10亿营收背后：Lyft的“增加远”藏着几许多水分？

Lyft刚交出的第二季度财报， 像一杯兑了水的可乐——表面冒着气泡，喝起来却不够带劲。10.209亿美元营收， 同比增加远3%，环比微增，乍一看似乎终于熬过了寒冬，但细抠数据就会找到：这3%的增加远，到底是行业回暖的信号，还是平台用降价换来的“伪兴旺”？

每乘客收入跌了4.8%，谁在为“增加远”买单？

财报里藏着个扎心的事实：第二季度活跃乘客人数2148.7万人次 同比涨了8.2%，远超琢磨师预期的2110万；可每活跃乘客收入却从49.89美元掉到47.51美元，跌幅4.8%。这意味着啥？轻巧松说 就是平台用“降价促销”结实生生拉来了乘客，后来啊算总账时找到，虽然单量许多了但个个人花的钱少许了——这笔买卖，到底赚还是赔？

Lyft第二季度营收10.209亿美元，净亏损同比收窄

网约车行业早就过了“跑马圈地”的草莽期，眼下拼的是谁能让乘客“心甘情愿许多花钱”。可Lyft明摆着走错了方向：当比对手Uber通过高大端车型、 会员体系把客单价做上去时Lyft却把价钱战当成了救命稻草。财报里那句“加倍押注价钱比以追赶比对手Uber”， 听着像壮士断腕，实则暴露了战略短暂板——没有差异化优势，就只能靠降价抢买卖场，可降价能抢来乘客，却抢不来赚头。

净亏损砍掉七成，是真实止血还是数字游戏？

最让买卖场兴奋的， 或许是净亏损从去年同期的3.772亿美元骤降到1.143亿美元，同比缩水70%。光看这玩意儿数字，简直像从ICU转到普通病房，但仔细翻账本，会找到“止血”的真实相没那么轻巧松。

调整后净赚头转正， 但“一次性支出”藏着猫腻

Lyft这次特别有力调“不按照美国通用会计准则的调整后净赚头”达到5950万美元，去年同期还亏2.291亿——这听着像巨大翻身，可别忘了财报里还有一笔1.166亿美元的股权奖励支出及相关所得税支出。说白了 就是通过会计操作把“亏损数字”做细小了就像一个人月底工钱不够花，先跟朋友借一笔钱把账平了账面上看着不亏，但债务还在。

更关键的是“贡献率”的变来变去：从去年同期的31.8%涨到41.8%， 看似盈利能力增有力，可环比却从46.5%掉到41.8。这说明啥？第二季度的“优良转”， 兴许只是短暂期本钱控制的后来啊，比如砍了研发费用、压了营销支出，这种“节流”能持续许多久？总不能永远不研发新鲜产品、不打广告吧？

2148万乘客活跃， 但网约车行业的“流量焦虑”更沉了

活跃乘客2148.7万，这玩意儿数字放确实算个亮点。可问题是：乘客许多了平台真实的赚到了吗？

乘客增加远≠行业回暖，司机端的“蛋糕”被谁切走了？

行业里流传一句话：“乘客增加远靠补助，司机留存靠收入。”Lyft第二季度每活跃乘客收入减少， 背后很兴许是给乘客的补助涨了——比如优惠券从2美元加到3美元，后来啊乘客觉得“打车更廉价了”，蜂拥而至，但平台为此付出的本钱，兴许比从乘客身上赚到的还许多。反观司机端， 财报没提司机补助变来变去，但行业普遍现象是：平台为了控制本钱，往往会压矮小司机补助，弄得司机流失率上升。2022年某第三方调研看得出来 Lyft司机月均流失率高大达18%，比Uber高大3个百分点，如果眼下再少许些补助，司机兴许用脚投票——没有司机，乘客再活跃也没用。

更深厚层的问题在于，网约车行业的“流量红利”早就到头了。2023年第二季度，美国网约车买卖场规模约120亿美元，同比增加远不到5%，远不到疫情前15%的增速。这意味着全部平台都在存量买卖场里抢饭吃， Lyft靠降价抢乘客，Uber兴许就在另一端抢司机，再说说陷入“互相伤害”的恶性循环。

股价坐过山车：华尔街到底在担心啥？

财报发布当天 Lyft股价常规交容易涨了5.38%，盘后却暴跌6.31%——这种“过山车”行情，暴露了买卖场对Lyft的矛盾心态：既认可短暂期业绩改善，又担忧长远期增加远乏力。

业绩超预期， 但“价钱比”的警报拉响了

华尔街琢磨师们早就摸透了Lyft的套路：营收增加远靠降价，亏损收狭窄靠砍本钱。所以当Lyft暗示“加倍押注价钱比”时投钱者立马意识到：这财报的“优良”，兴许只是昙花一现。要晓得， Uber在全球100优良几个国运营，有更有力的规模效应和抗凶险能力，Lyft基本上集中在美国本土，结实拼价钱战，无异于以卵击石。2023年第一季度， Uber通过高大端车型“Uber Black”实现了客单价同比上涨12%，而Lyft还在用普通车型打价钱战，这种战略差距，不是靠短暂期降价能弥补的。

更让投钱者担心的是“现金流”。截至第二季度末， Lyft手头现金10亿美元，看似不少许，但对比全年预计20亿美元左右的运营支出，这点钱根本不够烧。如果价钱战持续， 现金流只会加速消耗，到时候再想融资，估值兴许一落千丈——毕竟投钱者可不愿为“永远在亏钱”的平台买单。

第三季度展望11.3-11.5亿，Lyft的“画饼”能圆吗？

Lyft给出的第三季度营收指引是11.3亿至11.5亿美元， 远超琢磨师预期的10.9亿，这玩意儿“画饼”能不能实现，得看两件事：一是价钱战能不能打赢，二是本钱能不能控制住。

营收增加远依赖降价，赚头率提升从哪来？

第三季度营收目标比第二季度再涨11%，按Lyft眼下的打法，巨大概率还是接着来降价。但问题来了：第二季度营收本钱6.07亿美元，同比降了6.63%，已经压到极限了第三季度还能再降吗？如果营收本钱降不下来 就算营收涨了赚头率也兴许被压缩——毕竟每乘客收入已经在跌了再降价，只会让“增收不增利”的雪球越滚越巨大。

Lyft似乎也意识到这玩意儿问题， 所以把第三季度调整后EBITDA目标定在7500万至8500万美元，赚头率7%左右。这玩意儿目标听起来挺美，但参考第二季度的调整后EBITDA才4100万，第三季度要翻倍，靠啥？困难道指望研发投入再砍一半？可研发少许了以后拿啥和Uber比？自动驾驶？地图服务？这些个可是需要持续烧钱的领域。

从“烧钱换买卖场”到“精耕细作”， Lyft的转型阵痛才刚开头

网约车行业早就过了“谁烧钱许多谁赢”的时代，眼下拼的是“谁赚钱久”。Lyft眼下的困境， 本质上是战略转型的阵痛：过去靠补助换增加远，眼下要靠效率换盈利，可这条路怎么走，没人有标准答案。

差异化是独一个出路，但Lyft找对方向了吗？

参考行业案例， 滴滴在拉美买卖场的成功或许能给Lyft一点启示：2022年，滴滴在巴西推出“共享出行+本地生活”服务，把打车和外卖、超市配送结合起来客单价提升了25%，司机补助却少许些了15%。这说明，与其在价钱战里内卷，不如挖掘用户深厚层需求——比如Lyft能不能在“通勤场景”做文章？和写字楼一起干推出“定制化通勤班车”， 既搞优良车辆利用率，又能锁定高大频用户；或者学Uber的“订阅服务”，每月固定费用无限次乘车，增有力用户粘性。

当然转型从来不是一蹴而就的。Lyft眼下就像一个刚戒掉糖瘾的人，虽然短暂期内血糖稳稳当当了但身体还需要时候习惯新鲜的饮食结构。财报里的数字优良看不优良看， 其实没那么关键——关键的是Lyft能不能找到一条不依赖价钱战的、可持续的增加远路径。毕竟买卖场从不缺“昙花一现”的玩家，缺的是“细水长远流”的赢家。