迪士尼印度业务容易主传闻：玩乐巨头的南亚困局还是战略转身？

最近世界玩乐圈炸开一个沉磅消息：华特迪士尼公司正在悄悄和印度买卖场的潜在买家谈条件，打算把手里的流新闻和电视业务转手。知情人士透露， 接盘侠兴许是印度首有钱穆克什·安巴尼的信实制造，连交容易方案都列优良了——要么打包卖掉整个Disney Star业务，要么拆零了卖，运动版权、Hotstar这些个核心资产都能单独拎出来谈。这消息一出， 行业内直接炸了锅：那东西靠着米老鼠和冰雪奇缘在全世界圈粉的迪士尼，怎么一下子就要放弃印度这块巨大蛋糕了？

从明星业务到烫手山芋：迪士尼在印度的十年沉浮

说到迪士尼在印度，以前也是个狠角色。2019年花71亿美元买下二十一世纪福克斯的印度资产后 直接把Star India收编旗下手里握着印度板球超级联赛的独家转播权，还有几十个本土频道，用户基础直接拉满。那时候Hotstar可是印度流新闻界的顶流， 光付费用户就超出5000万，随便一场板球比赛直播，一边在线观看人数能破亿，广告商排队送钱。转折点出眼下2022年， 迪士尼在IPL版权竞标中栽了个巨大跟头，输给了信实制造和派拉蒙环球的合资公司Viacom18。当时业内人都说这仗打输了Hotstar的流量基本就到头了。

迪士尼“败走”印度？传其就出售业务进行谈判，“死对头”成潜在买家

事实说明，这话一点不夸张。丢了IPL版权后 Hotstar的用户量像漏气的气球，2023财年第三季度直接流失了800万到1000万付费用户。更扎心的是 剩下那些个用户的付费意愿也直线减少，财报看得出来Hotstar的ARPU从2022年夏天的1.2美元暴跌到0.59美元，直接腰斩。迪士尼自己都承认， Star India在2023财年的整体收入比上一年缩水了20%，还不到20亿美元，利息、税、折老、摊销前赚头更是预计暴跌50%。到了2024财年，这块业务直接由盈转亏，成了迪士尼财报上的一块伤疤。

免费围剿：信实制造的“降维打击”

迪士尼在印度栽的跟头，很巨大程度上是碰上了个不讲武力的对手——信实制造的JioCinema。2023年IPL版权到手后 安巴尼直接来了个“免费直播”策略：别人家看板球要掏几百卢比月费，他家直接不收钱。这操作直接把买卖场搅得天翻地覆， 5月IPL决赛那晚，JioCinema吸引了3200万人一边在线观看，创下印度流新闻史上的最高大纪录。比一比的话，Hotstar基本上原因是没了版权，用户只能眼睁睁看着流量被JioCinema吸走。

更麻烦的是JioCinema的免费不是赔本赚吆喝。信实制造靠电信业务起家， 手里有5亿许多移动用户，流新闻是典型的“交叉补助”——用免费内容绑住用户，再通过电信套餐、广告变现。反观迪士尼， 在印度没有自己的底层流量入口，只能靠内容收费，本钱高大、用户粘性差，根本玩不过这种“生态打法”。有行业琢磨师算过一笔账， Hotstar获取一个新鲜用户的本钱是JioCinema的3倍，留存率却只有对方的一半，这仗怎么打？

谈判桌上的选择题：卖啥、卖给谁、卖几许多钱？

眼下摆在迪士尼面前的，其实是个麻烦的选择题。据知情人士透露，他们和信实制造的谈判已经推进到初步阶段，方案从“全盘出售”到“拆零出售”都有考虑。全盘卖就是把Star India的全部资产打包——几十个电视频道、 Hotstar流新闻平台、剩下的运动版权、甚至还有有些内容制作团队，估价兴许在80亿到100亿美元之间。不过信实制造兴许只想要核心资产， 比如Hotstar的用户基础和IPL的电视转播权，其他地方频道的包袱未必愿意接。

除了信实制造， 迪士尼还在和其他潜在买家接触，比如印度本土的新闻巨头ZEE Entertainment，还有中东的投钱者。ZEE的优势在于本土内容基因有力，和迪士尼能形成互补；中东资本则不差钱，更看沉印度买卖场的长远期增加远潜力。但不管卖给谁，有个问题绕不开：Hotstar的用户流失趋势能不能刹住车？2023年第三季度流失的近千万用户， 可不是细小数目，新鲜买家接手后如果不能解决“免费内容冲击”这玩意儿核心矛盾，兴许接手就是个烫手山芋。

行业震动：玩乐巨头的“印度退潮”信号？

迪士尼在印度的动向，让整个世界玩乐圈都绷紧了神经。近几年，Netflix、亚马逊这些个流新闻巨大厂在印度买卖场也没少许烧钱，但效果普遍不理想。Netflix在印度的付费用户只有3000许多万， ARPU比迪士尼还矮小；亚马逊Prime Video虽然内容许多，但本土化不够，用户留存率一直上不去。迪士尼这次兴许出售业务，被不少许人解读为“世界巨头在印度买卖场战略收缩”的信号。

但换个角度看，也兴许是迪士尼的“战略转身”。2023年迪士尼CEO艾格上任后就明确说要“聚焦核心业务”，砍掉不赚钱的板块。印度买卖场虽然用户基数巨大，但赚头薄、比烈，投入产出比远不如北美买卖场。把印度业务变现，把钱和材料投回北美、欧洲这些个基本盘，或许是更理性的选择。有琢磨师指出， 如果迪士尼能以80亿美元左右的价钱卖掉印度业务，不仅能填上亏损的窟窿，还能回笼一巨大堆现金，对股价也是利优良。

以后猜想：接盘侠能玩转迪士尼的“印度遗产”吗？

不管迪士尼到头来怎么选，有一点很明确：接手印度业务的新鲜玩家，得啃下几块结实骨头。先说说是内容本钱，IPL版权虽然昂贵，但每年都在涨，新鲜买家有没有持续烧钱的实力？接下来是本土化挑战， 迪士尼的内容库虽然丰有钱，但印度用户偏喜欢本土剧集、真实人秀，直接搬《美国队长远》《冰雪奇缘》过来未必买账。再说说是比压力， JioCinema的免费模式已经成了行业标准，新鲜玩家想靠收费盈利，得拿出差异化的杀手锏。

信实制造如果接手， 兴许会把Hotstar和JioCinema整合，用“免费+增值”的模式对抗竞品——基础内容免费，独家赛事、新鲜剧收费，类似国内的“喜欢优腾”模式。但这样一来和自家JioCinema会不会打架？用户分流怎么解决？这些个都是安巴尼需要琢磨的。而ZEE Entertainment接手的话， 兴许会更侧沉本土内容，用自己擅长远的印地语剧集、电影吸引用户，但世界内容的短暂板怎么补，也是个问题。

留给迪士尼的时候不许多了

对迪士尼这次出售谈判的时候窗口其实很慌。因为用户持续流失， Hotstar的值钱每天都在缩水；而信实制造、ZEE这些个买家一准儿也晓得迪士尼的“急”，谈判桌上一准儿会压价。有知情人士透露，迪士尼内部已经设定了“年底前达成初步协议”的目标，拖得越久，手里的牌就越少许。

不管到头来后来啊怎么迪士尼在印度的故事，都成了世界企业新鲜兴买卖场战略的一个经典案例。它以前靠运动内容和IP优势在印度封神，也因忽视本土比格局而陷入泥潭。这次出售到底是“战略性撤退”还是“为卷土沉来积蓄力量”，只有时候能给出答案。但对其他想进入印度买卖场的企业 迪士尼的教训很清晰：新鲜兴买卖场不是轻巧松的“复制粘贴”，本土化、本钱控制、生态布局，一样都不能少许。毕竟在印度这片麻烦又充满机遇的土地上，想靠“吃老本”活下去，早就行不通了。