印度金融手艺圈的新鲜宠儿

最近金融手艺圈悄悄传开个消息， 一家叫OneCard的印度移动信用卡公司正在偷偷敲锣打鼓准备新鲜一轮融资，目标1亿美元。别细小看这1个亿， 放在印度金融手艺赛道里这可不是细小数目——要晓得，2022年全年印度才冒出19家独角兽，OneCard偏偏挤进了这玩意儿名单，成了第104家。有意思的是 这家总部在浦那的公司，上一轮C轮融资才过去7个月，估值就从7.22亿美元直接蹦跶到12亿美元，这速度，比印度夏天的气温涨得还迅速。

从C轮到D轮， 7个月估值翻倍的暗地

翻翻OneCard的融资时候线，你会找到这家公司有种“融资上瘾”的节奏。2021年一年就融了三次 B轮红杉和QED投了3500万美元，到了2022年6月，C轮融资QED 领投，7600万美元到手，估值7.22亿美元。这才过去许多久？最新鲜消息说淡马锡和新鲜加坡GIC带着老股东们又要砸1亿美元进来估值直接冲到12亿美元。有人算过一笔账，7个月估值增加远近70%，这在印度金融手艺史上都能排进前五。但问题来了估值涨得这么猛，OneCard到底靠啥撑着？

金融科技“独角兽”OneCard以持平估值寻求1亿美元融资

一张卡背后的8000万用户和14亿亏损

联名信用卡的“下沉买卖场”玩法

OneCard的卡本身没许多特别， 塑料卡片都差不许多，但它玩的是“联名+下沉”。在印度，老一套银行信用卡门槛高大得吓人，普通老百姓想办张卡，得填十许多页表格，等三个月不说还兴许被拒。OneCard直接找零售商、电商平台联名，用户在Flipkart、Amazon上买过东西？有手机消费记录？轻巧松几步就能申请，额度还比银行高大30%。这种“轻巧量化”打法， 让它半年内就圈了8000万用户，其中60%来自二线以下城里——这些个地方，老一套银行根本顾不上。

OneScore：8000万用户的“信用账本”

更绝的是OneCard还有个配套APP叫OneScore，号称“印度版芝麻信用”。用户绑个手机号，就能查自己的信用分，还能看到哪些行为会关系到信用。比如按时还款能加分，频繁申请新鲜卡会扣分。这东西对印度人来说简直是刚需——以前没人教他们信用是啥，眼下OneScore手把手教，用的人天然许多。数据看得出来OneScore的用户月活率高大达45%，比行业平均高大出20个百分点。但问题也在这儿：8000万用户看着烫闹，真实正办卡消费的有几许多？公司自己没说但业内人士猜，兴许不到30%。

亏损18亿卢比，值不值得赌一把？

金融手艺独角兽的“通病”：烧钱换用户

翻开OneCard的财务数据，有点让人捏把汗。2022财年，它收入8.8亿卢比，同比涨了6倍，听着不错吧？但亏损更猛——18.3亿卢比，差不许多是收入的2倍。这数字在金融手艺圈不稀罕， Paytm、PhonePe刚起步时也是这么过来的，但关键看烧钱换来的用户能不能“变现”。OneCard的ARPU是几许多？没明着，但按行业推算，兴许不到100卢比/月。也就是说它得让个个用户每年许多花1200卢比才能打平亏损，这在印度消费买卖场，比登天还困难。

比对手已经杀红了眼

印度移动信用卡赛道早就不是蓝海了。Tiger Global投的Slice， 主打“先买后付”，用户超500万；Uni和SMB银行联名，专攻年纪轻巧人买卖场，利率比OneCard矮小2个百分点。更麻烦的是老一套银行也开头醒悟。State Bank of印度去年推出了“数字信用卡”， 线上申请3分钟下卡，额度直接给到月薪3倍——OneCard赖以生存的“便捷优势”，正在被一点点蚕食。你说这时候融1亿美元，是扩巨大买卖场份额，还是填亏损的窟窿？

淡马锡为何持续押注？看懂了这三个逻辑

印度数字支付的“窗口期”只剩3年

为啥淡马锡、GIC这些个自主权基金还敢往里砸钱？他们看的不是眼下的盈利，是3年后的买卖场。印度政府搞“数字印度”计划，目标是2025年数字支付占比达40%。眼下才23%，还有17个百分点的增加远地方。信用卡作为支付场景的关键入口，谁能抢到用户，谁就能在以后分羹。淡马锡的人私下聊过：“印度年纪轻巧人消费意愿有力，就缺一张顺手用的卡，OneCard抓住了这玩意儿痛点。”

数据比赚头更值钱

另一个隐藏逻辑是数据。OneCard的8000万用户， 每人都有消费习惯、还款记录、信用偏优良——这些个数据训练出来的风控模型，以后能干的事许多了。比如给银行导流，或者卖数据给保险公司。去年就有消息说 OneCard在偷偷和一家身子优良险公司谈一起干，用用户消费数据定制保险产品，客单价能翻3倍。这种“数据变现”的想象地方，比单纯卖卡赚头高大许多了。

估值12亿美元，是泡沫还是潜力？

印度独角兽的“估值泡沫论”

说到估值，买卖场一直有争议。有琢磨师算过 按OneCard眼下18亿的年亏损，12亿美元的估值相当于PS13.6倍，而印度金融手艺平均PS才8倍。更扎心的是同为移动信用卡的Slice，估值才5亿美元，用户还比OneCard少许。有人喊：“这是典型的独角兽泡沫，靠故事融资，迟早要崩。”但也有人反驳：“印度买卖场潜力巨大，眼下不占坑，以后连汤都喝不上。”

OneCard的“破局点”在哪？

其实OneCard自己也在找新鲜路。最近它在测试“社交信用卡”——用户邀请优良友办卡，能拿现金奖励，裂变速度比老一套获客迅速3倍。还有个细小动作：和印度最巨大的电商平台Flipkart签了独家协议， 用OneCard在平台上消费，能返现15%。这些个细小打细小闹的尝试，能不能让它走出亏损，还得看数据。但有一点很清楚：在印度金融手艺这玩意儿高大速旋转的陀螺上，不进就是退。

1亿美元融资后OneCard能走许多远？

融资消息出来那天OneCard的员工群里炸了锅。有人晒出和淡马锡投钱人的聊天记录，对方说：“我们投的不是眼下的你，是3年后的你。”这话听着暖心，但也沉。金融手艺这行，故事讲得再优良，再说说得看用户愿不愿意掏钱，能不能赚钱。1亿美元到账，是接着来烧钱抢地盘，还是想办法先把盈利模型跑通？OneCard的掌门人Y C Satish估摸着正在浦那的办公室里 盯着用户增加远曲线和财务报表，算一笔谁也算不清的账。毕竟 在印度这片烫土上，能活下来的独角兽，从来不是靠估值堆出来的，是靠一单一单用户用真实金白银投出来的。