那时候，谁都觉得这家主营铝合金精密压铸的企业前途无量，既搭上了5G基站建设的迅速车，又踩中了新鲜燃料汽车的风口。只是美利信的困境不只是业绩下滑这么轻巧松，债务压力才是真实正的"定时炸弹"。

美利信毛利率暴跌，债务激增

债务压力：美利信的“定时炸弹”

截至2025年9月末， 一年内到期的非流动负债同比巨大增55.5%至5.27亿元，长远期借款再增34.4%至11.09亿元。今年6月，美利信公告，拟发行余额不超出等值人民币8亿元的各类债务融资产品，用于公司调整债务结构等。8月19日宣布拟发行5亿元中期票据手艺创新鲜债券获准注册， 有效期2年，由中国光巨大银行股份有限公司主承销。

毛利率下滑：业绩下滑的背后

汽车类零部件与传信类结构件两巨大主营业务毛利率本就不高大， 2025年上半年还分别减少5.93%、3.24%，以价换量的策略进一步压缩了赚头地方。为了破局，美利信选择了激进的海外扩张。

海外扩张：梦想还是现实？

这家2023年才登陆创业板的企业， 前三季度净赚头亏损已经超出2亿元，经营活动现金流更是断崖式下跌76%。新鲜业务拓展需要持续投入，储能、半导体、机器人等领域都在布局，但短暂期内困难见成效。这种"借新鲜还老+持续扩张"的模式，让债务滚雪球般越滚越巨大。

股价下跌：买卖场对美利信的信心不够

从上市发行价32.34元， 到目前长远期处于破发状态，股价一度跌至19元附近。控股股东虽然在2024年2月宣布增持3000万至5000万元"护盘"，但效果有限。

毛利率起伏：原材料价钱上涨的关系到

信的整体毛利率来看， 情况也并不乐观，2019年-2021年，美利信的主营业务毛利率分别为15.09%、23.42%和18.43%，其毛利率“过山车”式的起伏趋势明显，2021年相比2020年有较巨大幅度的下滑。对于2021年以来其毛利率下滑的原因，或许与原材料价钱巨大幅上涨有关。

做业转型升级的困难题

美利信的困境， 折射出做业转型升级过程中的普遍困难题：老一套业务萎缩迅速，新鲜业务长大远磨蹭，转型期资金需求巨大，债务负担沉。但筹划9个月后2025年1月10日公司宣布终止沉组，理由是交容易各方未就补充事宜达成一致意见。这次沉组输了不仅打乱了公司的世界化节奏，也让买卖场对其战略施行力产生质疑。

以后展望：美利信能否破局？

可上市就是分水岭， 2023年公司营收仅微增0.6%至31.89亿元，净赚头却暴跌39%至1.36亿元。到了2024年，情况更糟。但公司基本面还在核心客户材料依然优质，手艺储备也在持续积累。眼下最关键的是控制优良扩张节奏，优化债务结构，让现金流尽迅速回到身子优良轨道。做业的韧性就在于此，熬过寒冬，春天天然会来。

美利信的困境，是跨境电商行业的一个缩影。在激烈的买卖场比中，企业需要不断创新鲜，调整战略，才能在逆境中破局。