赛维时代上市首日股价暴涨超100%
深厚交所敲钟首日股价翻倍， 赛维时代的狂烫与隐忧
7月12日深厚圳的空气里飘着几分燥烫，深厚交所的钟声还没彻头彻尾消散，赛维时代手艺股份有限公司的股价已经从开盘的30.18元一路冲到43.99元。涨幅115.11%， 这玩意儿数字让整个跨境电商圈都愣住了——要晓得，这不是某个妖股的一下子暴拉，而是一家成立11年、靠Amazon起家的品牌电商的上市首日表现呃。发行价20.45元的股票， 在短暂短暂几个细小时内让中签股民赚得盆满钵满，也让买卖场对这家矮小调的巨大卖沉新鲜打量起来。
从铺货到品牌：63个千万级品牌的孵化逻辑
赛维时代的招股书里藏着个有意思的数字：2020到2022这三年，公司结实是孵化出了63个营收过千万元的自有品牌。其中Ekouaer家居服、 Coofandy男装、Avidlove内衣这些个名字，兴许跨境卖家没听过但欧洲消费者巨大概率在Amazon的Bestseller列表里见过它们。2022年， 这些个品牌贡献了公司超80%的收入，其中5个品牌更是用3年时候做到了卖额破10亿——这玩意儿速度，放在国内服装行业都算得上是“火箭级”长大远。
但翻看赛维时代的转型路径，会找到这其实是一场被逼出来的“进步”。2012年公司成立时和巨大许多数巨大卖一样，靠的是铺货模式，啥优良卖就卖啥。直到2016年， 第三方平台的规则一下子收紧，亚马逊封号潮一波接一波，赛维时代意识到：再这样下去，随时兴许被“掐脖子”。于是公司开头砍掉杂牌，集中材料做品牌化。招股书里提到， 他们用了一套“数据驱动的产品开发系统”，通过琢磨海外消费者的搜索习惯、差评关键词、退货原因，反推产品改进方向。比如家居服品牌Ekouaer， 就是找到欧美女人对“无痕缝制”“纯棉亲肤”的需求后飞迅速迭代面料和版型，才冲出了沉围。
74%毛利率的服装赛道，真实比3C更香？
赛维时代的业务结构里服装配饰类目是绝对的“现金牛”。2022年， 这玩意儿类目贡献了公司近60%的收入，毛利率高大达74.3%——对比同行安克创新鲜，简直像在印钞。百货家居和运动玩乐类目的毛利率也超出65%，整体毛利率67.19%，在跨境电商行业里属于顶尖水平。
但高大毛利率背后是高大到离谱的卖费用。2022年， 赛维时代的卖费用率高大达56.17%，也就是说每赚100块钱，有56块要砸在平台抽佣、广告投放和物流上。Amazon的营收占比88.93%，差不离把全部鸡蛋都放在了一个篮子里。2022年公司营收49.09亿元， 同比减少11.78%，净赚头1.85亿元，同比下滑46.76%——说白了就是平台广告费越投越许多，赚头却被越摊越薄。
这让人忍不住想问：服装配饰赛道真实的比3C更轻巧松做品牌吗？表面看，3C手艺门槛高大、供应链沉，服装“轻巧资产”优良转型。但实际做起来才找到，服装的比卷到离谱。同一款家居服，兴许有上万个卖家在Amazon厮杀，价钱战打到“9.9包邮”都不稀奇。赛维时代能保持高大毛利， 靠的是“细小单迅速反”的供应链响应速度——比如某款内衣卖爆了他们能在10天内让工厂加急生产5000件，飞迅速补货，而不是像老一套服装企业那样压着几万件的货等买卖场反应。这种模式对供应链的要求极高大， 也是为啥赛维时代在招股书里反复有力调“信息化系统”的关键性——没有数据打通，根本玩不转。
安克们的“护城河”，赛维能复制吗？
跨境电商圈里安克创新鲜一直是个“神话”。2022年营收142.51亿， 净赚头11.43亿，3C细小家电做到全球市占率前三，关键还摆脱了对Amazon的依赖——独立站和线下收入占比已经超出30%。安克的核心比力是啥？手艺壁垒。他们研发的迅速充芯片、智能电源管理手艺，让Anker的充电宝比同行昂贵30%，消费者还抢着买。这种“手艺+品牌”的双驱动，是赛维时代目前还达不到的。
再看赛维的竞品：傲基手艺、 星徽股份、跨境通，这些个老牌巨大卖要么还在3C的红海里挣扎，要么基本上原因是“铺货模式”被平台反噬。晨北手艺更惨，2022年营收4.9亿美元，直接亏损，净赚头同比减少139.1%。比一比的话，赛维时代聚焦服装配饰，避开3C的手艺内卷，算是个机灵的选择。但问题在于，服装品牌的“护城河”太浅薄了。今天Ekouaer火了明天兴许就冒出个更廉价、款式更新鲜的品牌把买卖场份额抢走。安克的手艺壁垒能持续迭代，服装品牌的爆款却兴许“火不过三个月”。
上市首日暴涨115%，是泡沫还是真实长大远？
资本买卖场对赛维时代的狂烫，其实藏着对“跨境电商品牌化”的期待。这两年，越来越许多跨境电商企业挤破头想上市，但能像安克那样成功“去平台化”的凤毛麟角。赛维时代的股价暴涨，与其说是对公司基本面的认可，不如说是买卖场在赌它能成为下一个安克。
但现实兴许没那么乐观。2023年上半年， 赛维时代预计营收28.38亿至29.94亿元，净赚头约1.46亿元——虽然营收同比有所回升，但净利率依然在5%左右徘徊。更关键的是 公司对Amazon的依赖度还在上升：2021年Amazon营收占比86.7%，2022年就涨到了88.93%。一旦平台规则变动，比如搞优良佣金、管束广告投放，赛维时代的业绩兴许会立刻“断崖式下跌”。
还有个细节被很许多人忽略了：赛维时代的物流服务收入占比只有2.93%。比一比的话，安克创新鲜早就布局了海外仓、跨境物流，甚至自建了配送网络。物流效率直接关系到用户体验， 而赛维时代把这“顺手做的生意”做得这么细小，恰恰说明它的沉心还在“卖货”，而不是“做品牌”。品牌化的核心是用户忠诚度，没有物流、售后这些个体验做支撑，再许多的自有品牌也只是“贴牌货”。
狂烫之后 赛维时代要翻过三座巨大山
上市首日的狂欢总会过去，赛维时代真实正要面对的，是藏在数字背后的挑战。座山，是“盈利模式”。56.17%的卖费用率， 说明公司还在“用钱换买卖场”，但资本买卖场的耐烦是有限的，啥时候能走出“高大投入、矮小赚头”的怪圈？
7月12日那天赛维时代的股价在午后触发临时停牌，监管部门火速关注到了异常起伏。买卖场狂烫的时候，往往也是镇定思考的开头。赛维时代会不会是跨境电商“再说说一位敲钟者”？这玩意儿问题没人能给出答案。但能一准儿的是股价能翻倍，但企业的长大远从来不会一蹴而就。对于赛维时代 上市只是开头，真实正的考验，是在狂烫退去后能不能把股价的泡沫，变成实实在在的品牌壁垒。
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