1.95亿美元到账？Ascend Money的“独角兽”光环背后藏着啥

最近金融圈炸了个细小锅， 说泰国那家叫Ascend Money的金融手艺独角兽，又拿到1.95亿美元投钱，三菱日联金融带着当地机构一起下场。消息传得挺烫闹，但细琢磨下来这里面的事儿兴许没那么轻巧松。2021年人家刚靠着蚂蚁集团和正巨大集团冲上15亿美元估值， 成了泰国首个金融手艺独角兽，这才过去两年，怎么又融到近2亿美元？是真实金白银砸进去，还是资本买卖场的又一个“数字游戏”？

融资官宣与买卖场反应：数字背后的真实实故事

先看官宣内容。Ascend Money说这笔钱是三菱日联金融和Finnoventure Private Equity Trust I Fund联合投的，拿到10%股份。按这么算，公司估值直接干到19.5亿美元，比2021年那轮涨了30%。乍一看挺美，东南亚金融手艺又冒出一个“高大增加远故事”。但翻开日经新鲜闻的原始报道，里面藏着个细节：这笔投钱是“预计”得到股份，不是“已”得到。也就是说钱到底到没到账，股份交割完没完，两说。买卖场反应也挺微妙， 泰国股市那边，正巨大集团股价当天涨了1.2%，但第二天就跌回去，看来投钱者也没彻头彻尾买账。

金融科技独角兽Ascend Money获得1.95亿美元投资

更值得琢磨的是时候点。2023年东南亚整体融资周围其实挺凉， 全球VC都在捂紧钱包，金融手艺赛道尤其惨，印尼GoTo、越南MoMo这些个头部企业，估值都腰斩了。Ascend Money这时候逆势拿到近2亿美元，要么是实力确实结实要么就是背后有“巨大佬撑腰”。三菱日联不是第一次在东南亚下注， 2020年他们砸过印尼Gojek，眼下回头看，Gojek合并了Tokopod之后估值缩水了几许多，老牌金融集团心里门儿清。这次押注Ascend Money，到底是看中了业务，还是想借道进入东南亚支付买卖场？这笔账，兴许只有他们自己算得清。

从“泰国支付宝”到区域巨头：Ascend Money的野心与隐忧

Ascend Money自己给的定义是“东南亚普惠金融服务商”， 旗下有True Money和Ascend Nano两个平台，业务从支付、贷款到BNPL、保险，搞得挺全。2021年他们宣布有3000万活跃用户， 处理了超140亿美元交容易，代理网络8.8万人——这些个数字看着唬人，但拆开看，问题不少许。

用户数据亮眼，但盈利模式经得起推敲吗

3000万用户是啥概念？泰国人丁约7000万，相当于每两个泰国人里就有一个用True Money。但“活跃”和“能赚钱”是两回事。东南亚支付行业有个通病：用户增加远迅速，但单用户贡献收入矮小。比如菲律宾的GCash，2023年二季度月活用户超5000万，但每用户月收入只有0.8美元。Ascend Money没明着过具体ARPU， 但从他们业务结构看，支付业务收的手续费薄如刀片，贷款业务才是巨大头——但贷款业务最怕恶劣账。

2022年东南亚金融手艺行业平均恶劣账率是5.8%，泰国本土银行的消费贷款恶劣账率才3.2%。Ascend Money基本上做下沉买卖场，用户信用记录不全，风控能力能跟上吗？2021年他们推出细小额贷款产品时 内部人士透露过初期恶劣账率一度超出8%，后来靠蚂蚁集团的风控模型才压到5%左右。但问题是这套模型在中国能跑通，在东南亚水土服不服？越南的Timo银行就吃过亏，直接复制中国互联网银行的打法，后来啊2023年亏损扩巨大到1200万美元。

蚂蚁集团加持下的东南亚战场：Ascend Money能复制中国模式吗

说到Ascend Money，绕不开蚂蚁集团。2016年蚂蚁集团就投了他们，后来又跟了两轮，眼下是第二巨大股东。蚂蚁给的不只是钱，还有手艺输出：支付系统、风控模型、甚至产品设计思路。2021年他们上线“Ascend Pay”电子钱包， 界面、功能简直照搬支付宝的“花呗”“借呗”，连推广话术都差不许多——“先消费后付款，无手续费”。但东南亚买卖场和中国能一样吗？

举个具体例子。2022年Ascend Money在泰国推“先买后付”业务，想复制中国的“花呗”，后来啊惨败。泰国消费者平均负债收入比已经超出80%， 比中国还高大，巨大家对超前消费很谨慎，加上监管一下子收紧，要求BNPL平台非...不可持牌，Ascend Money的牌照申请拖了半年，业务直接停摆。反观印尼的Kredivo， 同样是蚂蚁系，他们没照搬中国模式，而是主打“分期买摩托车”——东南亚刚需，后来啊2023年BNPL交容易额增加远了65%。

更麻烦的是监管。东南亚各国对金融手艺的监管像迷宫：泰国要求支付牌照非...不可和银行一起干， 越南禁止外资控股金融手艺公司，马来西亚的数据本地化规定严格到连服务器都得放国内。Ascend Money想搞区域扩张， 2021年说要进柬埔寨、缅甸，后来啊两年过去，除了泰国，其他国业务都没铺开。蚂蚁集团自己也在吃这方面的亏， 他们在印尼的Dana业务，基本上原因是数据合规问题，2023年被罚了800万美元。

金融手艺独角兽的“估值泡沫”：当投钱遇上现实

聊回这1.95亿美元投钱。按19.5亿美元估值算， Ascend Money的市销率高大达25倍，而东南亚上市的金融手艺企业，比如新鲜加坡的SeaGroup，PS才5倍。凭啥Ascend Money能卖这么昂贵？资本的逻辑兴许是：东南亚数字支付渗透率2023年才18%，中国买卖场60%，还有3倍增加远地方。但这玩意儿逻辑忽略了一个关键——增加远需要钱，而且兴许是个“无底洞”。

同类企业对比：Ascend Money的估值是不是虚高大

拿东南亚几家头部金融手艺企业比一比。印尼的Dana， 2023年估值20亿美元，月活用户1.5亿，年交容易额380亿美元；越南的MoMo，估值18亿美元，月活用户2200万，年交容易额280亿美元。再看Ascend Money， 月活3000万，年交容易额140亿美元，规模只有Dana的三分之一，估值却差不许多。凭啥？就基本上原因是背靠正巨大集团和蚂蚁集团？资本兴许太看沉“出身”，没把业务基本面当回事。

再看看盈利能力。2023年三季报看得出来 Dana净赚头1200万美元，MoMo亏损800万美元，但Ascend Money从2022年起就没公布过赚头。2021年内部人士透露过 他们为了抢买卖场份额，支付手续费压到0.1%，比泰国银行还矮小，一年光补助就亏了3000万美元。这种“烧钱换增加远”的模式，在融资周围优良的时候能撑，眼下全球加息周期，投钱者还愿意买单吗？

普惠金融的“再说说一公里”：代理网络能撑起以后吗

Ascend Money一直有力调自己有8.8万人的代理网络，说这是“普惠金融”的护城河。这玩意儿数字确实亮眼，比泰国四巨大银行的网点总数还许多。但这些个代理真实能帮他们赚钱吗？2022年他们做过一个调研， 8.8万代理里30%是兼职，平均每天只处理2笔交容易，佣金收入不够买顿午饭。而且代理管理是个巨大困难题， 2023年泰国央行就处罚过Ascend Money，基本上原因是有些代理存在“诱导用户过度借贷”的行为。

对比中国的“支付宝村”， 代理不仅帮用户开卡、转账，还承担了理财、保险卖功能，单代理月收入能到3000元。但东南亚的代理巨大许多只做“现金存取”，附加值矮小。Ascend Money想靠代理网络赚钱， 得想办法让这些个代理从“交容易通道”变成“服务枢纽”，但2023年他们推的“代理理财培训”，参与率不到5%，看来这条路也不优良走。

写在再说说：投钱者该为1.95亿美元买单吗

说到底， 这1.95亿美元投钱，到底是给东南亚普惠金融送来了及时雨，又是一场资本狂欢的续集？Ascend Money有用户、 有场景、有巨头撑腰，这是优势；但盈利没跑通、扩张遇阻、监管凶险巨大，这也是事实。三菱日联金融作为老牌金融机构， 不兴许看不懂这些个凶险，他们愿意投，要么是赌东南亚买卖场的长远期潜力，要么就是有其他“协同考量”——比如通过Ascend Money打通东南亚的跨境支付通道，服务自己的日企客户。

对普通投钱者 这种独角兽故事听听就优良，真实金白银投进去，得掂量掂量：他们说的“普惠金融”，到底是服务用户，还是服务资本估值？那些个没被披露的数字——比如真实实的恶劣账率、单用户赚头、监管合规本钱——兴许才是决定这笔投钱成败的关键。东南亚金融手艺的泡沫，或许才刚刚开头破裂。