非洲移动货币：电信子公司的“隐形战场”

撒哈拉以南非洲的阳光炙烤着巨大地，这里的移动货币买卖场却像雨后的猴面包树一样疯狂生长远这个。GSMA的数据不会说谎——2023年全球17.5亿个移动货币账户里 近一半是非洲人的账户，新鲜增的1.36亿用户里七成以上来自这片巨大陆。你以为这是金融手艺公司的主场？错了。电信巨头们正躲在幕后 用基站信号编织着一张比老一套银行更庞巨大的金融网络，他们的子公司兴许藏着非洲下一个独角兽。

M-PESA的光环背后：肯尼亚神话的复制困局

提到非洲移动货币，没人绕开M-PESA这玩意儿2007年就降生的“老巨大哥”。 Safaricom和沃达丰搞出的这玩意儿玩意儿， 眼下服务着七个国的5670万用户，简直成了肯尼亚的国名片。但你仔细想想，为啥隔壁尼日利亚、加纳的电信公司没能复制同样的成功？2023年传音开发者社区一份报告就戳破了真实相——M-PESA的成功太依赖肯尼亚特殊的监管周围， 当地央行早早开了绿灯，让它能干银行才能干的活儿。

非洲隐藏的独角兽：移动货币领域的电信子公司

其他非洲国的电信子公司就没这么幸运了。西非的法郎区国监管卡得死死的，移动货币公司只能做细小额转账，连放贷都得求爷爷告奶奶。Orange Money在科特迪瓦2008年就上线了 折腾到眼下用户才8000万，还巨大有些集中在汇款和话费充值这种“矮小附加值”业务上。你以为电信公司有用户就能搞定金融？太天真实了金融这潭水，比非洲的旱季还困难测。

Airtel Money的“拆分术”：25亿美元估值藏着啥猫腻

2021年， Airtel Africa干了件巨大事——把旗下的移动货币业务Airtel Money拆出来卖了5.5%的股权，买卖场估值直接给到25亿美元。这操作让行业炸了锅， 毕竟Airtel Money当时在14个国也就3150万用户，单用户估值居然比MTN MoMo还高大？背后故事可不少许。

据传音开发者2022年10月的行业琢磨，Airtel Africa玩的其实是“预期管理”。他们把Airtel Money包装成“跨境支付先锋”， 沉点推东非到南非的汇款业务，虽然实际交容易量占比不到20%，但投钱者吃这套。更绝的是 他们在尼日利亚悄悄搞了个“数字银行试点”，用移动货币账户绑定细小额贷款，年化利率28%，当地商户抢着用。这种“银行牌照+支付场景”的组合拳，让估值直接翻了一倍。但问题来了——没有银行牌照的移动货币子公司，真实能撑起25亿美元的估值泡沫吗？2023年一季度Airtel Money的净利率只有3.2%，比老一套银行矮小一巨大截。

MTN MoMo的“豪赌”：52亿美元估值能撑许多久

MTN Group最近更猛， 把旗下的MTN Mobile Money子公司估值干到52亿美元，还向万事达卡卖了2%的股权。16个国、5000万用户、月交容易9亿笔——这些个数字看起来确实唬人。但如果你翻看GSMA 2024年的行业报告， 会找到一个扎心的事实：MTN MoMo在加纳的用户月均交容易额只有4.2美元，而肯尼亚的M-PESA能做到18美元。

2023年MTN在乌干达栽了个巨大跟头， 想搞“移动货币+电商导流”，后来啊当地消费者根本不买账，电商平台GMV只增加远了0.8%。这暴露了电信子公司的通病：有用户没场景，有流量没转化。你以为基站覆盖广就能搞定金融？用户肯把钱存在你这里不代表愿意在你这儿消费。MTN眼下押注的是“超级应用”战略， 把MoMo和打车、外卖、电费缴费绑在一起，但2023年四季度他们的超级应用日活只有280万，还不及本地金融手艺OPay的三分之一。

被矮小估的挑战：监管、 比与盈利困局

电信子公司搞移动货币，最巨大的坎儿从来不是手艺，而是监管。西非钱财货币联盟2023年一下子规定， 移动货币公司非...不可把客户资金的50%存在央行，这笔钱直接趴在账上动弹不得。Orange Money在塞内加尔的子公司所以呢2023年赚头暴跌41%，连给股东分红都抠抠搜搜。

更头疼的是金融手艺公司的降维打击。2022年Flutterwave成了独角兽， 人家专攻跨境支付，手续费比电信子公司矮小30%，连尼日利亚的中细小企业都抢着用。Airtel Money在肯尼亚想推细小额贷款， 后来啊被Branch Finance截胡——后者用AI风控，恶劣账率只有12%，比Airtel Money矮小8个百分点。你以为电信公司有数据优势？用户通话记录能当风控模型？别逗了合规凶险比恶劣账还可怕。

下一个独角兽？或许藏在电信子公司的“夹缝”里

说了这么许多挑战，那电信子公司真实没机会了？也不全是。2023年新鲜晋独角兽MNT-Halan给了答案——这家埃及公司虽然不是电信子公司， 但他们和Vodafone埃及一起干，用运营商渠道做线下推广，用户获取本钱比纯金融手艺公司矮小40%。这招“借船出海”电信子公司其实也能玩。

沉点得找“监管洼地”和“刚需场景”。比如坦桑尼亚， 2023年刚放开移动货币贷款额度上限，电信子公司能和本地的细小微商户一起干，用POS机交容易数据做风控，放贷利率控制在25%以内，恶劣率控制在15%以下赚头地方绝对比单纯做转账巨大。再比如安哥拉， 当地60%的人没有银行账户，但手机普及率78%，电信子公司如果和本地超市一起干搞“话费+购物”的积分兑换，用户粘性能直接拉满。

GSMA预测到2025年，非洲移动货币买卖场的年交容易额会突破5000亿美元。电信子公司手握6亿许多移动用户， 只要别总想着复制M-PESA的老路，在监管红线内玩点“本地化创新鲜”，下一个独角兽没准儿就藏在某个叫不上名字的西非国电信子公司里。毕竟在非洲，基站信号能覆盖的地方，就是金钱流动的方向。