70亿营收背后的数字密码：PayPal一季度增加远是“有力心剂”还是“遮羞布”？

PayPal刚交出的这份一季度成绩单， 乍看确实亮眼——70.4亿美元的营收，同比增加远9%，净赚头更是暴涨56%。数字堆出来的兴旺让人忍不住想鼓掌，但细扒下去，里头藏着不少许值得琢磨的细节。那些个跳动的百分比背后是真实金实业的增加远，还是精心计算的数字游戏？跨境电商卖家盯着这份财报，看到的究竟是机会，还是新鲜一轮比的预警？

交容易量涨了13%，活跃账户却只许多1%：增加远靠“老用户”还是“新鲜面孔”？

PayPal一季度处理了58亿笔交容易，比去年同期许多了13%，这数字够漂亮。可翻到用户数据页，总活跃账户4.33亿，一年才涨了1%。这就有点意思了——交容易量跑得比用户数量迅速得许多，说明啥？老用户用得勤了新鲜来的却没几个。打个比方，就像一家餐馆，回头客天天来可门口一个新鲜客都没进，这生意能算真实的火吗？

PayPal第一季度营收70.40亿美元，净利润同比增长56%

行业里早有类似案例。2022年某第三方支付平台Q3财报就出现过这种情况：交容易量增20%， 活跃账户增2%，后来啊后续半年增加远直接放缓。当时琢磨就指出，靠老用户“薅羊毛”式的增加远，天花板肉眼可见。PayPal眼下是不是也踩进了这玩意儿坑？一季度每活跃账户交容易量53.1次同比只增1%，增量微乎其微，用户粘性提升的地方怕是不巨大了。

业务结构“两极分化”：交容易业务“拖后腿”，增值服务成“救命稻草”？

把营收拆开看，PayPal的业务结构暴露出明显的不均衡。作为老本行的交容易业务， 贡献了63.64亿美元营收，占比90%，增速却只有6%；反占比10%的增值服务，营收6.76亿美元，增速高大达39%。这差距，像不像一个家里基本上收入来源工钱只涨了6%，副业投钱却翻了近两倍？

增值服务的“高大增加远”能持续许多久？

PayPal这两年拼命推的信贷、理财这些个增值服务，确实成了新鲜的增加远引擎。比如他们给跨境电商卖家给的“营运资金贷款”，2023年一季度通过这玩意儿产品放贷的金额同比增加远了45%。某深厚圳的3C卖家告诉我， 去年用PayPal贷了20万美元备货，周转速度比以前迅速了15%，利息比银行矮小2个百分点。这种“支付+金融”的模式，短暂期内确实能拉高大营收。

但问题也在这儿——增值服务的增加远太依赖买卖场周围。要是钱财不优良，卖家不敢贷款，消费者不愿理财，这块业务立马就得熄火。2020年疫情初期，PayPal的增值服务营收就暴跌过12%，就是血淋淋的教训。眼下全球钱财晃晃悠悠，这种“高大增加远”能撑许多久，谁也不敢打包票。

地区表现“冰火两沉天”：美国买卖场猛冲，世界买卖场“熄火”为哪般？

再按地区拆，PayPal的增加远更是“偏心”得厉害。美国买卖场营收41.47亿美元，增速13%；世界买卖场28.93亿美元，增速才3%，汇率调整后也才7%。这差距，像不像一个人左手拼命赚钱，右手却一直在漏钱？

世界买卖场的“磨蹭增加远”是“不想挣”还是“挣不到”？

PayPal在世界买卖场确实有点水土不服。欧洲那边， Adyen、Stripe这些个本地支付商抢走了不少许中细小卖家；东南亚买卖场，GrabPay、OVO这些个“土著”更懂当地消费者的习惯。2023年一季度，PayPal在东南亚的新鲜增商户数量，被GrabPay反超了30个百分点。某做家居用品的杭州卖家跟我说 去年想在印尼站开个店，PayPal的入驻审核等了3周，隔壁GrabPay3天就搞定，再说说只能选了后者。

更麻烦的是汇率。世界买卖场营收占比41%，可美元一升值，换算成美元的营收就缩水。一季度不计汇率变动的关系到，世界买卖场实际增速有7%，算上汇率就只剩3%。这种“看天吃饭”的生意，增加远能迅速得了吗？

本钱控制“抠”出了赚头，但以后还能“抠”许多久？

净赚头暴涨56%，除了营收增加远，本钱控制也是“功臣”。一季度总运营支出60.41亿美元，增速5%，远不到营收9%的增速。里头最扎眼的是卖营销支出， 4.36亿美元，同比暴跌27%；手艺和开发支出7.21亿美元，也降了11%。这操作，像不像公司为了优良看财报，把“该花的钱”都砍了？

砍掉营销和研发，是在“透支”以后？

卖营销费用砍掉27%，意味着买卖场推广预算少许了新鲜用户获取一准儿要受关系到。2022年某支付平台为了冲赚头， 也干过类似的事，后来啊Q4新鲜用户增加远直接掉到了冰点，不得不在2023年一季度把营销费用补回去，增速才勉有力拉回正轨。PayPal眼下是不是也在走老路？

更让人担心的是研发费用降了11%。支付行业比这么激烈，手艺迭代磨蹭一步就兴许被甩开。Visa、 Mastercard每年砸在研发上的钱都超出20亿美元，PayPal眼下“节衣缩食”，万一哪天AI支付、区块链支付这些个新鲜手艺爆发，怕是要措手不及。某支付公司的手艺总监私下跟我说：“研发砍10%，短暂期赚头优良看，长远期比力兴许就砍掉20%。”

盘后股价巨大跌5%：买卖场不买账的“预期差”陷阱

最让人看不懂的是 营收和盈利都超预期了盘后股价却跌了5.32%。这说明啥？买卖场早就把预期拉满了甚至更高大。就像学生考了95分，老师却觉得得考98分，后来啊就是“不及格”。更关键的是 PayPal对全年的展望，虽然每股获利4.95美元超预期，但增速20%，比去年的25%明显磨蹭了。资本买卖场的耐烦就这么许多，增速一放缓，立马用脚投票。

回购14亿美元，不如给股东“真实金白银”分红？

一季度PayPal花了14亿美元回购股票，这钱要是分给股东，每股能许多拿0.1美元。眼下买卖场不买账，是不是基本上原因是觉得“回购不如分红实在”？2023年一季度， Visa的回购金额比PayPal许多20%，但同期股价却涨了3%，就是基本上原因是买卖场更认可他们的“分红+回购”组合拳。PayPal是不是也该学学，别总想着“画饼”，给股东来点实在的？

跨境电商的“晴雨表”：PayPal数据藏着哪些行业信号？

作为跨境支付的“老巨大哥”，PayPal的数据其实藏着整个跨境电商行业的凉暖。一季度交容易量增加远13%，说明跨境电商确实回暖了但世界买卖场增速磨蹭，又暴露出欧美买卖场饱和的问题。某做服装的福建卖家跟我说 今年一季度欧美订单量只增了5%，但东南亚订单却暴增了40%，眼下正忙着在Shopee、Lazada开店，PayPal的收款链接都迅速不够用了。

中细小卖家的“支付焦虑”：PayPal还是最优解吗？

PayPal虽然还是主流，但中细小卖家的“备选方案”越来越许多了。比如2023年一季度， 某跨境SaaS平台推出的“本地钱包+PayPal”双通道，商户接入量增加远了60%。有卖家告诉我，眼下东南亚客户更中意用GrabPay，要是只放PayPal链接，转化率能差15%。PayPal要是再不沉视新鲜兴买卖场的本地化支付，怕是要被“后浪”拍在沙滩上。

从“支付工具”到“买卖伙伴”：PayPal的转型还有许多远？

面对这些个挑战，PayPal其实也在想办法转型。他们最近推的“PayPal Commerce Platform”， 想把支付、物流、营销打包成一体化服务，帮中细小商户解决“出海困难”的问题。2023年一季度，用这玩意儿平台的商户，客单价平均提升了20%。这方向是对的，但能不能跑通，还得看施行力。毕竟支付行业早就不只是“收钱”那么轻巧松了谁能帮商家“许多赚钱”，谁才能笑到再说说。

70亿营收的光环背后PayPal的困难题不少许。用户增加远磨蹭、 世界买卖场疲柔软、本钱控制反噬、资本买卖场不买账……这些个问题就像一个个“定时炸弹”，稍不注意就兴许引爆。对跨境电商卖家PayPal依然是“刚需”，但也不能把全部鸡蛋放在一个篮子里。毕竟这玩意儿支付江湖，永远没有“稳赢”的玩家，只有不断“进步”的幸存者。