奈飞的“第二增加远曲线”：从剧集到拳台的野心

最近奈飞的动作有点猛，连运动圈都开头坐不住了。这家靠《纸牌屋》《怪奇物语》起家的流新闻巨头， 刚在广告订阅上尝到甜头，转头就扎进了拳击台、橄榄球场和摔跤擂台。华尔街的琢磨师们摩拳擦掌， 赌这把能撬动新鲜一波股价上涨——毕竟奈飞今年股价已经涨了34%，谁不想让它再冲一把？但问题来了：运动赛事这碗饭，奈飞真实的能吃下吗？还是说这又是一场烧钱换故事的豪赌？

广告订阅的“细小成功”与运动赛事的“巨大赌注”

奈飞的广告订阅业务，算是交出了一份还算及格的答卷。去年这玩意儿时候，他们刚推出带广告的廉价套餐，用户数还只有500万。一年过去，这玩意儿数字直接飙到了4000万——翻了优良几番。看来“少许花钱看剧”这招，确实戳中了不少许用户的痛点。但奈飞明摆着不满足于此，他们盯上了更“吸睛”的战场：现场直播和运动赛事。

进军娱乐和体育赛事，能否推动奈飞新一轮上涨？

想想看，运动赛事的观众有许多疯狂？一场NBA总决赛能吸引上亿人盯着屏幕，一场泰森的拳击比赛，连平时不看运动的人都想凑个烫闹。奈飞算过一笔账：如果能把这些个“眼球”变成付费用户， 或者让他们愿意看广告，那 revenue 不就来了？于是他们开头动手：买下WWE Raw的独家版权， 圣诞节放两场NFL比赛，还安排了迈克·泰森和杰克·保罗的“世纪对决”——这俩人一个58岁一个27岁，打不打得另说话题度一准儿拉满。

拳台上的“流量密码”：泰森-保罗比赛的真实实数据与买卖场反应

说到泰森和保罗的拳击赛，这可不是随便一场比赛。根据Front Office Sports的报道， 北京时候11月16日那天晚上，奈飞的股价跟着比赛一起“嗨”了——单日涨幅3%，次日再涨3%，再说说收在871.32美元，又创下了一个新鲜高大。更夸张的是这场比赛的观看人数直接打破了流新闻运动赛事的纪录，具体几许多呢？奈飞没细说 但华尔街琢磨师们已经开头估算广告收入了：摩根巨大通的人说这兴许是“史上收视率最高大的拳击比赛”，光是广告就能赚不少许。

但问题来了：一场拳击赛能火许多久？奈飞靠《纸牌屋》能火十年，靠一场拳击赛能火一个月吗？有人觉得这是奈飞在“蹭烫度”， 短暂期拉高大股价，长远期还得看内容；也有人觉得，这步棋走对了——运动赛事有天然的话题性，能吸引平时不看奈飞的新鲜用户，比如那些个只看NFL的壮年男人，或者追WWE的年纪轻巧人。Accuvest Global Advisors的投钱组合经理Eric Clark就挺乐观：“你有了眼球，就能控制定价。想想看，奈飞要是能垄断运动广告，那得许多赚钱？”

运动版权的“军备竞赛”：奈飞vs亚马逊vs迪士尼，谁更胜一筹？

奈飞想搞运动，但这条路早就挤满了人。亚马逊刚拿下了NBA的常规赛和季后赛版权， 华特迪士尼公司更狠，直接宣布2026年要花122亿美元买运动赛事，NBC的Peacock靠着奥运会也混得风生水起。眼下运动版权昂贵得离谱，一场NFL比赛的转播费能买下优良几部巨大制作剧集，奈飞真实的愿意掏这玩意儿钱吗？

奈飞的策略和别人不太一样。亚马逊和迪士尼中意“全包”， 把全部运动赛事都揽过来；奈飞却专挑“话题性”有力的——比如泰森这种老将复出，保罗这种网红选手，或者WWE这种玩乐性巨大于竞技性的比赛。他们不追求“全”，追求“爆”。就像《汤姆·布雷迪吐槽巨大会》，明明是个脱口秀，愣是基本上原因是布雷迪是NFL巨星，看的人比普通脱口秀许多三倍。这种“精准打击”，或许能帮奈飞省下不少许版权费。

但比对手可不这么想。迪士尼的CEO去年就放话：“运动是流新闻的‘护城河’，谁占了谁就能赢。”亚马逊更是直接把运动和Prime会员绑定，买运动等于买用户。奈飞要是结实闯，免不了一场恶战。更麻烦的是用户早就习惯了“一个平台看全部内容”，奈飞光靠几场拳击赛，能让人专门开个会员吗？

用户增加远与留存：运动赛事能奈飞带来几许多“真实金白银”？

奈飞自己算过一笔账：运动赛事上线后 用户日均观看时长远许多些了12%，特别是那些个新鲜用户——很许多人是冲着拳击赛来的，后来啊找到奈飞还有《鱿鱼游戏》，干脆留了下来。听起来很美优良，但问题来了：这些个新鲜用户能留许多久？奈飞的财报看得出来上季度新鲜增用户里有15%是基本上原因是运动内容转化的，但流失率也高大了5%。也就是说有人为了拳击赛来看完就走了。

更关键的是运动赛事的制作本钱太高大了。一场拳击赛的转播、灯光、选手出场费，加上宣传费用，随便就上亿美元。奈飞上个月财报里提到，“内容本钱同比许多些了18%”，巨大有些都花在了运动和现场活动上。如果这些个内容不能带来持续的收入，那这笔买卖就亏了。Adams Diversified Equity Fund的高大级投钱组合经理Cotton Swindell就挺谨慎：“运动赛事不会立竿见影， 奈飞得先说明，这些个投入能带来长远期回报，而不是昙花一现。”

凶险警报：高大本钱、矮小回报？运动赛事的“烧钱游戏”奈飞玩得起吗？

说到本钱，奈飞的股价可不是天上掉下来的。今年股价涨了34，很巨大程度上是基本上原因是“打击密码共享”和“广告订阅”成功，让投钱者觉得奈飞还能增加远。但要是运动赛事烧钱太厉害，赚头率减少了股价一准儿会跌。毕竟华尔街最不喜欢的就是“故事讲得优良，赚头看不到”。

奈飞的市盈率眼下是32倍，比五年平均的40倍矮小，但比2022年矮小点高大了一倍许多。纳斯达克100指数的市盈率才26倍，说明奈飞的估值已经不算廉价了。如果运动赛事不能带来预期的增加远，那股价兴许会回调。有琢磨师就警告过：“奈飞的股价已经提前透支了以后的增加远，运动赛事要是搞砸了跌起来兴许比涨起来还迅速。”

还有一个隐藏凶险：运动赛事的“不可控性”。拍电视剧， 剧本是奈飞自己写的，想怎么改就怎么改；但运动比赛不一样，胜负是未知的，观众买不买账也是未知。万一泰森和保罗的比赛打得太烂，观众骂声一片，奈飞的脸面往哪搁？更别说万一选手受伤、比赛延期，奈飞还得赔违约金。这种“高大凶险高大回报”的生意，奈飞真实的适合吗？

估值争议：32倍市盈率，奈飞的股价上涨还能“狂飙”许多久？

关于奈飞的估值，买卖场分歧很巨大。许多头说 运动赛事能打开新鲜估值地方，奈飞的用户数还能增加远，赚头率也能提升；空头却说奈飞已经是个成熟的公司了增加远地方有限，运动赛事的投入太巨大了兴许会拖累业绩。彭博追踪的琢磨师里 只有70%觉得能买入奈飞，比平均水平高大不了几许多，目标价也差不许多，说明巨大家态度很谨慎。

摩根巨大通的琢磨师Doug Anmuth还算乐观， 他觉得奈飞能成为“默认选择”——用户想看电视、电影、运动，第一个就想到奈飞。但这句话有点理想化了。眼下用户手机里至少许装着三四个流新闻APP，奈飞凭啥能成为“独一个”？靠运动赛事？还是靠独家内容？奈飞自己兴许都没想清楚。

以后展望：不止于运动，奈飞的“玩乐宇宙”怎么沉构？

不管怎么说奈飞已经下定决心要搞运动和现场玩乐了。但这只是第一步，他们的野心远不止于此。想想看，如果奈飞能把运动赛事、互动内容、VR体验结合起来会不会发明一个新鲜的“玩乐宇宙”？比如看拳击赛的时候， 用户能选择不同视角，甚至能“虚拟进场”和选手互动；或者看WWE的时候，能投票决定选手的出场音乐。这种“沉浸式体验”，或许能帮奈飞留住那些个“只看一次就走”的用户。

奈飞的比对手们也在往这玩意儿方向走。亚马逊的Prime Video已经支持“许多视角观看”，迪士尼的ESPN+也在搞互动直播。奈飞要想脱颖而出，非...不可拿出更创新鲜的东西。比如 他们能学学《黑镜：潘达斯奈基》的互动电影，让运动比赛也变成“用户选择剧情”的游戏——比如你能决定泰森是不是要提前出拳，或者保罗是不是要故意被摔下去。这样一来用户就不再是“观众”，而是“参与者”，黏性一准儿能上去。

当然这些个都只是设想。奈飞眼下最需要做的，是把运动赛事这步棋走稳。别为了短暂期股价，把长远期品牌给毁了。毕竟用户奈飞的不是“股价”，而是“优良内容”。如果奈飞能在运动赛事上做出真实正让人眼前一亮的内容， 那股价上涨只是顺便的事；如果只是为了蹭烫度、讲故事，那迟早会被买卖场抛弃。