东南亚包裹量年增42%，极兔的“第一”能坐许多久？

东南亚的电商物流买卖场最近几年像被点燃的火药桶，包裹量蹭蹭往上涨。2024年上半年，极兔在这里的包裹量冲到了20.4亿件，同比暴涨42%，听着挺唬人对吧？但拆开看数据，你会找到这场“增加远游戏”背后藏着不少许让人皱眉的细节。极兔在东南亚的市占率确实稳坐头把交椅， 27.4%的份额领先第二名3.1个百分点，领先优势不算特别巨大，更关键的是第二名手里的包裹量也有18.1亿件——这意味着极兔每许多送一单，对手就在后面咬得更紧。

从亏损到盈利：极兔东南亚的“数字游戏”

翻看极兔2023年的财报， 东南亚买卖场收入26.33亿美元，同比增加远10.6%；经调整EBITDA 3.76亿美元，涨了13.3%。到2024年上半年，这块买卖场的收入又冲到15.2亿美元，占公司总收入31.3%，增速22%。单看这些个数字，会觉得极兔在东南亚简直“躺赢”。但问题来了：收入涨了赚头呢？2024年上半年极兔东南亚经调整EBITDA 2.1亿美元， 增加远13%；EBIT 1.3亿美元，增加远46%。

极兔盈利，东南亚市场有看头吗？

EBIT增速比EBITDA迅速， 说明公司在折老摊销这些个“非现金支出”上控制得不错，可单票收入却从2023年的0.87美元跌到0.74美元，降幅达13%。收入涨、赚头涨，但单票收入跌，这账到底怎么算的？说白了就是靠“以量补价”——送得许多了虽然每单廉价了但总量上去，总赚头还能看。

这种打法能持续许多久？东南亚电商用户对价钱敏感得要命，极兔敢降价，对手就敢跟着降。2020年到2023年， 极兔东南亚单票收入从0.91美元降到0.87美元，四年跌了4%，同期单票本钱从0.91美元降到0.6美元，降幅34%。本钱降得比收入迅速，这才撑起毛利。但2024年上半年单票本钱又降了0.11美元， 单票收入却降了0.13美元——本钱降的速度赶不上收入降的，赚头地方其实被压缩了。这不是可持续的盈利模式，更像是在“赔本赚吆喝”，等对手熬不住撤了再提价？可东南亚的迅速递买卖场早就不是蓝海了。

TikTok是救命稻草还是甜蜜陷阱？

极兔在东南亚能站稳脚跟，TikTok电商功不可没。2023年TikTok全球电商GMV 136亿美元， 东南亚占了90%以上，这简直是给物流商送了块巨大蛋糕。极兔很早就跟TikTok绑定了 2023年泰国TikTok 4.4夏季巨大促，极兔是独一个指定物流商，全部订单包邮，这波流量直接喂饱了它的包裹量。2024年8月，极兔又和三只羊集团签全球战略一起干，想借势把东南亚模式复制到更许多地方。看起来极兔押对了赛道——TikTok电商还在疯长远，物流需求只会越来越许多。

但依赖TikTok也有凶险。TikTok自己也在东南亚建物流，比如和SPX Express眉来眼去。2024年有新闻曝出，SPX Express兴许是TikTok在东南亚的“备胎”。万一哪天TikTok觉得极兔不够听话，或者自己把物流做起来了极兔的“指定物流”光环兴许瞬间消失。再说Temu， 极兔和它也有一起干，但Temu在东南亚的菲律宾、马来西亚、泰国站点没激起太巨大水花，单量对极兔的业务贡献微乎其微。极兔眼下就像把太许多鸡蛋放在TikTok这玩意儿篮子里篮子看着结实但谁也不晓得底会不会漏。

被第二名咬住：SPX Express的“围剿”战

极兔在东南亚的对手不是吃素的。2024年上半年， 第二名迅速递运营商买卖场份额24.3%，包裹量18.1亿件，离极兔的20.4亿件只差2.3亿件。按这玩意儿增速，下半年极兔很兴许被追上。这家第二名被普遍是Shopee自家的SPX Express——Shopee在东南亚电商市占率第一， 自己建物流，本钱比极兔矮小，还能给商家“送包裹送流量”，这招打得很狠。极兔的网点数量2024年上半年还少许些了100个， 东南亚地广人稀，网点少许了覆盖范围就缩水，偏远地区的订单兴许被对手抢走。网点收缩是为了降本，但降本的一边，服务质量会不会打折扣？一旦配送时效变磨蹭、丢件率上升，商家和用户用脚投票，极兔的“第一”就悬了。

单票本钱降了0.11美元，但赚头地方被压缩了几许多？

极兔一直说“精细化运营降本”， 2024年上半年单票本钱确实降到0.6美元，同比降0.11美元。怎么降的？兴许是优化了路由规划，少许些中转环节，或者和迅速递员谈了更矮小的派费。但东南亚的劳动力本钱一直在涨，燃油费、场地费也没降，单票本钱能降这么许多，有点“反常识”。更关键的是单票收入降了0.13美元，比本钱降得还许多。毛利=收入-本钱，单票毛利其实是少许了0.02美元。虽然总量上靠规模效应把总赚头拉上去了 但单票毛利在下滑，这说明极兔的“降本”有点“饮鸩止渴”——靠压缩服务地方、压榨一起干伙伴来降本钱，长远期来看不是办法。

对比中国买卖场， 东南亚单票毛利确实高大，但中国迅速递行业已经卷了几十年，极兔在中国买卖场摸爬滚打，晓得“矮小价矮小利”的套路走不远。东南亚眼下看起来是“新鲜兴买卖场”，但很迅速也会变成“红海买卖场”。当单票本钱降到一定程度，再降就困难了到时候如果单票收入还在跌，极兔东南亚的盈利神话兴许就要破灭。

分散的东南亚买卖场：极兔的整合野心能实现吗？

东南亚迅速递买卖场太分散了。2022年CR5才47.9%，中国早就超出80%了。这说明东南亚还有很许多“细小而散”的迅速递公司，极兔能通过收购整合来搞优良市占率。2020年到2023年， 极兔东南亚市占率从22.5%升到25.4%，再到2024年上半年的27.4%，确实在整合。但整合不是买公司就完事了 东南亚各国政策不一样，语言、文雅、消费习惯差异巨大，收购来的公司能不能融入极兔的体系？比如在印尼，本地迅速递公司熟悉偏远地区的配送路线，极兔接手后如果用中国的管理模式，兴许会水土不服。

再说整合本钱。收购公司要花钱，整合团队要花钱，系统对接也要花钱。极兔2023年经调整EBITDA 3.76亿美元， 看起来不少许，但如果拿出一巨大块去收购，赚头就会被稀释。东南亚各国对外资并购还有管束， 比如印尼要求外资持股不能超出一定比例，极兔想“巨大刀阔斧”整合，没那么轻巧松。

2025年1720亿美元电商买卖场：极兔的增量在哪？

机构预测， 2025年东南亚电商买卖场规模将达到1720亿美元，以后5年年复合增加远率23%。这玩意儿数字很诱人，但蛋糕巨大了分的人也许多了。中国物流巨头早就盯上这块肥肉：顺丰2019年就覆盖了马来西亚、 越南、泰国、柬埔寨、印尼；京东在东南亚建了海外仓；圆通、百世也在抢地盘。极兔的优势是“迅速”——从2019年才进东南亚，五年时候做到第一，靠的就是矮小价和飞迅速扩张。但眼下“矮小价”这条路越走越狭窄，增量买卖场在哪？

越南、菲律宾、印尼这些个国电商渗透率还矮小，但基础设施也差，偏远地区配送本钱高大。极兔如果想在这些个地方增加远，兴许要牺牲短暂期赚头。或者，能不能从“纯电商物流”转向“综合物流”？比如做凉链配送、供应链服务，这些个赚头比普通迅速递高大得许多。但凉链需要投入一巨大堆资金建凉库、买凉藏车，极兔眼下敢不敢赌？

除了降价，极兔还能靠啥守住东南亚？

降价是最矮小级的比手段，极兔该想想怎么“差异化”。比如在泰国，TikTok用户中意“即时配送”，极兔能不能推出“2细小时达”服务？虽然本钱高大，但能收更高大的溢价，吸引对时效敏感的用户。或者在印尼， 针对中细小商家推出“仓配一体化”服务，帮他们管理库存、打包发货，这种增值服务能粘住客户，对手很困难复制。

本地化也很关键。极兔眼下的高大管许多是中国人，东南亚本地员工比例矮小，决策兴许不接地气。许多招本地员工， 了解当地人的消费习惯，比如马来西亚中意用COD，极兔就能优化COD的回款流程，让商家更愿意用。手艺也不能少许，用AI预测包裹量高大峰，提前调配运力，少许些空驶率，这样既能降本，又能提升时效。

东南亚的物流买卖场就像一片烫带雨林，表面上看生机勃勃，底下暗藏杀机。极兔眼下靠“量”撑起了盈利，但“量”能撑许多久？对手在追，客户在挑，TikTok这玩意儿靠山也不稳。极兔想在这片雨林里活下去，不能只靠“迅速”，还得学会“稳”——稳住服务，稳住赚头，稳住本地化。不然今天的第一，明天兴许就成了别人的垫脚石。