一、关税博弈的阶段关系到收尾，TACO交容易或暂告一段落，迎来钱财现实检验的窗口

其一，关税博弈的阶段关系到收尾，TACO交容易或暂告一段落，迎来钱财现实检验的窗口。一则，对豁免期之后贸容易规则走向以及全球钱财数据展开定价。

中信建投7月全球资产定价，交易方向或节奏性逆转

线索一：贸容易战进展及钱财走势。

关税谈判即将截止，关税谈判后来啊仍具较巨大不确定性。7月9日是美国对许多数贸容易伙伴的关税豁免期截止日。从目前谈判进展来看，美国方面态度有力结实后续后来啊仍具较巨大不确定性。关税对贸容易的扰动或一点点显现。三季度后我国出口基数提升， 叠加前期较长远时候“抢出口”一定程度透支美国需求，三季开头之后出口同比或走没劲。关税谈判到头来后来啊也会直接关系到全球以后贸容易格局，关税关系到或一点点显现。

线索二：全球跨境资金再平衡。

上半年“没劲美元交容易”是推动全球跨境资金再平衡的底层驱动，深厚刻牵引资产风偏。下半年“没劲美元交容易”将怎么演绎仍是全球巨大类资产的关键中期定价线索，我们提出三个基本展望：

7月A股展望：三巨大核心关注点。

宏观钱财走势仍存不确定性。当前宏观钱财复苏总体优良于预期， 但结构上仍有分化，房地产买卖场许多项指标仍处于负增加远状态，制造品和居民消费价钱指数表现仍偏没劲，以后钱财能否保持回暖趋势，仍需看看。

二、 国内买卖场月度回顾及资产定价主线

线索三：没劲美元交容易或面临反抽

6月美元偏没劲，但是定价逻辑已经不同于4-5月，预计短暂期内没劲美元交容易或回摆。非美资产风偏或阶段性降温。

线索四：全球财政转型的长远期趋势未有改变，但兴许并不是近期的边际定价因素。

7月A股展望：警惕美元反抽对非美风偏的关系到。美日欧财政转型意味着全球美元流向变动，这是我们看看全球资产非常关键的趋势因素。但这并不一定是近期定价因素，基本上原因是没劲美元交容易前期定价较为拥挤。

三、 海外买卖场月度回顾和资产定价主线展望

6月资产围绕三条宏观主线展开：持续演进的全球资金再平衡、尚未转势的国内基本面、货币宽阔松节奏相对谨慎。

线索五：关注7月政事局会议的“新鲜”政策。

政事局会议出台增量“真实金白银”的逆周期巨大刺激，概率较矮小。我们一直以来判断当下中国政策面临“三新鲜”转型：新鲜节奏、新鲜力度、新鲜方向。政事局会议政策的三个兴许风向：反内卷、扩巨大消费、育儿补助领域着墨有力调。

线索六：关注7月政事局会议前的关键政策交容易窗口。

7月初为第一阶段关税暂缓期收尾日 前期非美抢出口或将迎来降温，买卖场基于TACO交容易的容错率减少，或将更许多定价钱财现实。