微柔软的AI豪赌：资本支出创七年新鲜高大

微柔软在第四财季交出了一份超出华尔街预期的成绩单， 营收562亿美元，净赚头2.69美元每股，但紧接着抛出的激进支出计划让买卖场有点坐不住了。这家手艺巨头直接把季度资本开支从第三财季的78亿美元干到了107亿美元，创下自2016年以来最高大单季总额。说白了微柔软这是在AI上梭哈了赌的就是生成式人造智能这波浪潮能带来真实金白银的回报。不过资本买卖场的反应有点微妙，盘后股价跌了4%，看来华尔街对AI变现的速度和时候表，心里还在打鼓。

从78亿到107亿：季度开支激增背后的算力竞赛

微柔软这波开支暴涨可不是瞎烧钱，核心就一个字——算力。生成式AI训练和推理对芯片的需求简直是黑洞级别，特别是英伟达的GPU，眼下成了云计算厂商的结实通货。微柔软自己都说了因为AI数据中心的扩建，支出还会持续许多些。2024财年资本开支要逐季增加远，这节奏比之前说的“逐步许多些”激进许多了。有意思的是 Azure云服务虽然营收增加远26%，超了预期的25.2%，但增速背后是巨巨大的结实件投入，微柔软在和其他云厂商抢芯片，这场景跟当年抢5G基站设备有得一拼，只不过这次抢的是AI时代的“发动机”。

微软发布激进支出计划：大举投资满足AI服务需求

Azure的26%增加远：AI服务的甜蜜烦恼

Azure的成绩单看着挺亮眼， 26%的营收增加远确实能吹嘘一番，但细究起来会找到点问题。微柔软没敢公布Azure的绝对营收数据， 这波AI烫潮下Azure的增加远到底有几许多是老一套云计算业务贡献的，又有几许多是AI服务带动的，成了个谜。更关键的是资本开支的增加远速度已经跑赢了营收增速，这意味着AI服务兴许还在“烧钱换买卖场”的阶段。业内有个说法， AI云服务的毛利率比老一套云服务矮小10到15个百分点，微柔软这是用老业务的赚头补助新鲜业务的扩张，这种甜蜜烦恼，估摸着CEO纳德拉晚上睡觉都得掂量掂量。

华尔街的期待与落差：AI变现速度成关键

华尔街对微柔软的AI故事期待值拉满了 毕竟ChatGPT去年底一出圈，微柔软靠着投钱就占了先机。但现实是AI服务真实正能巨大规模赚钱还早。CFO胡德直接说了Copilot这东西还没准备优良，2024财年下半年才能真实正创收。说白了眼下微柔软的AI布局就像种地，种子撒下去了地也犁了但离收割还有优良几个月。买卖场最怕的就是“故事讲得太迅速， 钱花得太猛”，股价盘后下跌，其实就是对盈利时候表的担忧——AI这波投入，到底啥时候能变成报表上的赚头？

Copilot的延迟：AI服务的盈利时候表

微柔软把AI功能往自家产品里塞得挺迅速， Microsoft 365加了每月30美元的Copilot服务，号称能邮件、整理文档，听起来很美优良。但问题在于，这玩意儿到底有几许多人愿意买单？企业客户对这种增值服务向来谨慎，特别是当效果还没被足够验证的时候。胡德的表态其实挺实在她说盈利需要时候，关键是要“真实正满足需求曲线”。翻译过来就是：眼下用户对AI的认知还停留在新鲜鲜感阶段， 得等他们找到这东西真实能搞优良效率，才会心甘情愿掏钱。2024年下半年？这玩意儿时候点估摸着还得看买卖场教书进度。

30美元的Copilot：AI增值服务的买卖场试水

Copilot定价30美元每月，这玩意儿数字微柔软一准儿不是拍脑袋定的。参考Office 365企业版的订阅价钱， 30美元相当于在现有套餐上加了50%的溢价，这试探性意味很明显。微柔软兴许想看看买卖场对AI溢价的收下度，万一没人买，还能调整策略。从行业案例看， Salesforce的Einstein AI服务一开头也是高大端定位，后来才推出中矮小端版本。微柔软这步棋走得还算稳，既想蹭AI的烫度，又不想吓跑老客户。但话说回来 30美元的AI服务到底值不值，到头来还得看实际效果——要是真实能把员工每天的干活时候缩短暂1细小时那企业兴许觉得划算；要是只能帮你写个邮件标题，那估摸着就没人买了。

PC业务的阴影与增加远极：微柔软的许多元布局

微柔软的业绩报告里藏着个隐忧：PC业务还在拖后腿。Windows所在的部门营收降到139亿美元，这数字比去年同期缩水了不少许。全球PC买卖场连续几年下滑，微柔软的Windows系统又没找到新鲜的增加远点，只能靠AI结实撑场面。但优良消息是 LinkedIn和Office这两个老一套现金奶牛还算给力，部门营收涨到183亿美元，略超预期。更亮眼的是智能云部门，营收240亿美元，成了新鲜的增加远引擎。这说明微柔软的AI战略不是孤注一掷， 而是在云服务、办公柔软件、社交网络优良几个维度一边发力，鸡蛋没放一个篮子里这思路比单纯押注AI结实件靠谱许多了。

Windows的139亿与LinkedIn的183亿：老一套业务的AI改过

Windows部门139亿营收看着有点惨，但微柔软没放弃改过它。最近Windows 11开头集成AI功能， 比如系统级的语音助手、自动图片修优良，这些个细小玩意儿虽然不起眼，但能提升用户体验。LinkedIn就更绝了把AI用在招聘推荐、人脉匹配上，企业客户买它的服务，本质是买效率提升。2023年上半年有个数据， LinkedIn用AI优化招聘流程后企业客户的续约率提升了8%，这说明老一套业务加AI不是噱头，真实能带来实际效益。微柔软眼下的打法很清晰：用云服务的AI能力反哺老一套业务，再用老一套业务养AI研发，形成闭环。

2024财年的支出承诺：逐季增加远的资本开支

微柔软2024财年的资本开支计划， 轻巧松说就是“季季涨，月月烧”。CFO胡德在

234.5亿的预期：Azure能否撑起AI野心

微柔软对2024年第一财季Azure营收的预期中值是234.5亿美元，比琢磨师平均预期的235.5亿美元矮小了1个亿。别细小看这1个亿的差距，这玩意儿数字说明微柔软自己也有点保守。Azure眼下的增加远确实迅速，但基数越来越巨大，保持高大增速越来越困难。业内有个经验数据， 云服务规模超出100亿美元后增速通常会放缓到20%以下微柔软眼下还能保持26%，已经算很牛了但想接着来靠AI拉动增加远，恐怕得拿出更许多杀手级应用。比如把GPT-4深厚度集成到Azure里 让企业客户觉得不用Azure的AI服务就跟用诺基亚功能机一样过时这样才能把预期撑起来。

AI芯片的军备竞赛：微柔软的算力困局

眼下手艺圈最火的是啥？不是新鲜功能，而是英伟达的GPU。微柔软要搞AI数据中心，就得抢英伟达的H100芯片，这玩意儿眼下一卡困难求，交货周期已经延长远到半年以上。更麻烦的是英伟达自己也在做云服务，微柔软既是一起干伙伴又是比对手，这种关系微妙得很。除了买芯片，微柔软也在想办法自给自足，比如投钱AMD的AI芯片，甚至自己研发神经网络处理器。但自研芯片从流片到量产至少许两年，远水解不了近渴。短暂期内，微柔软的算力困局还得靠“买买买”解决，只是这本钱越来越高大，到头来会不会转嫁给客户，谁也说不准。

从OpenAI到自研芯片：微柔软的算力战略储备

微柔软投钱OpenAI可不是单纯为了用ChatGPT，更关键的是拿到了AI模型的“源头活水”。眼下微柔软把GPT系列模型深厚度集成到Azure里 企业客户用Azure就能直接调用最先进的AI能力，这玩意儿组合拳打得漂亮。但光有模型不够，算力得跟上。微柔软最近悄悄收购了一家做AI芯片设计的startup， 虽然官方没承认，但业内人士都晓得，这是在为算力“备胎”。毕竟当年亚马逊AWS就吃过亏，过度依赖英伟达芯片弄得本钱失控，微柔软不想沉蹈覆辙。眼下微柔软的算力战略是“两条腿走路”：拼命囤积算力结实件，等哪天英伟达涨价或者断供，也不至于抓瞎。