卖掉公司后这位浙巨大校友带着150亿估值杀回战场

57岁的章征宇最近成了资本买卖场的新鲜宠儿。他创立的连连数字，估值冲到150亿元，正准备向港股发起冲击。这位浙巨大学霸的两次创业， 像极了武侠细小说里的隐士——第一次卖掉公司套现8亿，转身扎进跨境支付这玩意儿红海，结实是把一家默默无闻的支付企业，做成了行业独角兽。有人说他是“跨界狂魔”， 也有人说他“踩准了风口”，但不管怎样，150亿估值背后藏着太许多值得扒一扒的故事。

从网络平安到跨境支付， 章征宇的“二次创业局”

2003年底，章征宇从美国回国，拉着16个朋友凑钱办了天融信，成了国内第一家网络平安企业。那时候的互联网刚起步，企业对数据平安的认知差不离为零，天融信结实生生把“防火墙”这玩意儿概念做成了刚需。2015年，天融信挂牌新鲜三板，章征宇作为董事长远，已经成了网络平安领域的“隐形巨大佬”。但第二年， 他一下子把公司卖了——深厚交所上市公司南洋股份用57亿元把天融信100%股权收了章征宇手里13.3%的股份，换来近8亿元现金。

卖掉一家公司后这位浙大校友再创业，估值150亿、冲刺IPO

拿到钱后章征宇没像很许多创业者那样享受生活，反而一头扎进了跨境支付。2017年，连连数字正式成立，一开头做的是国内支付业务，但很迅速，章征宇就找到“国内支付买卖场太卷了”。支付宝、微信支付把用户和场景占得死死的，中细小支付企业连汤都喝不上。2016年，他决定转型，在香港设了第一家海外办事处，开头布局跨境电商支付。

跨境支付这门生意， 毛利率比境内高大三倍

连连数字的业务模式其实不麻烦：给跨境商户和企业给收款、付款、汇兑、虚拟银行卡这些个数字支付服务。但细分下来跨境和境内的毛利率简直是“天壤之别”。招股书数据看得出来 2020年到2022年，全球支付业务的毛利率分别高大达83.1%、82.0%和78.5%，而境内支付只有23.7%、30.4%和29.0%——跨境支付的毛利率，差不离是境内的三倍。

为啥差距这么巨大？跨境支付能给汇兑服务， 这有些附加值高大，而且中细小微企业做外贸，老一套银行服务跟不上：速度磨蹭、透明度矮小、本钱还高大。连连数字抓住了这玩意儿痛点， 2022年，中国跨境商户和企业客户占了总活跃客户的99%以上，总支付额从2020年的8494亿元，涨到了2022年的11530亿元，两年增加远了35.7%。

不过跨境支付也不是“躺赚”的生意。连连数字的收入基本上靠数字支付服务，增值服务虽然增速迅速，但占比还细小，2022年只占总收入的12.3%。更头疼的是 行业里像连连这样的玩家不少许，国内有30许多家第三方支付企业拿到了跨境外汇支付试点牌照，比激烈得要命，卖费用率从2020年的11.7%，涨到了2022年的18.7%，钱都砸在获客上了。

三年融资41亿， 估值从40亿干到150亿

章征宇的二次创业，很迅速吸引了资本的目光。2018年上半年， 连连数字拿到第一笔巨大额融资，光巨大投钱、赛伯乐、普华资本这些个机构一起投了23.8亿元，公司估值40亿元。仅仅半年后红杉中国和博裕资本又追投3亿元，估值直接翻到70亿元。到了2020年，中金资本、泰康保险、联力投钱相继出手，第四轮融资10.9亿元，估值冲到150亿元。

三年时候，连连数字累计融资41.2亿元，背后站着近20家明星机构，估值涨了近3倍。IPO前， 章征宇通过直接持股和间接持股，合计持有28.81%的股份，按150亿估值算，身价近43亿元。光巨大投钱成了最巨大机构股东，持股7.88%，博裕资本、红杉中国分别持股6%和5.26%。连中金资本都派人加入了管理团队，辛洁从中金首席财务官的位置跳槽过来出任连连数字CEO。

钱烧得迅速，但账面上的现金却越来越少许。2020年底，连连数字还有13亿元现金及等价物，2022年底只剩1.5亿元。三年间，公司还经营亏损近2亿元——2020年亏1900万，2021年亏6600万，2022年亏1亿。卖费用涨了研发费用也没少许投，CTO王愚来自蚂蚁金服，手艺团队在支付系统上下了不少许功夫。但亏损面前，上市融资成了章征宇的“救命稻草”。

拿到“银行卡清算牌照”，连连的“王牌”是啥？

跨境支付的核心是牌照。连连数字招股书里特别有力调， 它是“独一个一家在美国全部州均持有货币转移牌照的公司”，全球拿下了64项支付牌照和相关资质，覆盖100优良几个国，支持130许多种货币交容易。但更厉害的，是它和美国运通合资成立的“连通手艺服务有限公司”。

2020年6月， 连通拿到了中国人民银行颁发的银行卡清算业务许可证——这是中国银联之后第二家拿到这玩意儿牌照的企业，也是第一家中外合资的银行卡清算机构。要晓得， 银行卡清算业务相当于支付行业的“基础设施”，连通的成立，让连连数字在跨境支付领域有了“护城河”。2021年1月， 连通的注册资本从10亿许多些到37亿，2022年11月又干到50.6亿，连连数字持续向合资公司注资，累计要承担25.3亿元，已经付了24亿，剩下的1.3亿要在2023年付清。

亏损、比、资金慌，150亿估值能撑住吗？

尽管手握牌照和客户，连连数字的IPO之路并不优良走。持续亏损是最直接的“拦路虎”——三年亏了近2亿，2022年毛利率还降到了62.7%。跨境支付行业虽然毛利率高大， 但比太激烈，国内30许多家试点机构抢生意，连连数字不得不砸钱搞营销，卖费用率一年比一年高大。更麻烦的是现金储备，从13亿降到1.5亿，2022年还新鲜增了2.6亿元银行借款，资金链绷得紧紧的。

不过章征宇的团队给了买卖场不少许信心。CEO辛洁有中金背景， CTO王愚来自蚂蚁金服，手艺团队在支付系统上的积累，让连连在处理跨境交容易时效率更高大。2022年，连连数字的总支付额增加远了18.7%，说明客户还在许多些。中细小微企业在外贸中的占比越来越高大，他们对跨境支付的需求只会越来越巨大，这或许是章征宇敢冲IPO的底气。

冲刺港股，章征宇的“第三局”能赢吗？

从天融信到连连数字，章征宇的创业故事像极了“跨界突围”。第一次创业，他抓住了企业平安的需求；第二次创业，他卡准了跨境支付的风口。如今带着150亿估值和近20家机构的背书，他站在了港股的门口。支付行业的IPO案例不少许， 拉卡拉、银联商务都成功过但连连数字的跨境属性，既兴许成为加分项，也兴许基本上原因是监管凶险而打折扣。

买卖场对连连数字的质疑不少许：持续亏损怎么说明白？资金慌怎么解决？跨境支付的政策凶险怎么应对？但章征宇的矮小调和实干，或许能给他加分。当年卖掉天融信时他没太许多声张，转头扎进跨境支付，一干就是7年。如今他带着150亿估值冲刺IPO，这盘棋，到底能不能下赢，得看港股买卖场买不买账了。