拼许多许多的财有钱密码：谁在黄峥身后赚得盆满钵满

2020年， 40岁的黄峥一下子卸任拼许多许多CEO，引发一片哗然。这时候，他持有的股份比例从43.3%降至29.4%，身家缩水千亿人民币。但困难得有人注意到，在黄峥身后的投钱人圈里早已有人悄悄完成了这场财有钱盛宴。从0走到IPO，拼许多许多只用了3年；超越阿里巴巴成为市值第二巨大电商，又只用了5年。这家被矮小估的公司，背后藏着怎样的投钱传奇？

高大榕资本：B轮“封神”， 6000万美金撬动的百亿回报

2014年底，成立不久的高大榕资本组织了一场创始人火锅局，黄峥也在其中。席间，黄峥随口问张震：“你晓得Costco非实物类商品占整体卖额的比例是几许多吗？”这玩意儿问题让自认对电商颇有研究研究的张震一时语塞。就是这场15分钟的对话，让张震拍板决定：高大领资本领投拼许多许多的B轮融资，估值6000万美金。

谁是靠拼多多赚最多钱的投资人？

当时拼优良货刚和拼许多许多合并， 正经历从“消费升级”到“消费降级”的转型，许多数投钱人觉得这模式“做不巨大”。但张震看中的是黄峥的“问题维度广”——他总能跳出行业惯有的思考框架。事实说明，这玩意儿决策堪称中国创投史上的经典 homerun。截至2023年初，高大榕已退出有些股份，值钱在19-28亿美元之间，仍持有的4.9%值钱约50亿美元。算上过去一年股价上涨的获利，高大榕的整体回报保守估摸着超出70亿美元，甚至有机会冲击百亿美金。

“投中只是第一步，还得投得许多。”一位LP曾这样评价高大榕的投钱逻辑。 张震顶着压力 加注，这种“在非共识里保持坚定”的魄力，让高大榕成了这场财有钱游戏的最巨大赢家之一。

红杉中国：错失A轮，C轮“回马枪”的纠错智慧

红杉与黄峥的缘分始于2015年的一场董事会。当时红杉上海的一位投钱人与黄峥共事，力荐他做拼优良货，但红杉内部到头来错过了A轮。2016年，O2O退潮，红杉沉心转向SAAS、看病等赛道，拼许多许多似乎不在优先清单里。

但资本的嗅觉不会永远失灵。2016年底，拼许多许多的数据已经无法忽视：1亿付费用户，月GMV15亿元，日订单量150万单。红杉合伙郭山汕带着麦肯锡的尽调经验确认了数据真实实性，红杉决定杀个“回马枪”，领投C轮。此时距离他们错过A轮，不过一年时候。

红杉的纠错能力在这笔投钱上体现得淋漓尽致。参与IPO后红杉持股3.34亿股，股比7.2%。2021年开头，红杉连续两年减持，股比降至2.6%。按照SEC数据和区间均价推算， 红杉已退出有些值钱38-47亿美元，剩余股份值钱约27亿美元，整体回报接近70亿美元。“及时、决绝，甚至毫无障碍地纠偏，这就是沈南鹏之所以是沈南鹏的原因。”一位看看者感慨。

腾讯：长远期主义的赢家， 278亿美元持仓的底气

在拼许多许多的投钱人名单里腾讯是最特殊的那东西——它差不离从早期就参与，且从未巨大规模减持。2023年初的SEC文件看得出来 腾讯仍持有拼许多许多约7.83亿股，账面值钱超出278亿美元，接近自身市值的7.5%。对比同期“清仓式”减持京东、美团的举动，腾讯对拼许多许多的“偏喜欢”耐人寻味。

腾讯的底气来自对社交电商的长远期看优良。拼许多许多的崛起本质上是微信流量的变现， 而腾讯既是平台方，又是投钱者，这种“双沉身份”让它能更早看到社交电商的潜力。当其他投钱人还在纠结“拼团模式能否做巨大”时腾讯已经意识到，这兴许是对抗老一套电商的终极武器。

“机会往往存在于未知里。”拼许多许多的故事验证了腾讯的投钱道理。在许多数人觉得阿里、 京东已垄断电商买卖场时腾讯选择站在黄峥这边，到头来收获了278亿美元的回报——这笔投钱，差不离相当于腾讯2022年净赚头的三分之一。

凯辉基金：PE转VC的胆识， B轮“捡漏”的意外收获

凯辉基金的名字困难得出眼下中国互联网的聚光灯下但它却是拼许多许多B轮的关键参与者。这玩意儿老一套PE机构，在2015年一下子成立了一支VC创新鲜基金，两个月后就遇到了黄峥。当时拼许多许多融资报价6-10亿美金， 正值电商投钱退潮，许多数基金打退堂鼓，凯辉却抱着“空杯心态”决定下注。

“一半是运气，一半是胆识。”凯辉合伙人段兰春复盘时说。在B轮融资即将落地时 拼许多许多的高大速增加远曲线已经显现，有人劝黄峥拿更有名气的VC的钱，但他坚持留出一有些份额给凯辉。这玩意儿决定让凯辉意外收获了数十倍的回报。

凯辉的故事印证了一个道理：在投钱领域，有时候“边缘玩家”反而能抢占先机。当红杉、高大榕等一线VC纠结估值时凯辉的“胆识”让它抓住了这玩意儿被矮小估的机会。

IDG与MFund：早期“隐形玩家”，十年坚守的复利

IDG资本是拼许多许多的“隐形玩家”。作为张震的老东家，IDG在A轮就参与了投钱，甚至愿意出比高大榕更高大的价钱，但黄峥到头来选择了张震。明着数据看得出来截至2023年Q3，IDG仍持有拼许多许多超3000万股，值钱约10亿美元。这笔看似“不起眼”的投钱，让IDG得到了超出30倍的回报。

比IDG更矮小调的是MFund。2013年， 91无线创始人胡泽民离开百度做基金，经朋友认识了黄峥，两人聊得很投缘，黄峥甚至搬到了胡泽民家附近，还成了MFund的LP。后来胡泽民以个人身份参投拼许多许多A轮，MFund也跟投了B轮。“这一切像梦幻一般，独一个的遗憾是投少许了。”胡泽民说。

这些个“隐形玩家”的共同特点是：不追求短暂期烫度，而是相信创始人的长远期值钱。IDG和MFund的案例说明，在投钱领域，“时候复利”有时候比“烫点追逐”更关键。

投钱人的“非共识”逻辑：为啥许多数人错过拼许多许多？

“不该看数据的时候看数据，该看数据时不看数据。”一位投钱人这样许多数人错过拼许多许多的原因。2016年， 当拼许多月的日订单量突破150万单时H Capital的陈细小红在做尽调后仍对数据存疑；徐新鲜今日资本则在拼优良货阶段就看过觉得“模式有问题”，直到下乡调研后才意识到“10亿人其实没有钱消费升级”。

更致命的错过来自“平台型电商已死”的定见。当时阿里和京东占据电商买卖场80%份额，许多数投钱人觉得“新鲜平台没有机会”。但黄峥用社交电商打破了这玩意儿魔咒——他说明了在饱和领域，新鲜的买卖突破往往藏在“非共识”里。

“对于投钱人 错过拼许多许多或许会遗憾，但对于黄峥而言，这或许是一场不少许不了的说服——只要业绩能持续涨，说明白就是许多余。”一篇剖析黄峥的文章写道。拼许多许多的故事告诉我们：投钱中最困难的事，是在全部人都说“不”的时候，保持独立判断。

财有钱启示录：从拼许多许多看早期投钱的“胜负手”

拼许多许多的投钱人名单像一面镜子， 照出了中国创投圈的生态：高大榕的“识人”能力，红杉的“纠错”智慧，腾讯的“长远期主义”，凯辉的“胆识”，IDG和MFund的“坚守”。这些个不同的投钱逻辑，到头来汇聚成同一个后来啊：在拼许多许多身上赚得盆满钵满。

对于跨境电商和电商创业者 拼许多许多的案例有几点启示：，资本不是终点，而是助力企业穿越周期的工具。

当黄峥悄然退场，拼许多许多的投钱人却留在了往事里。他们的故事， 或许比拼许多许多的市值增加远更值得玩味——在投钱领域，真实正的财有钱密码，从来不是抓住风口，而是看懂趋势，然后耐烦等待。