在酒店业的繁华背后锦江酒店似乎正在经历一场不为人知的挑战。2024年，这家国内酒店巨头在营收和净赚头上双双下滑，境外业务更是连续五年亏损，累计高大达3亿欧元。这究竟是怎么回事？让我们一起来揭开锦江酒店的盈利困难题。

锦江酒店规模扩大，境外业务五年累亏3亿欧元

困境初现：营收与净赚头双双下滑

2024年， 锦江酒店全年营收140.63亿元，同比减少4%；归属于上市公司股东的净赚头9.11亿元，同比减少9%。尤其在第四季度，归母净赚头出现1.95亿元的亏损，经营压力可见一斑。

卢浮集团：收购的“甜蜜负担”

锦江酒店的困境与2015年收购的卢浮集团密切相关。卢浮集团以较高大的直营占比为特点， 截至2025年6月30日旗下运营酒店1143家，其中直营店达244家，占比约21%。只是尽管借助巴黎奥运会契机，集团2024年仍亏损1079万欧元，未能实现扭亏。

境外业务：持续亏损的“黑洞”

根据财务数据， 上半年锦江酒店境外有限服务型连锁酒店业务净亏损4515万欧元，较去年同期扩巨大2168万欧元。自2020年以来锦江酒店境外业务持续处于亏损状态，五年累计亏损已超出3亿欧元。

扩张战略：加盟模式下的双刃剑

锦江酒店接着来推进以加盟模式为主的扩张战略。继去年新鲜增开业酒店1515家之后 2025年上半年，锦江酒店又净增开业酒店380家，境内酒店总数达12650家，其中加盟店占比超出96%。这种轻巧资产模式虽然有助于飞迅速扩巨大规模，但也带来了管理困难度加巨大、品牌标准统一等问题。

价钱战与买卖场压力：盈利困难题的根源

当前酒店全行业面临房价下行压力，陷入量价齐跌的困境。酒店集团为了保持买卖场份额，一边加速开店扩张，一边又陷入价钱战。这种“店越开越许多，钱却越赚越少许”的现象，已成为锦江酒店进步过程中需要破解的关键课题。

赴港IPO：寻求破解困境的“解药”

面对境外业务的结构性亏损与持续资金需求，锦江酒店正加速推进港股IPO。若成功上市，它将成为国内首家“A+H”双平台上市的酒店集团。本次募集资金将基本上用于海外酒店的资本性支出、 推进数字化转型升级、偿还有些高大利率银行贷款及补充营运资金。

以后的挑战与机遇

锦江酒店的盈利困难题并非一朝一夕可解， 但通过赴港IPO等方式寻求破解困境的“解药”，或许能为这家酒店巨头带来新鲜的机遇。在以后的买卖场比中，锦江酒店能否成功转型，实现盈利与规模的平衡，让我们拭目以待。