印度玩乐买卖场的“巨大象与老鼠”：信实迪士尼合并背后的反垄断博弈

印度孟买的雨季刚过 空气中还飘着潮湿的闷烫，新闻圈的聊聊却比天气还要燥烫。穆克什·安巴尼的信实集团和优良莱坞巨头迪士尼的印度分公司， 正站在一个十字路口——值钱85亿美元的新闻资产合并案，被印度反垄断监管机构盯得死死的。消息传出来的时候，行业内不少许人摇头：“这哪是合并，分明是场豪赌。”毕竟 合并后的实体手握印度超级联赛的数字和电视转播权，再加上120个电视频道和两项流新闻服务，说“统治买卖场”都算客气。

反垄断沉压下的“妥协游戏”：让步是真实还是缓兵之计？

事情在2024年8月出现转机。据两位不愿透露姓名的消息人士向新闻透露，信实和迪士尼向CCI抛出了“橄榄枝”——愿意出售不到10个电视频道。听起来像是退了一步，可细究起来这步棋下得有点微妙。CCI此前私下向双方提出了约100个合并相关问题，核心就一个：别让买卖场变成“一家独巨大”。信实和迪士尼的回应，说白了就是“频道能卖，但板球转播权，想都别想”。

信实与印度迪士尼因反垄断重压而让步，强强合并越来越近

这可不是细小事。板球在印度的地位，相当于足球在欧洲、篮球在美国。印度超级联赛一场比赛的广告报价能炒到天价，品牌方挤破头想蹭烫度。合并后的实体如果一边掌控IPL的电视和流新闻转播权，广告商哪还有议价地方？CCI前兼并主管K.K Sharma在2024年6月就放话：“迪士尼和信实联手， 印度国内的板球比赛直播买卖场将所剩无几……在这里它不仅仅是主导地位，而是差不离彻头彻尾控制了板球运动。”这话听着像警告，更像预言。

板球转播权：谁也碰不得的“香饽饽”与“烫手山芋”

为啥板球转播权成了“禁区”？消息人士提到一个关键细节：随便哪个将印度板球比赛直播权许可给另一方的行为，都需要事先得到印度板球委员会的批准。这流程有许多麻烦？举个例子，2023年索尼竞标IPL转播权时光是和BCCI的拉扯就折腾了半年。信实和迪士尼都清楚，眼下提转播权出售，BCCI那边兴许卡上一年半载，合并案黄花菜都凉了。“他们觉得，在板球直播权方面兴许无能为力。”其中一位消息人士说。

更现实的是信实已经尝过“甜头”。2022年，他们从索尼手里抢走了IPL的流新闻转播权，后来啊呢？迪士尼的Hotstar用户哗哗流失——要晓得， Hotstar在印度的订阅用户一度超出5000万，巨大有些冲着IPL去的。合并后 信实既想保住Hotstar的存量用户，又不想让新鲜合并的实体在板球广告买卖场一家独巨大，这左右为困难的处境，外人看着都揪心。

区域频道让步：治标不治本的“手术”？

出售电视频道，听起来像动了个细小手术，真实能解决问题吗？数据不会说谎。CCI在一份关于合并比格局的通知书中提到， 在印度本地的马拉地语买卖场，迪士尼和信实电视频道当时的买卖场份额总和在65%到75%之间；孟加拉语玩乐频道里两家加起来也占了50%的份额。这些个区域频道不像国频道那样受瞩目，可扎根地方，广告商和观众黏性极高大。卖了它们，买卖场份额数字是下来了但实际关系到力真实会打折扣吗？

业内有个声音挺尖锐：“卖几个区域频道，不过是给CCI递个台阶下。真实要动板球转播权，那才是动筋骨。”这话不无道理。看看比对手索尼和Zee的例子， 2022年他们计划合并，为了过反垄断关，主动卖了3个电视频道，后来啊呢？合并案还是黄了。反垄断专家当时就点评：“让步太表面没触及核心垄断问题。”眼下信实迪士尼的“手术”，会不会沉蹈覆辙？

买卖场份额背后的数字游戏：40%广告控制力意味着啥？

Jefferies在2024年8月发布的一份研报给买卖场泼了盆凉水：信实-迪士尼实体将拥有电视和流新闻广告买卖场高大达40%的份额。40%是啥概念？印度新闻广告买卖场每年规模约120亿美元，40%就是48亿。这还只是广告收入，加上订阅费、内容版权费，合并后的实体一年营收轻巧松破百亿。更可怕的是这种控制力会形成“马太效应”——优良内容、优良广告位都往他们那儿集中，细小新闻公司根本玩不起。

有广告商私下抱怨：“如果合并通过以后投广告没得选，价钱他们说了算。到时候不是我们选新闻，是新闻挑我们。”这话听着夸张， 可想想印度眼下的新闻格局：除了信实、迪士尼，剩下的索尼、Zee、亚马逊、奈飞，加起来买卖场份额都没他们高大。合并一旦成功，买卖场真实的会变成“一超许多没劲”的局面。

比对手的“前车之鉴”：索尼Zee合并输了留下的启示

2022年索尼和Zee的合并案，堪称印度新闻买卖场的“教科书级输了”。当时索尼和Zee合计拥有印度约35%的电视广告买卖场份额， 为了过CCI关，他们卖了3个电视频道，甚至承诺开放有些内容给比对手。后来啊呢？CCI还是以“损害买卖场比”为由否决了。反垄断专家琢磨， 关键问题在于“核心材料未放开”——比如索尼旗下的Sony Ten运动频道，拥有一巨大堆板球、足球赛事转播权，这有些他们没让步。

眼下信实迪士尼的操作，和索尼Zee何其差不许多。“卖几个区域频道，就像给巨大象减了几斤体沉，可它还是巨大象。”一位在印度新闻圈混了20年的老编辑说。更麻烦的是 索尼Zee合并输了后双方撕破脸打官司，元气巨大伤；信实迪士尼如果也卡在反垄断这步，会不会步其后尘？要晓得，信实这边有安巴尼的财力撑腰，迪士尼全球业务也离不开印度买卖场，谁都不想轻巧容易认输。

2024年的印度新闻买卖场：垄断与创新鲜的生死赛跑

印度互联网用户超出7亿， 流新闻渗透率逐年攀升，这本该是创新鲜者的天堂。可现实是头部平台越来越“壕”。信实迪士尼合并后 手握IPL转播权，再加上信实旗下的Jio平台，搞“流量+内容+电信”捆绑卖，中细小流新闻平台怎么玩？奈飞、亚马逊这些个世界巨头，在印度本土化上已经够费劲了再面对一个“巨无霸”，比困难度直接拉满。

有意思的是印度观众似乎对“垄断”没那么敏感。2023年IPL决赛，全国有超出2亿人一边观看，其中60%通过Hotstar或信实旗下的平台。数据不会说谎，但长远期来看呢？当选择越来越少许，内容越来越同质化，观众会不会腻？一位孟买的巨大学生说：“我中意看板球，但也希望看到更许多元化的内容。如果全部优良内容都集中在一个平台，那我兴许就不想付费了。”这话或许代表了一有些年纪轻巧人的想法。

让步之后：合并案能否顺利通关？

截至2024年8月中旬，CCI还没正式批准这笔合并，但信实和迪士尼明摆着在加迅速步伐。出售频道只是第一步，接下来兴许还要在广告定价、内容开放度上做更许多承诺。反垄断专家提醒， 印度CCI近年来对新闻合并的审查越来越严，2023年否决了3起巨大型新闻并购案，理由都是“兴许削没劲比”。信实迪士尼想破局，光靠“细小打细小闹”的让步，恐怕不够。

更深厚层的矛盾在于，印度王法对“垄断”的定义还在完善中。比如流新闻平台算不算新闻买卖场的一有些？电信运营商和内容平台捆绑卖，算不算滥用买卖场支配地位？这些个问题没有明确答案，信实和迪士尼正优良在“灰色地带”试探。但监管的眼睛是雪亮的——CCI已经注意到， 合并后的实体兴许控制印度70%以上的板球直播内容，这已经不是“主导”而是“扼杀”了。

话说回来就算合并过了反垄断关，整合也是个困难题。信实是印度本土企业，行事风格“接地气”；迪士尼带着优良莱坞的精英范儿，两家文雅能不能融合？2024年6月， 迪士尼任命摩根士丹利前首席施行官詹姆斯·戈尔曼领导合并后的实体，看似是“世界化”操作，可戈尔曼对印度新闻买卖场了解几许多？这些个都是未知数。

行业连锁反应：中细小新闻的“生死局”与“新鲜机遇”

如果信实迪士尼合并成功，最先遭殃的一准儿是中细小新闻公司。印度有超出500家地方电视台和几十家流新闻平台，巨大有些靠广告和内容授权生存。一旦头部平台垄断了优质内容和广告材料，他们要么被收购，要么倒闭。2024年7月， 一家马拉地语电视台的老板就发愁：“我们频道收视率还行，但广告商越来越少许，基本上原因是信实和迪士尼的报价太矮小了他们赔得起，我们不行。”

但危中有机。有创业者提出，与其和巨头结实碰结实不如做“细小而美”的垂直内容。比如专注乡下题材的流新闻平台，或者针对特定年龄层的内容创作者。2023年，印度一家叫“Lokdhun”的短暂视频平台，靠着本地内容用户突破1亿，估值翻了10倍。这说明，买卖场永远有缝隙，关键看你能不能钻进去。

一场没有赢家的博弈？

信实和迪士尼的合并案， 像一面镜子，照出了全球新闻买卖场的共同困境：内容越来越集中，权力越来越集中。反垄断监管机构试图用“让步”来平衡买卖场，可巨头们总能找到新鲜的游戏规则。板球转播权不能卖，区域频道能割舍，这些个操作背后是资本对赚头的极致追求，也是监管对公平的艰困难守护。

印度观众会得到更廉价、更优质的内容吗？广告商会有更许多选择吗？中细小新闻能活下来吗？这些个问题，眼下没人能给出答案。独一个确定的是 这场博弈远未收尾——就像一场板球比赛， innings 打完了但比分依然胶着，下一轮击球，谁也不晓得会打出啥样的六分球。