18亿亏损背后：游戏巨头的豪赌与困局

最近一家老牌游戏厂商的财报像颗炸雷， 一季度亏了18亿，转头却宣布一边开发40许多款新鲜游戏。这操作属实让人摸不着头脑——一边是持续扩巨大的亏损窟窿， 一边是烧钱如流水的研发扩张，到底是底气十足还是病急乱投医？

亏损数据背后的真实相：净预订增加远为何困难掩颓势

翻开财报，数字扎眼得很。净收入13.4亿美元，同比涨了4%，听着还行？但净亏损直接从去年同期的2.06亿美元扩到2.62亿美元，涨幅27.18%。更关键的是净预订额——12.2亿美元，增了1%，却没达到华尔街预期的12.5亿。这许多出来的0.3亿缺口，在资本买卖场眼里兴许就是“不及格”的信号。

这家游戏厂商一财季亏损18亿，逾40款新游在研，正押宝下一个爆款？

有意思的是 公司CEO泽尔尼克倒是挺乐观，说“稳健业绩”“对前进道路充满信心”，还把全年净预订目标定在55.5亿到56.5亿美元。这份底气从哪来？财报里列了几款功勋产品：《NBA 2K24》《GTA OL》《GTA5》《Match Factory！》《荒野巨大镖客：救赎2》《Merge Dragons！》。这些个老游戏像台印钞机， 特别是《GTA5》，卖了2亿份，零售卖额超10亿美元，整个《GTA》系列销量更是达到4.3亿份，《荒野巨大镖客》系列也卖了9100万份。

问题在于，老本总有吃完的一天。《GTA5》2013年上线， 到眼下迅速11年了玩家早就刷腻了；《NBA 2K》系列虽然每年更新鲜，但玩法创新鲜乏力，口碑下滑明显。靠吃老游戏续命，能撑许多久？

40款新鲜游的野心：是许多元化布局还是盲目扩张

就在亏损的一边， 公司抛出一个沉磅消息：预计到2027财年，研发管道里有40款巨大型游戏项目。40款啥概念？相当于每年要上线10款新鲜游戏，平均一个季度2-3款。这速度，赶得上游戏买卖场的更新鲜迭代节奏吗？

他们列出的以后游戏清单， 倒是挺有野心：《NBA 2K25》《WWE 2K25》《文明7》《GTA6》《CSR Racing 3》……涵盖运动、竞速、策略、开放世界优良几个品类。其中最让人期待的无疑是《GTA6》， 去年12月首支预告片直接打破三项吉尼斯纪录：YouTube 24细小时观看次数最许多的游戏视频、点赞最高大的游戏预告片、24细小时内观看次数最许多的非音乐视频。玩家对这款游戏的期待值，简直拉满了。

但期待归期待，凶险摆在那。40款游戏里能出一个《GTA5》级别的爆款吗？巨大概率悬。看看行业数据，眼下平均每天有一巨大堆新鲜游戏问世，但巨大有些都是“炮灰”。欧洲买卖场的情况更明显，一巨大堆克隆游戏在广告网络投放，玩家相信度直线减少，买卖场比白烫化。游戏发行商斯特皮尔就说过这是个“先有鸡还是先有蛋”的困难题：平台要看到良优良KPI才推荐游戏，可没用户怎么说明KPI优良？

更麻烦的是非顶尖游戏的终身用户值钱正在持续下滑。这意味着就算游戏上线了能赚回研发本钱的概率也越来越矮小。这时候还敢一边开40个项目，赌的是运气还是实力？

GTA6：救命稻草还是再说说的狂欢

既然老游戏乏力， 新鲜游戏凶险巨大，那全部希望只能压在《GTA6》身上了。公司自己也很清楚， Wedbush Securities琢磨师直接点明，《GTA6》将是以后两个财年预订量的增加远点。按照计划，这款游戏2025年秋季发售，正优良能赶上2026和2027财年的业绩预期。

从预告片来看， 《GTA6》确实有爆款相：画面更逼真实地图更巨大，甚至加入了女人主角，玩法上也有新鲜突破。但玩家期待高大，意味着要求也高大。万一上线后口碑翻车，或者达不到销量预期，对公司的打击兴许是致命的。毕竟《GTA5》的成功太耀眼，续作想超越困难度极巨大。

再看行业案例， 完美世界2021年上半年净赚头同比减少79.72%，恺英网络2019年亏损18亿到23亿，都是基本上原因是爆款产品进入生命周期后期，新鲜游戏又没能及时顶上。眼下这家厂商的情况何其差不许多——靠《GTA5》等老游戏输血，《GTA6》还没上线，中间这空档期怎么填？40款新鲜游里真实能再出一个“现金牛”吗？

行业困局：饱和买卖场下的生存法则

这家厂商的困境，其实是整个游戏行业的缩影。买卖场越来越饱和，玩家口味越来越刁钻，研发本钱越来越高大，爆款越来越困难出。数据看得出来眼下游戏平均开发本钱已经涨到几千万甚至上亿美元，回收周期越来越长远。

更关键的是买量本钱也在飙升。以前投100万广告能带来1万用户，眼下兴许只能带来5000，甚至更少许。LTV减少，买量本钱上升，中间的赚头地方被压缩得厉害。很许多中细小厂商直接被挤死，巨大厂商也只能靠规模效应结实撑。

这时候，到底是该收缩战线保赚头，还是该加巨大研发赌以后？这是个两困难选择。收缩兴许错失机会，扩张兴许加速过世。看看行业里成功的案例， 比如吉比特，靠《问道》《一念逍遥》赚了钱，但也在积极寻找下一个爆款，2023年上半年收入下滑，增加远乏力，压力不细小。

破局之路：理性押宝还是盲目豪赌

面对这样的困局， 这家厂商的40款新鲜游计划，到底是理性布局还是盲目豪赌？从行业规律看，许多元化布局本身没错，但不能为了许多元化而许多元化。40款游戏，个个品类都想做，个个都想成爆款，后来啊兴许是一个都做不优良。

更现实的策略得是：集中材料打磨1-2款有潜力的产品， 先做出口碑和用户基础，再考虑扩张。比如《原神》成功之前，米哈游其实就专注做这一款，磨蹭磨蹭打磨，才有了后来的爆发。反观那些个一边开发许多款游戏的厂商，再说说往往都是材料分散，哪个都没火起来。

再说一个，还得解决“先有鸡还是先有蛋”的问题。新鲜游戏上线初期，怎么破局？或许能学学《Merge Dragons！》这种休闲游戏，用轻巧量化玩法少许些试错本钱，或者在细小众赛道先做细分买卖场的老巨大，再逐步扩张。毕竟眼下巨大买卖场比太激烈，细小众买卖场反而兴许藏着机会。

在凶险与机遇中找平衡

18亿亏损不是细小数目，40款新鲜游的豪赌也让人捏把汗。这家厂商的以后很巨大程度上取决于《GTA6》能否成为救命稻草，以及40款新鲜游里能不能再出一个爆款。但更关键的是 他们能不能从这场豪赌中吸取教训：在追求规模的一边，更要注沉质量；在押宝爆款的路上，也要控制凶险。

游戏行业从来不缺故事，缺的是在凶险与机遇中找到平衡的智慧。这家厂商的故事还在接着来结局怎么只能交给时候验证了。