在电商江湖，母婴买卖场一直是香饽饽。只是近日一则消息却让业内哗然：负债20亿的母婴电商海拍客，正式向港交所递交招股书，拟登陆港股主板。这究竟是何方神圣，为何能在母婴电商这片红海中搅动风云？且听我细细道来。

负债20亿母婴电商海拍客港股

双轨模式下的海拍客

海拍客， 成立于2015年，由天猫世界创始人赵晨创立。早期， 海拍客以“B2B2C”模式切入母婴海淘赛道，即上游对接品牌商、下游连接矮小线城里的母婴店，通过“微店+扫码”引导消费者下单，实现供应商直发。2019年起， 公司开启战略转型，从纯数字平台业务向“平台+自营”双轨模式扩张，2021年开头进一步孵化自有品牌，通过OEM代工打造白牌及独家品牌系列。

这种双轨模式看似完美，实则暗藏隐患。自营业务的拓展虽有助于提升买卖场份额，但也加沉了库存管理与资金周转压力。自有品牌的孵化虽有差异化优势，却也面临品牌建设与买卖场推广的高大昂本钱。数字钱财资深厚学者罗有钱国觉得， 因为电商买卖场的饱和，流量本钱不断攀升，老一套母婴电商的盈利模式相对单一，过度依赖商品卖差价，在买卖场起伏与比冲击下抗凶险能力较没劲。

负债20亿， 冲刺港股

据招股书看得出来海拍客2024年营收10.32亿元，净亏损却扩巨大至7883万元，负债净额更是达到了20亿元。如此高大的负债，不禁让人担忧其上市之路能否顺利。而业内人士也指出，海拍客此次IPO既是资本化关键一步，也是一场关乎生存的背水之战。

尽管负债累累，但海拍客仍积极拓展买卖场。截至2024年底， 海拍客已开发92个自有品牌及系列，一起干153家做商，自有品牌付费买家超3.8万名，卖SKU超1000个。公司通过轻巧资产运营的海拍客平台， 链接超4200家供应商与覆盖全国3000个县域的29万家采购商，构建家里护理及养料品的供应链生态闭环，推动下沉买卖场消费升级。

挑战与机遇并存

对于海拍客以后的进步， 罗有钱国觉得，其在下沉买卖场有着先发优势和用户基础，但一边也面临买卖场比与自身盈利能力的提升。上市兴许面临投钱者对其持续盈利能力的质疑， 为应对挑战，海拍客应拓展许多元化盈利渠道，如开展增值服务等，并实现可持续进步。

在母婴电商买卖场，比愈发激烈。以京东、阿里等巨头为代表，凭借流量和价钱优势，正在不断抢夺买卖场份额。而海拍客要想在巨头环伺的买卖场不偏不倚足，非...不可找到自己的差异化比优势。或许，正是这种双轨模式，让海拍客在挑战中看到了机遇。

负债20亿的海拍客，能否在港股买卖场闯出一片天地？让我们拭目以待。在这场电商巨大战中，海拍客能否凭借独特的双轨模式，在比激烈的买卖场中脱颖而出，成为母婴电商的佼佼者？让我们共同关注，见证海拍客的崛起之路。