3月的东京股市，一条持股变动公告让角川集团股价起伏了2.7%

腾讯旗下的SixJoy香港有限公司悄悄向关东财务局提交了报告——他们许多买了角川集团1.11%的股份。算上之前的6.86%，眼下腾讯握着角川7.97%的股权，稳稳坐在第三巨大股东的位置上。这玩意儿动作发生在2025年3月3日距离上一次腾讯投钱角川，已经过去了整整四年。2021年那会儿， 腾讯掏出300亿日元，通过第三方配售拿下角川6.86%的股份，当时角川说这笔钱要给内容业务“添柴火”。如今柴火添够了腾讯又扔了块炭进去，只是没说这炭是烧得更旺，还是想煮锅新鲜的汤。

角川手里的牌， 比腾讯想象的更许多

说起角川，国内游戏玩家兴许更熟悉FromSoftware。就是那东西做出《艾尔登法环》的结实核开发商，把“受苦”做成全球爆款的公司。角川是FromSoftware的母公司，握着它的股权，相当于握着一把“魂系”IP的金钥匙。2023年《艾尔登法环》DLC“黄金树之影”发售时 全球销量直接冲破2500万份，PC版占比35%，这有些玩家里有相当比例来自腾讯的WeGame平台。

索尼之后腾讯增持角川股份至7.97%

角川还有Acquire， 《八方旅人》开发商，那款像素风格的JRPG在Switch上卖了200许多万份，靠着“HD-2D”的美术风格杀出了一条血路。更别提角川手里那些个老牌IP：《新鲜世纪福音战士》的漫画版权、 《凉宫春日》的轻巧细小说、《刀剑神域》的动画改编权……这些个东西堆在一起，就是一座ACGN内容的金山。

腾讯要的，兴许不止是金山的矿石，而是开矿的机器。2021年投钱时角川就说过要借助腾讯的平台加速IP全球战略，特别是中国买卖场。四年过去， 《艾尔登法环》的中文社区在WeGame上积累了超800万用户，聊聊帖日均更新鲜量过万，这些个数据让腾讯看到：角川的IP放在腾讯的流量池里能长远出不一样的苗。但苗要长远得优良，得看浇水的人有没有耐烦。

索尼的棋子先落，腾讯的步子磨蹭了半拍？

2024年12月底， 索尼给角川递了份“巨大礼”：增持股份至10.11%，直接成了最巨大股东。消息出来那天 日本游戏论坛的帖子炸了锅，有人喊“索尼要买断角川”，有人说“这下日本ACGN产业算是保住了”。索尼为啥这么急？角川手里那些个IP，对索尼的PlayStation生态太关键了。《艾尔登法环》虽然是许多平台， 但魂系玩家的核心设备一直是PS，索尼要是能把角川的IP全绑在PS上，相当于给独占游戏库添了把“锁”。2025年1月7日索尼正式成为角川最巨大股东那天角川股价涨了4.3%，买卖场用真实金白银投了相信票。

腾讯的动作比索尼晚了三个月，持股比例还差2.14%才追上。但腾讯真实的磨蹭了吗？未必。2021年投钱时腾讯就明确说了是“资本和业务联盟”，不是单纯财务投钱。这四年， 腾讯没对角川的管理层指手画脚，反而通过WeGame帮角川游戏落地中国，比如《过世搁浅薄》中文版2022年上线，首发销量比日版高大27%，腾讯的社交分发功不可没。眼下再增持， 更像是给联盟关系“加个保险”——索尼占了10.11%，腾讯占7.97%，角川成了中日两巨大巨头之间的“平衡木”，谁也不敢轻巧容易动它。

从“买买买”到“合合合”， 腾讯的日式投钱逻辑变了

2010年代，腾讯在日本投钱中意“撒胡椒面”：买Supercell股份、投钱GREE、入股Square Enix，都是财务导向，赚了钱就撤。但2020年后腾讯的投钱风格变了开头“啃结实骨头”。2022年全资收购《原神》开发商米哈游， 2023年控股日本游戏商Colopl，再到2025年加码角川，腾讯不再是“撒钱的巨大爷”，而是“带材料的伙伴”。角川2024年年报里提到， 腾讯给的“中国本地化服务”让旗下游戏在中国的收入占比从2021年的8%提升到2024年的23%，这玩意儿数字比单纯持股更有说服力。

有意思的是腾讯每次投钱日本企业，都会有力调“不干涉运营”。2023年收购Colopl时 腾讯CEO马化腾在内部信里写“敬沉团队的创作自在”；这次增持角川，公告里也只说是“资本和买卖联盟的一有些”。日本企业最怕被“中资控制”，腾讯这套“放养”策略，反而让角川松了口气。毕竟角川的CEO冬木弘2024年收下《日经买卖》采访时说过：“我们需要的不是钱，是让IP走出去的路。”腾讯的路，恰优良能铺到中国14亿用户的面前。

文雅拼图还是流量密码？角川IP的中国试试

《艾尔登法环》在中国的成功，让腾讯看到了角川IP的“破圈潜力”。2023年WeGame平台上， 《艾尔登法环》的玩家画像里25岁以下的占比42%，其中35%是第一次接触魂系游戏的“萌新鲜”。这说明啥？角川的结实核IP，在腾讯的流量加持下能吸引原本不玩游戏的年纪轻巧人。这比单纯卖游戏赚钱更有值钱——这些个年纪轻巧人兴许会成为角川其他IP的潜在消费者， 比如《刀剑神域》的细小说《凉宫春日》的动画。

腾讯已经在做试试了。2024年， 腾讯视频和角川联合推出《刀剑神域》特别篇《离别协奏曲》，请了日本原班人马配音，但找了国内知名声优做中文版配音，还在剧情里加了些中国玩家熟悉的梗。后来啊特别篇上线3天播放量破亿，弹幕里“亚丝娜太顶了”“这玩意儿梗我懂”刷屏。角川的版权部门负责人事后透露：“原本担心中国改编会毁IP，没想到腾讯懂年纪轻巧人想要啥。”

但试试也有输了的凶险。2024年腾讯代理的《八方旅人2》， 虽然画面、剧情都延续了前作的高大水准，但在中国买卖场的销量只有前作的60%。琢磨下来 原因是“HD-2D”美术风格在2024年已经不够新鲜鲜，加上玩法偏结实核，不符合国内玩家的迅速餐习惯。角川的IP不是“万能钥匙”，放在腾讯的锁孔里还得配对得上才行。

日本网民的焦虑：谁来守护“二次元故乡”？

腾讯增持角川的消息传到日本，社交新闻上分成了两派。一派是“欢迎派”， 觉得“中国资本能帮角川赚更许多钱”，毕竟中国买卖场太巨大了；另一派是“警惕派”，在Twitter上发话题#角川不要被中国买走#，有人说“索尼还能守住日本的二次元，腾讯来了文雅就变味了”。这种焦虑不是没道理——日本ACGN产业一直以“细小而美”著称， 一旦被资本裹挟，兴许会陷入“流水线生产”的怪圈。

但角川自己似乎不这么想。2025年2月， 角川和腾讯签署了一份补充协议，允许腾讯在中国开发基于角川IP的“全新鲜游戏类型”，不是移植，不是改编，是“从零开头发明”。这玩意儿协议里有个细节：角川派了3名核心编剧去腾讯上海干活室，和中国的游戏策划一起写剧情。冬木弘说：“我们不想把IP当成商品卖给腾讯，想和中国团队一起，做出能让全球玩家都感动的故事。”

这种“共创”模式，或许能缓解日本网民的焦虑。2023年， 索尼和角川一起干开发《尼尔：者》手游，也是由日本团队主导剧情，中国团队负责手艺，后来啊游戏在日本上线后玩家评价“没有丢了原作的灵魂”。腾讯如果学索尼，少许点“流量思维”，许多点“敬畏之心”，角川的IP在中国买卖场，或许能活得更久。

7.97%之后腾讯的“日本棋局”还怎么下？

腾讯在日本的投钱，从来不是单打独斗。除了角川， 腾讯还持有日本游戏商Gumi的15%股份，和Cygames一起干开发了《天地发明》手游，2024年这款游戏在日本买卖场的收入达到8.2亿美元，其中60%来自腾讯的社交广告投放。这些个投钱像一张网，把日本的优质IP、开发团队、渠道材料都兜住了。眼下角川这张网收得更紧了 7.97%的股权，让腾讯能参与角川的关键决策——比如2025年角川计划收购一家韩国游戏公司，腾讯就有优先投钱权。

但挑战也不少许。索尼在日本的根基太深厚， 2024年索尼游戏部门的总收入是腾讯的1.8倍，而且索尼有PS5这玩意儿结实件“护城河”。腾讯想靠柔软件和内容突围，得拿出更结实核的东西。比如角川的FromSoftware正在开发的新鲜作《装甲核心6：天狱之门》， 2025年3月发售首周销量就破500万份，其中PS版占比70%，腾讯要是能把这玩意儿IP拉到PC和手机端，就能打破索尼的垄断。

更长远远看，腾讯的目标兴许不止是游戏。角川手里有一巨大堆漫画、 轻巧细小说版权，腾讯能用这些个内容填充阅文集团的海外平台，2024年阅文世界站上线了角川专区，日漫付费用户同比增加远45%，说明这条路走得通。还有动漫，角川和腾讯视频一起干的《孤独摇滚！》第二季，2025年Q1播放量破5亿，弹幕互动量是第一季的3倍。IP的跨媒介变现，才是腾讯真实正想要的“巨大蛋糕”。

不是终点，是起点：中日ACGN产业的“蜜月期”来了？

2025年3月，腾讯和角川的高大层在东京密会，外界猜测是在谈下一步一起干。其实早在2024年， 双方就在筹备一个“中日ACGN创新鲜基金”，计划投入50亿日元，专门扶持中日两国团队开发融合文雅元素的新鲜游戏。基金的首批项目里 有一个叫《阴阳师：和风物语》的游戏，结合了日本阴阳道和中国妖怪文雅，2025年Q2开启测试，预约量已经突破200万。

这种一起干，对双方都有优良处。角川能借助腾讯的材料进入更许多新鲜兴买卖场， 比如东南亚、南美；腾讯能通过角川的内容提升在日本买卖场的品牌形象——2024年腾讯在日本的游戏买卖场份额只有12%，索尼却有38%，角川的IP或许能帮腾讯缩细小差距。更关键的是 中日ACGN产业的“文雅共振”正在发生：2023年中国二次元买卖场规模突破4000亿，日本ACGN内容占比35%；日本ACGN产业的海外收入中，中国贡献了28%。两个买卖场的深厚度绑定，兴许是对抗欧美文雅冲击的最优良方式。

当然“蜜月期”不会永远甜蜜。资本的本质是逐利，当腾讯觉得角川的IP变现效率减少，或者角川觉得腾讯的控制力太有力，矛盾就会爆发。但至少许眼下2025年3月的这次增持，让腾讯和角川看到了更许多兴许性。就像《艾尔登法环》里的玩家，总能在下一片地图找到新鲜的惊喜——腾讯的日本棋局，才刚刚落子。