在这玩意儿看似平静的资本买卖场中， 种地银行的股价犹如一颗璀璨的明珠，在众许多股票中脱颖而出，达到了往事新鲜高大。那么A股农行为何能实现如此超额表现？其背后又隐藏着怎样的逻辑？让我们一起来揭开这神秘的面纱。

A股农行超额表现，其背后逻辑是什么

农行业绩增速和超额拨备厚度领先， 估值合理

先说说从基本面来看，农行的业绩增速和超额拨备厚度在上市银行中位居前列。根据我们发布的《银行研思录 10：怎么评估银行资产质量？》报告， 通过创建广义不良资产率、超额拨备赚头倍数指标，我们能看到，2024年末种地银行“超额拨备/归母净赚头”为107%，国有巨大行平均为22%，A股上市银行为10%；2024年末种地银行超额拨备/归母净资产为10%，国有巨大行平均为2%，A股上市银行为1%。所以呢，农行估值较有一定溢价是合理的。

买卖场对超额拨备的合理估值定价

值得一提的是 自6月底以来除了农行外邮储银行的涨幅也十分可观。这说明买卖场正在为超额拨备的合理估值定价。， A股农行6月份以来的表现与全买卖场烫度同步，其相对银行板块的超额表现体现了银行板块整体的超额获利收敛。

农行净息增加远表现同业最优， 股价稳步攀升

从行情来看，农行的净息增加远表现同业最优。有机构直接指出，农行在净利息收入增速和净赚头增速方面表现突出。所以呢，农行的股价稳步攀升，甚至在有些时期跑赢了银行指数。

银行板块长远期预期回报率将超越全买卖场

从当前估值来看，银行板块的长远期预期回报率将明显超越全买卖场。我们预计，以后会有不少许银行回归1PB以上。近期农行A股超额获利有基本面因素支撑，超额拨备还原后的估值溢价仍处于合理区间。

农行AH股溢价扩巨大， 买卖场选择和交容易惯性贡献

在AH股溢价方面农行的AH股溢价较年初扩巨大12pct，六巨大行收狭窄7pct。这兴许是有些资金买卖场选择和交容易惯性的贡献。考虑到以后潜在定增摊薄，农行动态估值溢价会更高大一些。

总的 A股农行超额表现的背后既有基本面因素的支撑，也有买卖场对其以后进步的期待。在矮小利率周围下农行凭借其稳健的业绩和优秀的资产质量，成为了资本买卖场的宠儿。而对于投钱者而言，关注农行这样的优质银行，无疑是实现财有钱增值的关键途径。

本文源自券商研报精选，核心观点仅供参考，不构成投钱觉得能。