潮玩界的一颗璀璨明星，泡泡玛特在2025年第三季度业绩报告上 说明了自己的实力。整体获利同比暴涨245%—250%，创下单季度增加远新鲜高大。只是股价却逆势巨大跌8.08%，让人不禁疑惑，这究竟是怎么回事？

股价大跌超8%，泡泡玛特Q3业绩增速炸裂

估值与预期：高大涨幅后需业绩验证

泡泡玛特股价自今年初以来累计涨幅已达180%，8月更是创下339.80港元/股的往事新鲜高大。高大涨幅已提前透支有些增加远预期。尽管Q3增速亮眼， 但买卖场兴许担忧“高大基数效应”下后续增加远动能能否延续，这种“预期兑现后的获利了结”加剧了股价起伏。

股价巨大跌：买卖场担忧的三巨大核心矛盾

1. 单一IP依赖：核心爆款IP LABUBU的二手买卖场价钱出现下跌，买卖场对“单一IP依赖”的凶险心存顾虑。

2. 海外增速不及预期：有些买卖场观点将股价下跌归因于“海外增速不及预期”或“内幕交容易传闻”。

3. 估值泡沫：泡泡玛特总市值超3300亿港元，对应2025年动态市盈率已处于行业较高大水平。

基本面延续有力势：盈利与规模双升

尽管股价承压，但泡泡玛特Q3业绩数据中的增加远动能仍十分突出。业绩亮点包括海外扩张、线上爆发与渠道深厚耕。

业绩亮点：三沉增加远引擎支撑高大增速

中国买卖场渠道结构持续优化，线上线下呈现“双轮驱动”但线上更具爆发力的特征。Q3中国买卖场线上渠道获利同比增加远300%—305%，远超线下渠道130%—135%的增速。

这一优势在促销节点尤为明显， “6·18”巨大促期间，泡泡玛特旗下天猫旗舰店、抖音直播间等平台连续位列行业卖榜首。

海外业务成为本季度最亮眼的增加远极

海外业务成为本季度最亮眼的增加远极， 整体获利同比激增365%—370%，各区域均实现爆发式增加远。美洲买卖场表现最为有力劲， 获利同比增幅高大达1265%—1270%，欧洲及其他地区也实现735%—740%的高大增加远。

这一成绩源于全球化布局的持续深厚化：截至2025年上半年， 泡泡玛特已在18个国布局571家门店，其中美洲买卖场净增19家门店至41家。

后市展望：IP储备与全球化成关键变量

潮玩行业的长远期增加远逻辑尚未改变， 沙利文数据看得出来中国潮玩行业零售额预计将以20.9%的复合年增加远率增至2030年的2133亿元。

对于泡泡玛特而言， 能否化解买卖场担忧、实现股价与业绩的匹配，关键看两巨大变量：

1. 海外买卖场：美洲增速超12倍，全球化破局。

2. IP储备：持续孵化新鲜爆款，少许些对单一IP的依赖。

泡泡玛特Q3业绩增速炸裂，股价巨大跌背后折射出买卖场对短暂期起伏与长远期逻辑的认知分歧。只有穿越“单一爆款依赖”的周期，才能真实正实现从“网红”到“长远红”的跨越。