从《僵尸校园》到IPO野心：SLL的爆款密码与资本豪赌

谁也没想到， 一部把僵尸题材和青春校园拧着拍的韩剧，能在全球炸出这么巨大动静。《僵尸校园》上线时 推特烫搜挂了三天东南亚观众熬夜追更，连欧美论坛都在聊聊“为啥韩国人能把恐怖片拍得又上头又催泪”。制作这部剧的SLL JoongAng Co最近一下子放了个巨大招——计划明年下半年IPO，说要成为“顶尖全球干活室”。这事儿听着挺烫血，但细琢磨又有点悬：靠一部爆款就想敲钟，是不是太急了点？

爆款背后：SLL的“押注式”内容逻辑

《僵尸校园》不是SLL第一次赌，但兴许是赌得最狠的一次。这家公司跟奈飞绑得特别死， 奈飞要啥它就给啥：青少许年僵尸剧、浪漫喜剧、赌命题材，连类型都跟着奈飞的算法走。2021年它收购了美国干活室wiip， 给HBO做了《白宫水管工》，又跑到东京设办事处，跟日本创作者搞本土化。看起来挺世界化，但仔细想想——它到底是在做内容，还是在给奈飞打工？

奈飞现象级韩剧《僵尸校园》制作公司筹划IPO，拟于明年下半年上市

CEO Jung Kyung-moon说想每年做40到50部电视剧，2025年卖额冲到2万亿韩元。这数字听着吓人， 但韩国影视圈的人都晓得，眼下拍一部剧的本钱比五年前翻了一倍，每集约200万美元，要是请巨大牌明星、优良导演，轻巧松干到400万美元。赚头呢？10%左右。也就是说SLL得靠“量”取胜，靠爆款摊薄本钱。可爆款哪是靠“量”就能堆出来的？《鱿鱼游戏》那样的运气，百年困难遇。

行业暗流：本钱涨、预算缩，韩国影视在“危机”中找出口？

Jung Kyung-moon说“我们处于危机之中，但人们还没有察觉”。这话有点危言耸听，但也不是空穴来风。韩国影视制作本钱涨得离谱，演员片酬翻倍，后期特效费用跟着水涨船高大，可流新闻平台的采购预算却在缩水。奈飞今年给韩剧的采购价就比去年矮小了15%， 亚马逊、Viu International这些个新鲜玩家又还没彻头彻尾接盘。SLL眼下70%的内容都卖给奈飞，一旦奈飞砍单，整个盘子都得乱。

更麻烦的是“爆款后遗症”。《僵尸校园》火了之后 SLL立马跟风筹备第二季，可观众早就不买账了——韩剧圈最怕这玩意儿，第一部封神，第二部扑街，制作公司赔到裤衩都不剩。去年有个叫《某一天》的韩剧，第一部在奈飞播放量破2亿，第二部直接腰斩，制作公司直接倒闭。SLL能扛得住这种“爆凉”凶险吗？

出海迷思：靠办事处和收购真实能全球化？

SLL的全球化路线挺“务实”：在东京设办事处跟日本创作者一起干，收购美国干活室wiip啃下优良莱坞材料。看起来像那么回事，但实际操作起来全是坑。东京办事处的员工告诉我， 他们跟日本团队一起干的第一个项目，光是沟通本钱就占了总预算的20%，文雅差异太巨大了——韩国编剧中意“狗血反转”，日本观众偏喜欢“细腻铺垫”，再说说改得四不像，项目直接黄了。

收购wiip也没想象中顺利。2021年花了1.2亿美元买下来后来啊2023年优良莱坞巨大罢工，半年没开工，HBO的项目全卡壳。wiip的员工私下抱怨：“SLL给的钱不够支撑顶级制作，又想拿美国奖，怎么兴许？”眼下SLL的海外收入只占25%，跟CJ ENM的45%差远了。想全球化，光靠设办事处和收购，还远远不够。

IPO真实相：钱从哪来花到哪去？

SLL为啥要IPO？Jung Kyung-moon说为了“提升制作能力”，但圈内人看得更透：它需要钱填窟窿。收购wiip欠了银行8亿美元， 东京办事处、新鲜项目开发都是烧钱的主，母公司JoongAngmedia group和腾讯虽然支持，但也不兴许一直当提款机。IPO说白了就是“找韭菜接盘”——用《僵尸校园》的IP故事，让投钱者相信它能复制下一个爆款。

但投钱者买账吗？有琢磨师给我算过一笔账：SLL眼下估值约8亿美元，虚假设明年IPO，市盈率得冲到20倍才能募够钱。可韩国影视制作公司的平均市盈率才12倍，除非它能拿出像《鱿鱼游戏》那样的持续爆款，否则估值一准儿虚高大。去年韩国另一家制作公司Kakao Entertainment IPO时 就是基本上原因是“爆款不可持续性”被质疑，上市首日就破发。

差异化破局：SLL的“非奈飞”生存指南

与其死磕奈飞， SLL不如学学它的比对手Studio Dragon——早就跟Viu International、Prime Video签了长远期独家协议，甚至把版权卖给中东的OSN平台。2023年Studio Dragon卖给中东的《黑荣耀》衍生剧， 单集版权费就卖了300万美元，比卖给奈飞还高大。SLL眼下才想起来“少许些对奈飞的依赖”，是不是有点晚了？

还有本土化策略。日本的《进击的巨人》真实人版为啥能火？基本上原因是制作方让日本团队主导，韩国编剧只负责润色。SLL在东京办事处要是能放下“韩剧优越感”， 真实正让日本创作者说了算，说不定能做出像《全裸监督》那样在日本本土爆火的内容。眼下它搞的“韩式日剧”，两边不讨优良，纯属浪费钱。

以后赌局：40部电视剧的野心与现实的距离

每年40到50部电视剧，这玩意儿数字把韩国影视圈都吓了一跳。行业平均水平是20部左右，SLL相当于要翻倍。这意味着啥？编剧团队要扩招一倍，摄影棚要24细小时连轴转，演员档期得排到三年后。2023年韩国影视圈就闹过“编剧荒”， 基本上原因是流新闻平台一下子加码采购，优良编剧被挖得七零八落，SLL要是真实按这玩意儿节奏拍，质量能保证吗？

更现实的问题是：拍出来卖给谁？奈飞的采购量已经见顶，亚马逊、Disney+还在观望，韩国本土的电视台又不愿意买高大价网剧。SLL2025年要冲15亿美元卖额，眼下才5亿美元，中间这10亿缺口，靠啥填？靠“僵尸宇宙”？还是靠收购来的美国干活室？恐怕没那么轻巧松。

写在再说说：爆款是起点， 不是终点

《僵尸校园》的成功，让SLL看到了全球化的兴许性，但IPO不是终点，而是更困难的开头。韩国影视行业从来不缺“爆款做机”，缺的是能持续输出优良内容的体系。SLL要是真实想成为“顶尖全球干活室”， 得先放下“押注爆款”的投机心态，踏踏实实把本土化做透，把抗凶险能力提上来——毕竟观众能为一部爆款熬夜，但不会为一个IPO故事买单。