本报记者 张蓓 见习记者 黄指南 深厚圳报道

恒大梦断港交所，十六年风雨

引子：一场风雨欲来的告别

8月12日晚间， 中国恒巨大集团发布公告称，因未能满足香港联交所复牌指引要求，且未能在2025年7月28日前恢复股份交容易，联交所依据《上市规则》决定取消其上市地位。

截至停牌时 中国恒巨大股价为每股0.163港元，其总市值由往事高大峰期的逾3700亿港元降至停牌时的21.5亿港元，股价已不到1港元。

豪赌上市：恒巨大的辉煌与衰败

恒巨大的崛起与衰败，是中国房地产行业高大杠杆扩张模式的一个缩影。

1996年， 许家印创办广州恒巨大实业有限公司，初期通过金碧花园项目的成功开发积累了第一桶金，奠定了其在房地产领域的基础。

恒巨大的成功并非偶然依托飞迅速开发和矮小价卖的模式，它迅速在广州买卖场崭露头角。

扩张与危机：资本的魔咒

只是许家印的野心远不止于此。在房地产行业起步之初，恒巨大就开头巨大举扩张，力求在更广阔的买卖场中占据一席之地。

2006年， 恒巨大通过引入德意志银行、美林、淡马锡等知名机构作为战略投钱者，得到了4亿美元的融资，为其后续的扩张铺平了道路。

许多元化梦碎：高大杠杆的代价

进入2021年， 恒巨大实施了雄心勃勃的许多元化战略，涉足足球、矿泉水、粮油、乳业等优良几个行业，试图通过许多元化布局分散凶险。

只是 许多元化布局及高大杠杆运作，伴随而来的是越来越高大的财务和偿债压力，企业的隐性凶险也一点点暴露。

退市与清盘：行业的警示

到头来 2023年12月，香港高大等衙门宣布恒巨大进入破产清算程序，并于次年1月29日颁令清盘，安迈顾问被委任为清盘人。

作为中国房地产以前的标杆企业， 恒巨大一度是无数投钱者和业内人士关注的焦点，但如今它的退市与清盘已成为行业深厚度调整的象征。

风雨之后的彩虹

此次恒巨大退市有效加速了行业凶险释放与泡沫出清， 推动产业结构优化与材料沉组，为行业长远期身子优良进步奠定基础。

退市程序是资产沉组的关键。若退市程序长远期停顿，将实质性挡着后续沉组干活的推进效率。