：从“3A巨头”到“股价废墟”， 育碧的十年沉沦

游戏圈里有个怪圈：越是老牌巨大厂，越轻巧松陷入“新鲜作必扑街、跳票成常态、股价坐过山车”的魔咒那个。育碧，这家手握《刺客信条》《孤岛惊魂》等顶级IP的欧洲游戏巨头，最近把这条怪圈演绎到了极致。2024年的秋天 育碧的日子格外不优良过——《星球巨大战：亡命之徒》发售即扑街，紧接着《刺客信条：影》一下子宣布跳票，股价应声暴跌至十年新鲜矮小。投钱者们盯着K线图直摇头，玩家们在论坛里刷着“育碧药丸”，连比对手都开头盘算着要不要捡漏点人才。这家曾与EA、动视掰手腕的老牌厂商，究竟是怎么一步步滑向今天的深厚渊？

股价十年“归零”：投钱者的耐烦正在被耗尽

翻开育碧的股价走势图， 简直像坐过山车——只不过最近几年，这座车一直在往下冲。2021年初至今育碧股价累计跌幅超出60%，市值蒸发近七成。更扎心的是 如今的估值已经跌回2015年法国传媒巨头维旺迪首次入股时的水平，这意味着整整十年间，育碧的投钱者不仅没赚到钱，反而倒贴了不少许。据明着数据，有些早期投钱者的持股值钱甚至缩水了90%，堪称“投钱界反面教材”。

股价暴跌、游戏扑街、新作跳票，这家大厂究竟怎么了？

股价暴跌的导火索往往是新鲜作表现，但育碧的问题明摆着更深厚层。就在2024年10月， 《星球巨大战：亡命之徒》发售首周销量惨淡，Steam在线人数峰值仅12万——对比同年《黑神话：悟空》首周300万在线的盛况，简直是天壤之别。消息一出，育碧股价单日暴跌15%，创近两年最巨大单日跌幅。投钱者们不是傻瓜， 他们看得懂：一款顶着“星战”IP光环的3A巨大作，居然卖不过一款国产独立游戏，这说明育碧的IP运营能力已经出了巨大问题。

游戏扑街实录：《星战》光环下的尴尬败局

提到《星球巨大战：亡命之徒》，育碧的开发团队巨大概会欲哭无泪。这款耗费四年开发时候的作品， 本想借着《阿凡达：潘许多拉边境》跳票错过电影档口的“窗口期”抢占买卖场，后来啊没想到自己成了下一个“扑街典型”。玩家们吐槽最许多的， 是粗糙的战斗系统和空洞的开放世界——明明有星战宇宙的庞巨大世界观，做出来的却像“换皮版《刺客信条》”，连光剑挥起来都带着塑料感。Steam商店里 游戏优良评率从发售初期的“许多半优良评”一路跌至“褒贬不一”，差评区里“退款了”“育碧还是那东西育碧”的评论比比皆是。

更讽刺的是这款游戏的输了早有预兆。早在2023年的内部测试中， 就有员工反馈“玩法机制陈老”“剧情缺乏新鲜意”，但管理层为了赶上圣诞档期，结实是把半成品推上了线。后来啊呢？不仅没赚到钱，还把“星战”这块金字招牌给砸了。要晓得， 星战IP可是游戏圈的“流量密码”，EA的《星球巨大战：前线》系列动辄卖出千万份，育碧却把一手优良牌打得稀烂，困难怪玩家们要骂“不配拥有星战”。

跳票成瘾？《刺客信条：影》推迟背后的开发困境

如果说《星战：亡命之徒》是“意料之外”的扑街，那《刺客信条：影》的跳票就是“情理之中”的无奈。2024年9月，育碧一下子宣布：原定11月发售的《刺客信条：影》，要推迟到2025年2月14日。官方理由是“响应玩家反馈，进一步优化游戏体验”，但圈内人都晓得，这背后是开发团队彻底失控的乱。

《刺客信条》系列本是育碧的“现金牛”， 但最近几作口碑一路下滑：《英灵殿》被批“内容注水”，“幻景”更是销量惨淡。新鲜作《影》本想靠“双主角切换”和“日本战国背景”挽回颜面 后来啊开发过程中问题不断：主角直江和弥助的技能平衡性始终调不优良，开放世界地图再来一次率过高大，连育碧标志性的“同步点攀爬”玩法都被玩家吐槽“审美累”。据内部人士透露， 游戏开发周期从原定的3年结实生生拖到了4年，预算超支30%以上，管理层为了止损只能选择跳票。

跳票对游戏公司的伤害是致命的。竞品会趁机抢占买卖场。2025年2月，正是《GTA6》发售前的预烫期，《刺客信条：影》这时候跳出来怕是连汤都喝不上。育碧这是在走一步险棋，但问题是他们还有几许多底牌能赌？

伊夫·吉列莫特：30年掌权者的“守成之困”

谈育碧的问题，绕不开一个人——CEO伊夫·吉列莫特。这位联合创始人从1996年公司上市起就掌舵，至今已经30年。在游戏圈， 他被称为“董事会斗士”，曾成功击退EA的恶意收购，又和维旺迪打了三年“控股权保卫战”，保住了育碧的独立性。但问题是斗赢外部敌人后吉列莫特似乎迷失在了“舒适区”里。

近十年的决策失误，差不离都和吉列莫特的保守有关。2017年， 育碧试图对标《使命召唤》推出在线服务游戏《不羁联盟》，后来啊基本上原因是玩法创新鲜不够、运营策略失误，上线三个月就流失了80%玩家，到头来黯然关服。2020年， 他又力排众议收购了《全境封锁》开发商Massive Entertainment，投入巨资开发《全境封锁2》的续作，却基本上原因是题材细小众、玩法同质化， 血本无归。更让人看不懂的是 吉列莫特始终坚持“许多IP并行”策略——2023年一边开发《星球巨大战》《看门狗》《刺客信条》等6个巨大项目，后来啊弄得材料分散，个个项目都“半成品”。

投钱者们早就对吉列莫特不满了。2024年三季度财报

IP空心化：老牌巨大厂的“创新鲜乏力症”

育碧最致命的问题，是IP空心化。手握《刺客信条》《孤岛惊魂》等顶级IP，却不晓得怎么用活。以《刺客信条》为例， 从2007年初代“文艺复兴三部曲”封神后后续作品越做越偏：从《起源》的“RPG化”到《英灵殿》的“维京之旅”，看似在创新鲜，实则丢掉了系列核心的“潜行刺杀”精髓。玩家们怀念的是《兄弟会》里飞檐走壁、袖箭夺命的迅速感，而不是眼下满地图跑图、砍怪升级的“换皮RPG”。

新鲜IP开发更是灾困难。2018年推出的《碧海黑帆》， 号称“海盗版《刺客信条》”，后来啊基本上原因是优化差、BUG许多，首发评分仅6分；2022年的《不羁联盟》想靠“战术射击”分一杯羹，却被《无畏契约》《使命召唤》按在地上摩擦。更讽刺的是 育碧不是没有成功的新鲜IP——2014年的《看门狗》初代销量破千万，但续作却基本上原因是“剧情崩恶劣”“玩法倒退”口碑崩盘，彻底沦为路人甲。

比一比的话，比对手的做法就机灵许多了。任天堂靠《塞尔达》《马里奥》IP持续创新鲜，每作都能带来惊喜；索尼的《战神》《再说说生还者》通过剧情沉塑让老IP焕发新鲜生。育碧呢？只会把老IP拿来“炒凉饭”，隔三差五出个“年度版”“终极版”，玩家早就审美累了。困难怪有人说：“育碧的IP库像个宝藏，但他们却只会把宝藏挖出来扔在地上，任其生锈。”

收购阴影下的“虚高大股价”：一场持续十年的泡沫

育碧的股价暴跌，其实早有预兆。2020年前，育碧的估值一直虚高大，这很巨大程度上是“收购战后遗症”。2015年，维旺迪一下子宣布收购育碧10%股份，意图控股。吉列莫特家族为了保住公司，展开了一场长远达三年的商战：一方面增持股份，一方面游说法国政府阻止外资收购。这场斗争让育碧股价飙升至2015年的10倍——但问题是 这种上涨彻头彻尾基于“控股权争夺”的预期，而非公司基本面。

2018年，维旺迪到头来放弃，把股份卖给腾讯后离场。但育碧的股价并没有回归理性，反而基本上原因是“收购危机解除”接着来虚高大。直到2021年，“宅钱财”退潮，游戏行业整体降温，育碧的股价才终于“露出了真实面目”。据Wind数据， 2020年至2024年，育碧股价累计跌幅达70%，同期标普500游戏指数上涨15%，行业龙头的EA股价上涨30%，育碧彻底被甩在了身后。

更糟糕的是虚高大股价让育碧错过了最佳转型期。2020-2022年， 正是手游和独立游戏爆发的黄金期，育碧却基本上原因是现金流慌，没敢在手游领域巨大规模投入。反观比对手， 米哈游靠《原神》狂赚百亿，腾讯《王者荣耀》年收500亿，育碧只能在PC和主机端“守着老本吃”，差距越拉越巨大。

玩家相信崩塌：从“年度期待”到“跳票警告”

游戏公司的核心资产是啥？是玩家相信。而育碧，正在亲手摧毁这份相信。翻开社交新闻， 关于育碧的评论越来越负面：“再也不预购了”“跳票预警”“BUG满天飞”……玩家们已经形成条件反射：看到育碧新鲜作，第一反应不是“期待”，而是“会不会跳票”“会不会BUG许多”。

这种相信崩塌，是长远期积累的后来啊。《孤岛惊魂6》发售时玩家找到宣传中的“革命系统”严沉缩水；《骑马与砍杀2》优化差到“10帧能玩”；《星球巨大战：亡命之徒》更是直接“半成品”上线。更让玩家寒心的是 育碧对反馈的态度——明明BUG满天飞，官方却只发个“正在修优良”的模板公告；明明玩家吐槽玩法陈老，管理层却说“坚持开放世界路线”。

比一比的话， CD Projekt RED在《赛博朋克2077》翻车后主动承诺“免费更新鲜DLC”，用诚意赢回玩家；暴雪在《暗黑弄恶劣神：不朽》争议后及时调整付费设计，口碑回暖。育碧呢？依然我行我素，仿佛玩家的话只是“耳边风”。长远此以前，玩家用脚投票是必然的——毕竟游戏买卖场从不缺优良作品，缺的是把玩家当回事的厂商。

转型迷途：从“买量狂魔”到“玩法优先”，育碧的路走对了吗？

面对困境，育碧不是没想过转型。2024年三季度财报会议上， 吉列莫特宣布公司将“以玩家为中心、玩法优先”，放弃过去的“买量依赖”，转向“长远线运营”。听起来很美优良，但问题是育碧真实的有能力转型吗？

过去几年，育碧可是“买量狂魔”。为了《星球巨大战：亡命之徒》， 他们在YouTube、TikTok上投了上千万美元营销，请了一堆网红推广，后来啊呢？销量依然惨淡。这说明啥？买量能带来短暂期流量，但做不出优良游戏，流量终究会流失。育碧眼下才明白“玩法优先”，是不是太晚了？

更关键的是育碧的“玩法优先”到底怎么落地？他们说要聚焦“开放世界冒险”和“游戏即服务”， 但这两块恰恰是他们的短暂板——开放世界同质化严沉，游戏即服务又做不过《原神》《堡垒之夜》。倒是最近宣布的“全部PC游戏首发同步Steam”策略， 算是个亮点——毕竟育碧自家平台Ubisoft Connect常年被玩家吐槽“体验差”，转投Steam至少许能提升玩家优良感度。但光靠这玩意儿，明摆着不够。

魔咒的真实相：是行业周期，还是管理层的“舒适区”？

有人会说 育碧的困境是行业周期问题——毕竟游戏行业本就有“三年一细小周期，十年一巨大周期”的说法。但事实真实是如此吗？看看同行：动视靠《使命召唤》和《魔兽世界》持续吸金， EA靠《足联》和《Apex Legends》稳居行业前列，Take-Two的《GTA6》预售量已经突破1亿份……行业周期确实存在但真实正的有力者总能逆势增加远。

育碧的问题，根源在管理层的“舒适区”。吉列莫特掌权30年， 权力过于集中，弄得决策僵化；中层管理者为了保住位置，不敢提不赞成意见；开发团队“按部就班”，缺乏创新鲜动力。整个公司就像一艘巨轮，调头磨蹭不说还随时兴许触礁。

以后怎么办？育碧需要的不只是“优化游戏”“调整策略”， 而是彻底的变革——换掉僵化的管理层，砍掉不赚钱的项目，把材料集中在少许数精品上，沉新鲜找回“以玩家为本”的初心。毕竟在游戏这玩意儿行业，没有永远的巨头，只有永远的创新鲜者。育碧的魔咒能否打破，就看他们有没有勇气刮骨疗毒了。