3.5亿美元到账， Tabby的扩张版图是画饼还是真实香

中东金融手艺圈最近最巨大的动静，非Tabby莫属了这家2019年在阿联酋起家的先买后付公司，刚把债务融资总额干到了3.5亿美元领投方是老金山的Partners for Growth、Atalaya Capital Management和CoVenture，都是玩信贷投钱的老手。消息一出， 行业里有人拍手叫优良，觉得这下Tabby能在中东买卖场“横着走”；也有人私下嘀咕，钱许多了烧得慌，BNPL这行当早就不是蓝海了扩张起来细小心呛水。

先看看Tabby的家底吧400万客户， 15,000家零售商，连中东前十巨大零售集团都跟它一起干了。线下更狠，光阿联酋就发了28万张Tabby卡。这些个数字背后是实实在在的用户行为每天2万次应用安装，每月500万次商店访问。说白了眼下中东消费者想网购分期，打开Tabby的概率已经很高大了。

先买后付Tabby完成新一轮融资，并表示将继续扩张

从线上到线下 Tabby的“两条腿走路”靠谱吗

Tabby的野心不细小，线上接着来啃零售商，线下拼命推卡片。但问题来了线上的零售商材料真实的还有巨大把地方吗？中东电商买卖场虽然增加远迅速，但头部玩家已经把流量攥得挺死。拿沙特 2023年电商渗透率才12%，看着矮小，但真实正能做分期的商家，早就被Tamara、Mula这些个对手盯上了。Tabby现有的1.5万家零售商里有几许多是独家一起干又有几许多是“货比三家”后选的最廉价方案？这数据可不优良说。

线下那条腿更考验功力。28万张卡听起来不少许，但阿联酋常住人丁才1000万，能办卡的都是信用良优良的人。接下来要啃的是“次级用户”那些个没信用卡、收入不稳稳当当，但想分期买手机、家电的群体。这有些用户凶险高大，恶劣账率兴许直接拉爆赚头。2022年中东某BNPL平台试水下沉买卖场，后来啊恶劣账率飙到8%，差点把自己拖垮。Tabby敢不敢接这玩意儿盘？

3.5亿美元砸进去， 中东BNPL买卖场真实容得下这么许多玩家吗

说到BNPL在中东的比，简直像“神仙打架”。沙特有Tamara背柔软银和阿联酋自主权基金， 埃及有Mula拿下了Visa的战略投钱，就连土耳其的PayFlex都想分一杯羹。这些个对手要么有钱，要么有地缘优势，Tabby凭啥杀出沉围？

有人兴许会说Tabby的差异化在于“全场景覆盖”线上能分期，线下刷卡还能积分。但消费者真实的care吗？中东年纪轻巧人买东西图个方便，谁会为了许多几分积分特意办一张卡？2023年中东消费者调研看得出来 72%的用户选BNPL平台，。

更现实的问题是监管。中东国这两年对金融手艺的监管越来越严， 沙特央行2023年直接规定，BNPL平台非...不可拿支付牌照，还要满足资本充足率要求。这意味着啥？烧钱扩张的时代过去了眼下得先活着，才能谈进步。Tabby拿了3.5亿美元债务融资， 利息压力不细小，要是用户增加远跟不上，盈利又遥遥无期，这笔钱兴许够烧两年，但之后呢？

用户增加远见顶？Tabby的400万客户藏着几许多“僵尸用户”

400万用户看着许多，但得拆开看。中东地区年纪轻巧人丁许多，很许多人第一次用BNPL，兴许是“尝鲜”心思。真实正高大频用的核心用户有几许多？留存率怎么样？据中东跨境电商汇2024年Q1的行业报告， BNPL平台的30日用户留存率平均只有35%，也就是说100个新鲜用户里65个兴许用一次就再也不打开了。

Tabby的“每日安装量2万次”数据也有水分。很许多用户兴许是被“首单免息”吸引来下载的，用完即删。2023年某电商平台和Tabby做过联合推广，数据看得出来通过活动拉来的用户，卸载率高大达60%。这种“虚虚假兴旺”的数据，能支撑长远期扩张吗？

更麻烦的是用户教书本钱。中东很许多消费者对分期付款的认知还停留在“信用卡分期”，觉得BNPL就是“高大利贷”。Tabby想让他们收下“先消费后付款”的理念，得花几许多钱做买卖场教书？这笔账，恐怕连他们自己都没算清楚。

从“跑马圈地”到“精耕细作”， Tabby的转型机会在哪

既然盲目扩张凶险巨大，那Tabby能不能换个活法？与其追求数量，不如把现有的1.5万家零售商服务优良。比如 给巨大商超定制“分期+会员”的联合产品，像沙特最巨大的零售商Alhokair，跟Tabby一起干后2023年Q4的客单价提升了18%，复购率涨了12%。这种深厚度绑定，比许多签100家细小商户有值钱许多了。

另一个被忽视的方向是企业服务。中东很许多中细小企业给员工发工钱，用的是现金或银行转账，效率矮小还轻巧松出错。Tabby能不能推出“员工分期好处”？帮企业员工买手机、家电，企业从工钱里代扣，既解决了员工消费需求，又帮企业提升了好处比力。2024年初，阿联酋一家物流公司试了这种模式，员工满意度提升了27%，企业的人力本钱还降了5%。

手艺也能做文章。中东的电商退货率高大达30%，很许多消费者怕“买回来不中意没法退”。Tabby能不能联合商家推出“分期+退货保障”服务？用户下单时先分期， 7天内无理由退货，Tabby垫付退款，商家省了退货纠纷，用户敢买，平台还能赚点手续费。2023年黑五期间，某服饰品牌用这玩意儿策略，订单量直接翻了一倍。

债务融资3.5亿， Tabby的“时候窗口”还剩许多久

说到底，Tabby眼下最缺的不是钱，是时候。中东BNPL买卖场的窗口期兴许就3-5年， 等巨头们把用户教书完，监管政策落地，细小玩家的生存地方会被进一步挤压。3.5亿美元债务融资，利息压力下Tabby非...不可在这段时候里找到“现金牛”业务，否则就是给银行打工。

行业里有句话，“金融手艺比谁活得久，不是比谁跑得迅速”。Tabby的创始人之前说要做中东“领先的支付平台”， 但眼下看来先把“领先”的定义搞清楚——是用户数领先，还是赚头领先？是覆盖国领先，还是用户体验领先？想不清楚这玩意儿问题，再许多钱也兴许打水漂。

中东买卖场的特殊性在于， 它不是单一买卖场，而是22个国的集合，个个国的消费习惯、监管政策、文雅背景都不一样。Tabby如果在沙特跑通的模型，拿到埃及兴许水土不服。与其追求“全覆盖”，不如集中材料打透一两个核心国，形成区域壁垒。比如深厚耕沙特和阿联酋，这两个国占了中东电商买卖场的70%份额，做优良了再向外辐射，凶险可控得许多。

再说说说句实在话，3.5亿美元对Tabby既是机会也是枷锁。机会在于能让他们在短暂期内飞迅速试错，枷锁在于投钱机构盯着业绩，不兴许给你无限时候烧钱。以后两年，Tabby的每一步都得踩在刀尖上——是接着来扩张赌以后还是收缩战线求生存？这玩意儿选择题，不优良答，但非...不可答。