技源集团IPO注册流程引发热议

技源集团从过会到注册的闪电流程，引发了市场的广泛关注。尽管技源集团自称是全球HMB龙头，但其细分市场的增长已显疲态。

技源集团IPO闪电注册，背后增长藏隐忧

2024年，技源集团实现收入10.02亿元，同比增长12.45%；2025年一季度，营业收入同比增长14.39%至20.99%。

数据来源：招股书

收入依赖外销，增长持续性受质疑

4月3日，上市委要求技源集团结合多方面因素说明公司经营环境变化及持续经营风险。

需要注意的是，技源集团的境外收入占比连续三年超90%，单一客户雅培集团一度贡献了20%左右的收入。

在全球化贸易环境波动和行业增长放缓的背景下，技源集团的全球化盛宴能否持续，业绩“成色”又该如何审视？

产能扩充与收入下滑的矛盾

技源集团在2025年拟募集合计3.54亿元的资金，用于产能扩建和补充流动资金。

尽管主要产品HMB销量下降，但公司仍决定扩充产能，引发市场对其决策的质疑。

收入依赖外销的风险

技源集团的收入高度依赖境外市场，2022-2024年，境外销售收入占主营业务收入的比例连续三年超过90%。

其中，美国是其主要市场，单一客户雅培集团采购了公司60%以上的HMB。

业绩波动与资本动作

技源集团业绩波动的同时，实控人周京石、龙玲夫妇的资本动作更引发市场的关注。

2021年9月，二人通过技源香港向8家外部投资者转让了1157.82万元的出资额，变现了超2亿元的老股。

行业增长放缓的影响

尽管技源集团自称“全球HMB龙头”，但细分市场的增长已显疲态。

据欧睿国际数据，2020-2025年全球运动营养市场复合增长率降至6.8%，低于2014-2020年的8.34%。

未来，随着技术的进步，电商与自媒体将更加注重用户体验与内容创新，从业者可以通过实际体验来验证这一趋势。

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