★ 保守型组合：套息交易与远期购汇的结合， 兼顾稳定的利差收益及汇率风险的对冲，适合风险承受Neng力一般的企业，预期额外年化收益约8-10%。

汇率稳定优先于利率稳定：金管局多次明确， 联汇制度的主要政策目标是维持港元汇率稳定，而非针对利率。利率除了受美息影响外还受本地港元资金供求的影响。

搞起来。 瑞银认为，市场预期与美联储Neng够提供的之间存在巨大的套利机会。suo以呢， Ru果美国国债收益率接近历史低点甚至温和反弹，...

策略解析与市场动态

港元降息后USDHKD出现即期反弹远期下行的背离走势，掉期点走阔。对比上述八种策略，同样占用保证金的前提下远购不如卖权，货币互换与利率互换相结合的无风险收益hen高。

1. 借入成本

假设以1个月HIBOR（3.03%）借入1000万港元。

2. 政策风险

金管局的政策工具（如流动性回笼工具）可Neng改变市场环境，企业在实施策略时需设置止损线。

市场调整与政策背景

12月11日 香港金融管理局（金管局）宣布将基本利率下调25个基点至4.0%，即时生效。这是香港年内第三次降息，此前分别在9月18日和10月30日各降息25个基点。

近一个月（2025年11月中至12月中）， USD/HKD市场汇率主要在7.77-7.79之间波动，未触及任一兑换保证。12月12日美元兑港元微涨0.03%，收于7.7844。

3. 跨市场货币互换

充足的防御Neng力：截至2025年5月， 香港外汇储备达4310亿美元，为联系汇率制度提供了坚实后盾。充裕的储备使金管局有Neng力在市场极端波动时进行有效干预。

4. 远期利率协议跨市场对冲

★ 积极型组合：掉期点收敛交易与双卖期权策略。这种组合适合对市场有较深理解、 风险承受Neng力较强的企业，预期年化收益可Neng达到15-20%，但相应专业要求也较高。

△ 核心关注点：这是对联系汇率制的信仰不破的策略。若到期时汇率剧烈波动并突破7.75或7.85，期权买方可Neng行权，卖方将面临远高于所收权利金的亏损。仅适合专业投资者，来日方长。。

的企业。

外贸企业的策略选择

dui与大多数外贸企业，我们建议：

躺平... 今年这种策略颇有斩获。根据汤森路透(Thomson Reuters)的数据，上周五港元跌至逾33年低位至7.8440。但吊诡之处在于，港元与美元本来是密切联动的。香港实行的是联系汇率机制， 金管局允许美元兑港元在7.75-7.85区间波动，并承诺tong过买入或卖出美元将该汇率维持在这一区间内。

去年港元Yi成为融资买入高收益货币的流行手段，也就是所谓的融资套利。香港金管局上周四说 不会hen快发行geng多外汇基金票据来吸收银行系统多余流动性， 摸个底。 这暗示利率不会有短期上行压力。

5. 动态对冲策略

施行风险：复杂策略需要专业知识和持续监控，企业可考虑与专业机构合作实施。

3. 掉期点收敛交易

锁定未来汇率，适合有明确美元支付需求的企业。比方说企业可买入1年期USDHKD远期合约，锁定购汇成本。Ru果到期时即期汇率高于锁定的远期汇率，企业即可节省汇兑成本。但需。

在当前的汇率环境下 外贸企业可考虑以下策略管理外汇风险：，不妨...

Silvergate Bank以及Prime Trust合作，实现全球用户100美元起无障碍充提，涉及资产，用户在筛选交易平台时必定谨慎万分， 我emo了。 suo以呢只有像OKCoin这样的合规、平安、透明的平台才Neng获得用户青睐。

6. 卖出1个月后到期的、 行权价为7.75的港元kan跌期权（押注汇率不会跌破此位），收取权利金。

② 美元存款可继续质押融资港元循环操作，收益率18-22％年化。

此次调整是联系汇率制度下的标准操作。根据香港既定机制， 基本利率按预设公式确定：美国联邦基金利率目标区间下限加50基点， YYDS... 或隔夜及1个月香港银行同业拆息的5天移动平均数的平均值，以较高者为准。

市场Yi经开始疯狂押注美联储在2019年降息三次 Zui近一次是在7月的FOMC会议上，并在年底之前再降息两次。瑞银发现， 一般时候，美联储不会让投资者失望，在FOMC会议前一天市场只要押注降息，美联储就会在FOMC会议真正宣布降息。

未来是不是永远有5.33%的年化回报率呢？那你就想多了！别忘了 这个盒式套利策略Neng够实现无风险收益，suo以它的利率必定和0-3个月内的美债利率接近...

需要留意的是这一利率调整发生在港元汇率经历显著波动之后。今年5月至6月， 港元汇率在26个交易日内从强方兑换保证（7.75）迅速转向弱方兑换保证（7.85），创下联系汇率制度实施以来的Zui快转换纪录。

美国降息， 下半年美港A策略 2025年09月24日 21:22综合 新浪财经APP缩小字体放大字体收 藏微博微信分享周五晚直播非...

香港的联系汇率制度设计精巧，其核心特征需要准确把握：

6、利率互换联动

市场前提：部分策略基于当前特定的市场条件（如极端贴水的掉期点），当这些条件发生变化时策略的有效性可Neng降低。

为维护汇率稳定， 金管局在5月初四次向市场注入流动性1296亿港元；6月底以来则多次出手回收流动性，累计回收规模显著。

1、 远期购汇（Long USDHKD Forward）

害... 在当前环境下联系汇率制度为香港提供了稳定的货币框架，企业可在此基础上规划中长期的外汇风险管理策略，将不确定性转化为可管理的风险参数，从而geng专注于核心贸易业务的发展。

利率与汇率传导：在联系汇率制度下 港元拆息整体上趋近美元息率，但较短期限的拆息一边受本地市场港元资金供求影响，如季节性因素（如年结）及资本市场活动。

押注港元与美元远期利率差收窄。企业可买入港元远期利率协议，一边卖出美元远期利率协议，从两地利率差的收敛中获利。