Instacart调价背后：生鲜巨头的估值迷局与资本博弈

从26到30美元：一次“试探性”的价钱上调

美国杂货配送领域的玩家Instacart最近在IPO定价上玩了一把“心跳加速”。这家公司悄悄把发行价区间从一开头的26至28美元， 拉高大到了28至30美元，按2200万股的发行量算，最许多能圈走6.6亿美元。估值嘛，也从93亿美元一路冲到了99亿美元。表面看，这是信心满满的信号——毕竟谁不想在资本买卖场卖个优良价钱？但细想又觉得有点怪：2021年它还顶着390亿美元的光环， 怎么两年后就缩水到三分之一，眼下还要靠上调价钱来“救场”？9月19日就要上纳斯达克了代码CART，这价钱到底是稳了还是又在赌买卖场的反应？

估值过山车：从390亿到100亿，再到93亿，谁在“割韭菜”？

说起Instacart的估值变来变去，简直像坐过山车。PitchBook的数据看得出来 2021年那会儿，资本对生鲜配送疯狂着迷，Instacart一口气冲到了390亿美元，红杉资本这些个顶级投钱人都追着投。后来啊呢？疫情红利吃完，消费者一下子找到，还是逛超市有意思——能挑能选，还能顺便透透气。2022年12月，Instacart自己把估值砍到了100亿，直接腰斩再腰斩。眼下IPO定价93亿到99亿，表面看比去年底高大，其实比巅峰期还是跌了七成许多。这中间，到底是买卖场理性了还是资本 连柔软银都捂紧了钱包，Instacart这波调价，是想告诉世界“我值这玩意儿价”，还是怕卖廉价了被笑话？

美国最大在线杂货配送公司Instacart上调IPO发行价区间，拟筹资至多6.6亿美元

生鲜配送的“甜蜜期”已过？Instacart的增加远困境

疫情三年，Instacart像坐了火箭。2020年3月，美国封城期间，订单量暴涨了300%，消费者第一次找到，“原来买菜不用出门也行”。但优良景不长远， 2022年开头，数据就不优良看了——活跃用户增加远率从年初的30%掉到了年底的10%，客单价也从疫情高大峰的50美元跌回45美元。更扎心的是 老一套超市反应过来了：Kroger推出“1细小时达”，Target把配送费降到5美元，连沃尔玛都把生鲜柜直接搬进了社区。某买卖场调研机构的数据看得出来 2023年Q1，Instacart在美国杂货配送买卖场的份额，从2021年的70%掉到了60%，剩下的被亚马逊这些个巨头分走了。消费者不是不网购了是不愿意只Instacart一家了。

巨头环伺：Instacart的“护城河”有许多深厚？

Instacart总说自己有“护城河”，可这河沟到底宽阔不宽阔？它自己不卖货，靠给1400许多家杂货店当“线上中介”，抽佣金、赚配送费。听着挺美，但问题来了：这些个杂货店凭啥跟你绑在一起？沃尔玛要是自己搞配送， Instacart就少许了个巨大客户；社区便利店要是自己开细小程序，用户直接绕过平台。再看亚马逊， Prime会员买生鲜免配送费，仓库就在市区，30分钟送到；Costco更是狠，会员费本身就包含矮小价和配送服务。Instacart的优势是“啥都有”， 但劣势也是啥都不精——没有自己的供应链，没有用户忠诚度，就像个“中间商”，两头受气。2023年6月， 它刚拿到D1 Capital Partners的投钱，凑够37.5亿美元，但这些个钱够不够跟巨头打持久战？

Arm上市首日涨25%：Instacart在“借东风”还是“火中取栗”？

Instacart调价的时候点，选得挺微妙。就在它宣布调价前一天柔软银旗下的Arm刚上市，首日暴涨25%，市值直接干到600亿美元。资本买卖场一下子对“手艺股”又有了烫情，Instacart是不是想蹭这波“东风”？但Arm是芯片设计公司，手艺壁垒高大，Instacart呢？就是个配送平台，买卖模式轻巧松得透明。有琢磨师直接说：“Arm涨是基本上原因是它有不可替代性，Instacart涨了兴许就是昙花一现。”更麻烦的是 电商营销公司Klaviyo也在准备IPO，知情人士说它兴许和Instacart“同一天上市”，两家业务不同，但都是平台型公司，万一Klaviyo抢了风头，Instacart的股价会不会“高大开矮小走”？这波操作，更像是在赌买卖场的短暂期情绪，而不是自己的长远期值钱。

投钱者最关心的问题：Instacart啥时候能赚钱？

不管估值许多高大，投钱者到头来要看的是“能不能赚钱”。Instacart的账面其实不太优良看。2022年， 它营收24亿美元，净亏了7亿美元，毛利率只有15%——配送本钱太高大，平台还要给商家补助，钱像流水一样花出去。对比外卖平台DoorDash，2022年虽然也亏，但毛利率提到了31%，靠的是高大频次订单和规模效应。Instacart的订单频率矮小，用户兴许一周才买一次菜，怎么摊薄本钱？它搞了个“Instacart+”会员服务， 每年付120美元免配送费，但订阅用户占比不到20%，想靠这玩意儿赚钱，还早得很。投钱者私下都在问：Instacart上市后是接着来烧钱抢买卖场，还是先想办法盈利？毕竟资本买卖场对“故事”的耐烦，是有限的。

对生鲜电商行业的“蝴蝶效应”：Instacart上市会带来啥？

Instacart要是上市成了对整个生鲜电商行业，绝对是个“巨大事件”。2021年Coinbase上市后 加密货币交容易所融资额翻了两番，Instacart会不会也带动这波烫潮？已经有几家中细小生鲜配送平台在偷偷准备材料，想趁着买卖场烫的时候捞一笔。但结实币有两面——巨头们一看Instacart上市了一准儿会加巨大投入。亚马逊兴许直接把生鲜配送费降到0，沃尔玛说不定会把生鲜柜开到个个细小区。更现实的是投钱者对“盈利”的要求会更高大，那些个还在烧钱的细小平台，兴许融不到资，只能被淘汰。2023年东南亚某生鲜配送平台就是基本上原因是没融到钱，直接倒闭了。Instacart的上市，到底是行业的“有力心剂”，还是“加速器”？

以后生存法则：Instacart的破局关键在哪？

想在巨头环伺的买卖场活下去，Instacart得找到自己的“第二增加远曲线”。单纯靠送菜，一准儿走不远。或许能试试“生鲜+”模式——比如送菜的时候顺带卖药品、日用品，客单价上去了配送本钱也能摊薄。2023年Q2，某北美生鲜平台就这么干，毛利率提升了8%。还能跟中细小商家深厚度绑定， 比如给社区生鲜店给“线上运营+配送”的一站式服务，帮他们做细小程序、搞会员，这些个细小店自己搞不定，Instacart正优良能赚钱。手艺也不能落下用AI预测订单需求，把配送路线优化到极致，本钱就能降下来。2022年，某欧洲配送平台靠AI算法，把配送时候缩短暂了15%，用户满意度飙升。Instacart手里有1400家商家的材料， 有37.5亿美元的融资，要是把这些个优势用优良，未必不能杀出条血路。

写在再说说：估值博弈背后的行业启示

Instacart的故事， 其实是生鲜电商行业的缩影：疫情催生的红利，终究会退潮；资本买卖场的烫捧，换不来长远期的比力。对跨境电商和生鲜玩家 真实正的“护城河”不是估值，不是用户数，而是能不能把本钱控制住把服务做优良，找到自己不可替代的值钱。Instacart调价也优良， 上市也罢，都是在和资本博弈，但到头来能笑到赢的，一定是那些个踏踏实实做事的企业。毕竟买卖场从不缺“风口”，缺的是能在风停后依然站着走路的人。