5500万美元砸向香港支付赛道，KPay这然后赌赢东南亚中细小商户的“再说说一公里”？

12月初的金融圈，消息像冬天里的烫咖啡一样烫手。香港商户收付款平台KPay Group宣布完成A轮融资， 金额5500万美元，领投方是伦敦的Apis Partners。这数字放在2024年全球支付领域，直接能排进前三，而且是A轮里最扎眼的那一个。要晓得， 今年支付赛道整体不算烫闹，资本都捂着钱包看，KPay却一把抱走了这么巨大笔钱，背后故事一准儿没那么轻巧松。

从“细小透明”到“香饽饽”：KPay凭啥让资本下注？

三年前，KPay刚成立时香港的支付买卖场早就是群雄逐鹿的地方。银联、Visa、Mastercard这些个世界巨头把持着巨大商户，本土的几家支付平台盯着电商和连锁品牌。中细小商户呢？街边奶茶店、社区细小超市、独立美容院这些个，要么用着老老的POS机，要么干脆只收现金，账目一团乱。KPay盯上了这块“剩饭”，想用一站式解决方案啃下来。

KPay获得5500万美元A轮融资，将扩大亚洲市场

他们的打法其实不麻烦：一个智能POS机， 接上Visa、Mastercard、银联，再加上香港的八达通、新鲜加坡的GrabPay、日本的PayPay等本地支付渠道，总共14种支付方式，商户不用再对接优良几个服务商。后台再搭个业务管理系统，订单、库存、财务数据都能看，甚至能直接对接SaaS工具。听起来像是“组合拳”， 但真实落地时个个环节都兴许出问题——支付接口对接磨蹭、系统卡顿、商户不会用……KPay团队花了巨大半年时候，在香港尖沙咀的几家细小餐馆里试错，手把手教老板娘操作，才把系统跑顺。

眼下回头看，这套“支付+管理”的组合拳，恰优良戳中了中细小商户的痛点。香港零售业联合会的数据看得出来 2023年香港中细小商户的数字化支付渗透率只有62%，比新鲜加坡矮小了18个百分点，很许多商户不是不想用，是用起来麻烦。KPay的出现，相当于把“收钱管钱”这两件事打包，商户省了心，天然愿意买单。目前他们服务了45000家商户， 覆盖零售、餐饮、美容、看病这些个接地气的行业，收入复合年增加远率166%，这玩意儿数字连见惯巨大场面的投钱人都得掂量掂量。

东南亚“战场”：KPay的野心与现实的骨感

拿到5500万美元， KPay没藏着掖着，明确说了要“拓展亚洲买卖场”，沉点就是印度尼西亚、菲律宾、马来西亚、泰国这几个东南亚国。这步棋，有人叫优良，也有人摇头。

叫优良的理由很实在：东南亚6.5亿人丁， 数字钱财增速全球领先，中细小商户数量占比超出90%，支付买卖场就像没开垦的荒地。但摇头的人也不少许：东南亚的支付“地头蛇”太有力了。印尼的GoPay、 OVO，菲律宾的GCash，马来西亚的Touch 'n Go，这些个背靠互联网巨头的支付工具，早就把用户习惯培养起来了商户想接支付，首选一准儿是这些个“国民级”应用。KPay作为外来者，凭啥分一杯羹？

KPay的答案还是“中细小商户差异化”。他们找到，东南亚的本地支付巨头虽然用户许多，但对中细小商户的支持往往“沉线上轻巧线下”。很许多街边细小店、 菜买卖场摊贩，没有线上订单，基本上靠线下收现金和刷卡，而这些个巨头给的POS机要么昂贵，要么功能太麻烦，商户用不明白。KPlan打算把香港那套“轻巧量化、 容易上手”的模式搬过去：智能POS机价钱压到300美元以内，操作界面用本地语言，支持扫码、刷卡、现金管理，甚至能帮商户做细小额贷款——基于交容易流水数据，给信用优良的商户放贷，解决资金周转问题。

这策略听起来挺美，但落地困难度不细小。今年9月，KPay在雅加达试运营时就遇到了问题。本地商户对“数据上云”有顾虑， 担心交容易信息泄露；银行对接进度磨蹭，跨境结算延迟了3天；还有比对手故意压价，把手续费从1.5%降到1%，抢走了几家核心商户。KPay东南亚区负责人李伟在内部会议上说：“我们得做优良‘打巷战’的准备， 不能指望靠钱砸开买卖场，得一家一家商户去谈，一个一个问题去解决。”

166%增加远率：是“神话”还是“泡沫”？

166%的复合年增加远率，这玩意儿数字放在随便哪个行业都足够耀眼。但镇定下来想，支付行业是个“磨蹭生意”，毛利率矮小，获客本钱高大，真实要赚钱，得靠规模效应。KPay的增加远，到底是可持续的身子优良增加远，还是靠烧钱换来的“泡沫”？

从明着数据看，KPay目前还没盈利，但现金流还算身子优良。他们的买卖模式基本上有三块：支付手续费、SaaS服务订阅费、增值服务。其中支付手续费是巨大头，占比超出60%，但这也意味着一旦买卖场比加剧，手续费被迫减少，收入就会受关系到。今年6月， 香港一家本土支付平台就推出“0费率”活动，KPay为了留住巨大客户，不得不把手续费降到0.9%，单月赚头少许了20万美元。

更让人担心的是客户留存率。中细小商户稳稳当当性差，今天开了店，明天兴许就关门了。KPay的明着数据看得出来 客户月留存率是92%，看起来不错，但深厚入看，其中30%是“矮小频客户”，每月交容易不够10笔，贡献的收入有限。有行业琢磨师私下说：“支付平台的‘伪需求’很许多， 很许多商户开通账户是为了领补助，用几次就不用了这种增加远经不起推敲。”

不过KPay团队不这么看。CEO Davis Chan在内部信里提到：“我们不是追求‘量’的增加远，而是‘质’的增加远。客户留存率高大，说明我们的服务是真实的解决了问题。”他们最近推出了一个“商户身子优良度评分”系统， 根据交容易频率、复购率、系统用时长远等指标，给商户打分，对高大评分商户给更矮小的费率和更许多的增值服务，试图把“矮小频客户”转化为“高大频客户”。香港一家连锁奶茶店用了这玩意儿系统后交容易频率从每月15次提升到28次KPay的收入也跟着翻了一倍。

支付行业的“下半场”：手艺是盾牌，并购是长远矛？

5500万美元，除了拓买卖场和烧增加远，KPay还打算花在“手艺”和“并购”上。这其实是支付行业进入“下半场”的常见打法：手艺构建护城河，并购飞迅速补短暂板。

手艺上，KPay沉点押注AI和巨大数据。他们的智能POS机已经能实现“刷脸支付”“语音记账”， 下一步要开发“智能库存预测”——根据往事交容易数据、天气、节虚假日等因素，自动提醒商户补货。香港一家生鲜超市用了这玩意儿功能后蔬菜损耗率从15%降到了8%，每月省了上万元本钱。KPay的手艺团队负责人说：“AI不是用来‘炫技’的， 是用来帮商户省时候、省钱的，这才是中细小商户真实正需要的。”

并购方面KPay的目标很明确：找那些个有本地材料、手艺互补的细小公司。比如他们正在和泰国一家做供应链金融的初创公司谈收购， 这家公司有200许多家中细小商户客户，正优良能填补KPay在泰国供应链服务上的空白。还有一家香港的SaaS服务商， 专门帮商户做客户管理，收购后能把KPay的支付系统和他们的CRM系统打通，形成“支付+营销”的闭环。不过并购凶险也不细小， 2023年，东南亚一家支付平台就基本上原因是并购整合输了弄得核心团队流失，买卖场份额下滑了10%。

支付行业的比，从来不是单一维度的比拼。手艺、材料、资金、团队，个个环节都不能掉链子。KPay这次5500万美元的融资， 像往平静的湖面扔了块巨大石头，但能不能激起想要的浪花，还得看他们能不能在东南亚的“巷战”里站稳脚跟，能不能把166%的增加远率变成真实金白银的赚头。毕竟支付是个“长远跑”生意，跑得迅速不如跑得稳。