港股联动对象发生往事性转变

恒指与沪深厚300相关系数从过去60%升至当前80%-90%。比如2021年、2023年港股与美股走势彻头彻尾相悖，却与A股涨跌高大度同步。

由于2020年以来美港利差上行， 在套息交容易驱动下外资借入港币兑换美元投向高大获利资产，弄得外资倾向流出。

，股票获利有两巨大来源，即盈利增速与估值起伏。回溯往事， 港股走势与港股基本面、流动性变来变去巨大致相关，其中2020年以来估值对港股涨跌幅贡献增有力，恰与港股A股联动性增有力的时点吻合。

中资企业主导格局

近年世界地缘政事慌加剧， 美方自2020年起加巨大对中国军工、高大手艺领域的投钱管束。根据国泰海通证券的数据， 在1970-2020年间，恒指与标普500相关系数达77%，美股巨大跌时港股同步深厚跌。

核心原因：港股外资持股占比超70%+港币与美元挂钩，流动性受美联储政策主导。

近年外资占比持续减少，港股流动性对海外依赖逐步减没劲。2020 年以来外资持续流出港股买卖场，在港股买卖场占比明显下滑。

政策有力化内地关联

还有啊，中概股回流或削没劲港股与美股的中期联动性。2020 年中概股退市风波以来 许多数头部中概股陆续回归港股，截至2025年4月18日约70%市值占比的中概股已实现两地上市。

正如国泰海通证券的报告指出， 因为内地优质企业赴港上市，优质资产或在港集聚，中资股在港股市值和赚头结构中举足轻巧沉，港股基本面与内地联动更趋紧密。