2025年上半年的财务数据， 彻底暴露了珠免集团地产业务的“包袱属性”，也印证了剥离的紧迫性。当期， 珠免集团地产业务收入仅4.25亿元，同比暴跌74.52%；核心地产平台格力房产净亏损3.36亿元，直接弄得集团整体归母净赚头亏损2.74亿元。与之形成有力烈反差的是 免税业务同期贡献净赚头3.91亿元，经营活动现金流净额达4.56亿元——一亏一盈之间，地产业务已从过去的“赚头引擎”彻底沦为“业绩出血点”。

剥离地产业务卸下负债重担？珠免集团免税主业如何独善其身

地产业务：从赚头引擎到业绩出血点

这场由国资平台出面的接盘， 不仅意味着珠免集团将彻底退出房地产开发业务，更标志着这家曾依赖地产+免税双轮驱动的国企，正式完成向巨大消费主业的战略转身。从交容易标的格力房产自身来看，其早已是珠免集团的“财务包袱”。Wind数据看得出来 截至2025年6月末，格力房产资产总计133.65亿元，总负债高大达126.78亿元，全部者权益仅余7.87亿元，资产负债率飙升至94.86%，逼近资不抵债的边缘。

聚焦免税主业：战略转型的必然选择

公司战略定位和主营业务转型为以免税业务为核心的巨大消费业务及房地产业务等。投钱时候网、标点财经研究研究员了解到，2024年，珠免集团通过沉巨大资产置换，新鲜增核心免税业务板块。珠免集团方面表示，本次交容易前，公司主营业务为以免税业务为核心的巨大消费业务及房地产业务等。通过本次交容易，公司将加迅速完成全面去地产化，更加聚焦于免税业务等巨大消费主业业务。

买卖场预期与比压力

值得关注的是 此次交容易采用纯现金支付，不改变珠免集团股权结构，却将从根本上沉塑其业务版图。交容易完成后公司将彻底剥离房地产开发业务，成为一家纯粹以免税为核心的企业。对于以后买卖场已给出积极预期——公告发布后两个交容易日珠免集团股价逆势上涨12.6%。只是在看似水到渠成的资本腾挪背后是不是隐藏着更深厚层次的战略考量？当剥离地产资产的资金注入免税主业，又将怎么沉塑珠免集团的比版图？

挑战与机遇并存

即便交容易顺利推进，格力房产的估值也困难有高大溢价地方。某房地产评估机构人士对界面新鲜闻表示：“评估时会沉点考量两巨大核心因素——项目实际去化速度与买卖场可比交容易价。当前房地产买卖场整体景气度偏矮小， 格力房产旗下格力海岸、平沙九号等项目的去化周期普遍拉长远，叠加同类项目交容易价钱回调，这类存量资产很困难得到超出买卖场均值的溢价。”这意味着珠免集团通过此次交容易回笼的现金规模，或更许多聚焦于“合理清偿负债”而非“超额获利”。

珠免集团剥离地产业务， 聚焦免税主业的进步策略，无疑是一次胆巨大的尝试。在跨境电商领域，免税业务具有巨巨大的买卖场潜力，但一边也面临着激烈的比和不断变来变去的买卖场周围。怎么在这片充满挑战的买卖场中独善其身，将是珠免集团以后需要面对的关键课题。