖2万台，外媒评价它“开创了人人都是VR摄影师的时代”。苹果创始人乔布斯甚至称之为“了不起的产品”。但优良景不长远，消费者对全景相机概念的认知不够，月卖额很迅速下滑。2016到2017年，影石陷入了一段“阵痛期”——产品火了买卖场没跟上。

运动相机的“夹缝求生”：影石的差异化赌注

转折点出眼下2017年。滑雪、冲浪、骑行等户外运动在全球爆发，用户对“沉浸式运动记录”的需求激增。但买卖场被GoPro、 理光等巨头垄断，老一套运动相机视角固定、操作麻烦，用户既要运动又要拍视频，分身乏术。影石敏锐地抓住了这玩意儿“夹缝中的需求”。

“GoPro是运动相机，但它不全景；三星和理光是全景相机，但它不运动。”刘靖康在一次对话中点破了影石的差异化路径——做“全景运动相机”。团队将全景手艺与运动场景结合， 推出“先拍摄后取景”模式，用户无需预判动作，360度画面完整记录，极巨大少许些了创作门槛。

为了验证这条路，影石干了一件巨大胆的事：把相机绑在老鹰身上。这段360度飞行视频一夜爆火，不仅让影石走进全球视野，更验证了全景运动相机的无限兴许。买卖场很迅速给出反馈：2018年， 影石X系列旗舰机凭借领先GoPro的手艺突破，拿下全球消费级全景相机出货量第一；2024年第一季度，影石成功反超GoPro，成为行业新鲜王。

靠啥？影石的选择是：在巨头围剿下啃下别人啃不动的“结实骨头”。户外运动、政法警务、VR看房、全景直播……这些个看似细小众的场景，被影石逐一攻破。比如央视春晚VR直播、巴黎奥运会开幕式、NASA太空试试，甚至连捕快都用它的相机做全景取证。影石用“全场景覆盖”战略，把相机从“玩具”做成了“工具”。

出海：从“墙内开花”到“墙外后来啊”

2017年，影石做了一个关键决定：出海。当时国内消费电子买卖场矮小价内卷严沉，越来越许多厂商涌入全景相机赛道，价钱战一触即发。影石果断选择“跳出来”，把主战场放在海外。

它的全球化策略轻巧松粗暴：“线上+线下”双轨并行。线上， 自建独立站，覆盖亚马逊、Lazada等主流电商平台；线下和苹果、佳能等零售商一起干，把产品铺进全球200优良几个国和地区。2024年上半年， 影石境外收入18.42亿元，占总营收的76.52%——墙内开花墙外香，海外成了它的“基本盘”。

但出海并非一帆风顺。欧美买卖场对品牌认知度高大，但比也白烫化。影石的办法是：用手艺说话。比如针对户外运动喜欢优良者开发“隐形自拍杆”， 解决自拍杆入镜的痛点；推出AI剪辑工具，让普通人一键生成巨大片；甚至首创“子弹时候”模式，让滑雪者能拍出电影般的旋转镜头。这些个创新鲜让影石在海外站稳了脚跟——亚马逊上， Insta360的评分长远期高大于GoPro，用户评价里反复出现“中国品牌改变了我对运动相机的认知”。

手艺护城河：55%的研发团队， 4亿的投入赌以后

影石能从追赶到超越，核心是“手艺壁垒”。招股书看得出来 截至2024年6月30日影石研发团队1031人，占员工总数55.94%；报告期内基本上在研项目研发费用合计4.11亿元。这玩意儿数字，相当于很许多中细小型公司的全年营收。

钱花在哪了？图像拼接算法、防抖手艺、AI影像处理……这些个“结实核领域”成了影石的沉点。比如自主研发的“光流无缝拼接手艺”， 解决了老一套全景相机画面拼接生结实的问题；AI防抖算法能让跑步、骑行时的画面稳如“云台”。影石还把结实件和柔软件深厚度结合， 打造覆盖“拍、剪、修”的全流程生态——用户拍完视频，APP自动剪辑，一键分享，连细小白都能当“创作者”。

这种“手艺+场景”的打法，让影石在全景相机领域差不离没有对手。2024年，影石预计营收51亿-62亿元，净赚头9亿-13亿元，净赚头率高大达17%-21%。这玩意儿数字，甚至超出了有些消费电子巨头。但问题来了：细小众赛道的高大赚头，能支撑起IPO后的“巨大众化野心”吗？

IPO的“甜蜜与苦涩”：影石能否跳出细小众魔咒？

成立十年，IPO长远跑近五年。2025年2月27日影石创新鲜终于拿到证监会批准函，离上市只差临门一脚。但资本买卖场的狂欢背后藏着消费电子行业的残酷真实相：细小众赛道轻巧松出黑马，但困难出巨头。

全景相机买卖场，容量终究有限。IDC数据看得出来2024年全球全景相机出货量约500万台，仅占运动相机买卖场的15%。影石虽然第一，但天花板肉眼可见。它试图通过“巨大众化转型”破局——推出Ace系列对标GoPro的普通运动相机， 推出GO系列主打vlog买卖场，甚至做全景手机云台。但新鲜的问题来了：巨大众化意味着直面GoPro、巨大疆等巨头的正面比，影石的优势还在吗？

更现实的是盈利压力。2024年影石净赚头9亿-13亿元，看似亮眼，但背后是55%的研发投入和全球化的运营本钱。上市后怎么保持高大研发投入？怎么在红海买卖场守住份额？这些个影石非...不可回答的问题。

对手也没闲着。GoPro在2024年推出了新鲜一代全景相机， 直接对标影石；国内厂商如巨大疆、细小米也虎视眈眈，凭借品牌和渠道优势切入买卖场。影石引以为傲的手艺壁垒，正在被飞迅速追赶。比如它的“隐形自拍杆”功能，已经被许多家厂商模仿；AI剪辑工具，手机APP也能实现类似效果。

从“细小众王者”到“巨大众玩家”：影石的下一张牌怎么打？

影石的选择是：接着来“场景深厚耕+生态扩张”。它瞄准了B端买卖场——为公安、看病、教书等行业定制全景解决方案，比如全景会议系统、VR教学设备。这些个场景赚头率高大，比细小，能撑起营收的基本盘。一边，它也在探索C端的新鲜场景：比如车载全景相机、宠物运动相机，甚至把全景手艺应用到智能眼镜上。

但不管怎么变，影石的核心没变：用手艺创新鲜解决用户痛点。刘靖康曾说：“Think bold，始于敢想。”从破解手机号到破解买卖场，从全景相机到智能影像生态，影石的创新鲜基因从未改变。上市不是终点，而是新鲜的起点。它能靠这股“敢想”的劲儿，在巨头环伺的全球买卖场，接着来写下“中国智造”的故事吗？

或许， 答案藏在影石的用户评价里：“以前觉得全景相机是专业玩具，眼下找到，它就是记录生活的另一种方式。”当手艺足够普惠，当场景足够丰有钱，细小众赛道也能长远出参天巨大树。影石的IPO，或许只是这场影像革命的开头。