文｜九州买卖看看

在财报中， 海天味业将前述情况的原因归结为外部周围麻烦许多变、国内疫情许多点爆发弄得行业受冲击、居民消费需求疲柔软等。而《投钱时报》研究研究员指出， 尽管疫情对调味品行业造成了一定冲击，但行业整体仍保持稳稳当当增加远，特别是酱油、醋等老一套品类。

海天味业渠道缺口待补，酱油增长乏力

只是在这片看似兴旺的调味品买卖场中，海天味业却面临着前所未有的挑战。春节虚假期后股市巨大幅下行，海天味业的股价一度在3月24日跌到了今年最矮小点。尽管公司积极应对疫情带来的餐饮停顿、 物流受阻、消费力减少等不利因素的关系到，积极加迅速新鲜业务、新鲜渠道、新鲜产品的进步步伐，弥补疫情给公司带来额外亏本，但核心品类增加远“失速”仍是海天味业面临的另一沉困境。

酱油业务的黄金增加远期早已过去——2017年至2023年， 酱油收入增速从16.59%一路下滑至-8.83%，连续两年出现负增加远。尽管2024年酱油业务同比增加远8.87%， 今年上半年又凭借身子优良系列产品实现增加远，但这种增加远更像是“昙花一现”，缺乏可持续性。2022年“双标门”争议对海天味业品牌形象造成的负面关系到仍未彻头彻尾消除，有些消费者对其产品相信度减少，转向千禾味业、中炬高大新鲜等竞品。

如今 海天味业新鲜掌门程雪上任后积极推进全球化战略，筹划发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市。这一举措旨在进一步拓展世界买卖场，提升国产品牌的世界关系到力。只是 海外业务作为海天味业寄予厚望的“第二增加远曲线”，目前仍处于“起步即停顿”的状态，困难以承担起业绩增量的沉任。

回顾过去，佛山市海天调味食品股份有限公司在餐饮渠道的优势一直较为明显。据2022年8月华安证券的研究研究报告指出，调味品基本上流通过餐饮渠道、商超渠道和线上渠道。只是因为买卖场比的加剧，海天味业在餐饮渠道的优势一点点减没劲，特别是在华南地区，已和海天高大度沉叠。

有力力进军细小品类， 2020年1月，海天味业斥资1.69亿元得到芝麻油生产厂家合肥燕庄67%的股权。斑马消费注意到，芝麻油是一类具有独特风味和身子优良功效的调味品，买卖场需求逐年增加远。只是在进军细小品类的一边，海天味业的核心品类酱油业务却陷入增加远困境。

尽管海天味业自2022年起启动经销商体系改革， 试图通过淘汰矮小效经销商、去库存等方式优化渠道，但改革效果并未达预期。上半年线下渠道营收虽同比增加远9.07%， 但这一增加远更许多是建立在现有经销商“压货”或短暂期促销的基础上，并非买卖场需求的真实实增加远。更关键的是 连续许多年的经销商缩减已造成有些下沉区域和没劲势买卖场的覆盖缺口，这些个空白区域正被区域中细小品牌飞迅速抢占，而海天味业短暂期内困难以填补。

这时候， 其线上渠道表现同样疲柔软，上半年线上收入仅8.42亿元，占总营收比沉不够6%，即便38.97%的增速看似亮眼，却远不到行业头部品牌在新鲜零售渠道的渗透速度，在电商、社区团购等新鲜兴渠道的比力持续落后于竞品。

对于海天味业而言，当前的“逆市盈利”更像是一场“甜蜜的危机”。表面的业绩增加远掩盖了深厚层次的经营问题， 若不及时调整战略方向，补齐渠道、产品、海外买卖场的短暂板，其在调味品行业的龙头地位将面临严峻挑战，所谓的“增加远神话”也终将困难以延续。

机构预测35股业绩高大长大远， 钱财日报激发文雅伺候人新鲜动能，证券日报国进步改革委最新鲜发声！蓝鲸新鲜闻海天味业暴露三巨大结实伤：渠道缺口 酱油增加远...

从渠道端来看，海天味业依赖的经销商网络正持续“缩水”，且调整许多年仍未找到平衡。今年上半年，公司经销商数量净少许些26家，截至期末仅剩6681家。回溯往事， 2022年至2023年，其经销商数量已分别净减258家、581家，即便2024年短暂暂正增加远，也困难改整体下滑趋势。这一现象的根源， 在于此前盲目扩张埋下的隐患——2020年为对冲疫情冲击，公司一年净增1245家经销商，2022年再增379家，飞迅速扩张弄得渠道负荷过载，老一套渠道与社区团购等新鲜零售渠道的价钱冲突愈演愈烈，叠加原材料本钱上涨、终端需求疲柔软，经销商库存积压严沉，赚头地方被巨大幅压缩，积极性受挫。

对此， 海天味业方面在业绩交流会上说明白称，线上渠道数据减少是基本上原因是施行新鲜的收入准则，促销费冲减了营收所致，可比口径下营收未减少。并表示，线上渠道仍具有较巨大进步地方，以后将接着来加巨大投入，提升线上渠道的比力。

该公司实现归母净赚头33.93亿元，同比仅增1.21% 《投钱时报》研究研究员吕贡 佛山市海天调味食品股份有限公司业绩增加远渐显乏力。据半年报数据看得出来 今年上半年海天味业盈利能力指标增速进一步放缓，归属于上市公司股东的净赚头同比仅微增1.21%，而去年同期为3.07%；这时候，公司营业收入同比增加远1.82%，增速明显放缓。

从行业巨大周围来看， 调味品行业已进入存量比时代，买卖场需求增加远放缓，原材料本钱起伏较巨大，企业盈利地方持续收狭窄。 海天味业的“逆市盈利”更许多是依靠本钱控制、渠道压货等短暂期手段实现，而非通过产品创新鲜、买卖场拓展等长远期策略构建核心比力。若不能尽迅速解决经销商体系萎缩、 核心品类增加远乏力、海外业务滞后等问题，其盈利优势将一点点消失，甚至兴许陷入业绩下滑的泥潭。

核心品类增加远失速，则是海天味业面临的另一沉困境。作为公司业绩的基本上驱动力，酱油业务的表现直接决定其增加远成色。但从数据来看，酱油业务的...