60亿美元突袭！布朗夫曼为何盯上派拉蒙这盘棋

8月22日的华尔街消息像一颗炸弹，炸得派拉蒙环球的股价坐上了过山车。知情人士爆出， 细小埃德加·布朗夫曼——那东西当年把Seagram帝国玩得风生水起，又卖掉环球影城赚得盆满钵满的新闻老炮儿，一下子把收购派拉蒙的报价从43亿美元直接拉高大到60亿美元。这操作，说白了就是想截胡巨大卫·埃里森的Skydance，结实生生要在传媒巨头的并购棋局里插一脚。问题来了这位身家百亿的继承人，为啥偏偏这时候对派拉蒙动了心？60亿这玩意儿数字，是拍脑袋想出来的，还是背后藏着一套精密的算盘？

从“卖掉帝国”到“再战江湖”：布朗夫曼的新闻情结从未熄灭

聊布朗夫曼，绕不开他那手“买来卖去”的绝活。上世纪90年代， 他爹把Seagram的烈酒帝国交到他手里这细小子不按常理出牌，直接砸80亿美元买下MCA Inc.，顺手把环球影城揣进兜里。当时华尔街都笑他“酒鬼买电影公司”，后来啊呢？五年后 他把环球影城以84亿美元卖给通用电气，净赚4亿，顺便把MCA的音乐业务拆出来跟环球唱片合并，摇身一变成了华纳音乐的巨大股东。这一套“资产腾挪”玩得炉火纯青，让他在传媒圈落下一个“精明商人”的名声——不恋战，只看钱。

传布朗夫曼力争收购派拉蒙环球，提高报价至60亿美元

可谁能想到，十几年后这位“卖帝国”的高大手一下子回头要收购派拉蒙。要晓得，派拉蒙眼下可不是当年的派拉蒙了。2023年财报看得出来 这家公司背负着超出80亿美元债务，流新闻业务Paramount+的全球订阅用户刚突破7000万，跟Netflix的2.3亿差了一巨大截，就连去年靠《奥本海默》和《芭比》赚了11亿美元票房，也填不上流新闻烧钱的窟窿。布朗夫曼这时候进场，困难道是钱许多烧的？还是说他看穿了别人没看透的机会？

60亿报价拆解：24亿控盘+36亿“救急”， 布朗夫曼的算盘打得精

把60亿美元的报价掰开揉碎了看，布朗夫曼的套路其实很清晰。知情人士透露， 这笔钱分两巨大有些：约24亿美元用来收购雷石东家族控股的National Amusements Inc.——这是派拉蒙的“灵魂”，握着公司80%的投票权；剩下的36亿美元，则用来从散户手里回购股票，顺便帮派拉蒙还债。对比之下 Skydance的方案是47.5亿美元估值合并自家公司，再加45亿美元回购股票，总共92亿美元，但布朗夫曼直接甩出60亿现金，这“诚意”可太足了。

为啥是24亿收购National Amusements？基本上原因是这是控制派拉蒙的“命门”。去年11月， Skydance和National Amusements签的协议里埃里森就是用24亿拿下控股权的，布朗夫曼直接照搬这玩意儿价，相当于告诉雷石东家族：“你们的控股权，我照单全收，不还价。”而剩下的36亿， 他打算用来“救急”——派拉蒙眼下最缺的就是现金流，债务压得喘不过气，布朗夫曼直接掏钱还债、回购股票，等于给股东发“红包”：你们手里的股票要么被高大价回购，要么基本上原因是公司债务少许些而升值，怎么看都不亏。

与Skydance的“死磕”：股权稀释还是真实金白银？股东站在哪边？

布朗夫曼的报价之所以能搅局，关键在于它直击Skydance方案的“痛点”。埃里森打算把Skydance以47.5亿美元的估值合并进派拉蒙， 听起来挺美优良，但布朗夫曼跳出来喊“稀释”！原来 派拉蒙眼下的股权结构是雷石东家族通过National Amusements控股80%，普通股东占20%。合并后 Skydance的股东会拿到派拉蒙的新鲜股，普通股东的股权比例会被稀释到15%以下——说白了就是细小股东的话事权更细小了。布朗夫曼直接承诺取消双沉股权结构， 全部股东一人一票，这“民做主化”的口号，对普通股东来说简直是天籁之音。

再来看收购股票的方式。埃里森计划花45亿美元从明着买卖场回购股票， 但布朗夫曼提议直接从股东手里“要约收购”——就是主动问股东：“你的股票，我出XX美元收，卖不卖？”这种方式对股东更友优良，特别是那些个想套现的细小股东，不用等二级买卖场起伏，直接拿现金走人。去年华纳音乐被阿斯顿·马丁收购时就是用的要约收购，股东参与率高大达92%，说明这招确实管用。派拉蒙的股东们眼下估摸着正掰着手指头算：是等着Skydance稀释股权，还是拿布朗夫曼的现金走人？答案似乎很明显。

派拉蒙的“病根”：布朗夫曼看中的不是电影，是流新闻的“救命稻草”

为啥布朗夫曼敢在派拉蒙最“虚”的时候出手？基本上原因是他兴许看透了这家公司的“病根”——流新闻。派拉蒙2019年推出Paramount+， 比Netflix晚了13年，比Disney+晚了3年，眼下全球用户7000万，光去年就亏了20亿美元。反观Skydance， 虽然拍出了《壮志凌云2》这样的票房黑马，但自家流新闻业务差不离为零，合并派拉蒙更许多是“借船出海”。布朗夫曼不一样， 他手里有华纳音乐的流新闻平台，晓得怎么运营内容，更明白派拉蒙最巨大的家底不是电影，而是《星际迷航》《碟中谍》《海绵宝宝》这些个IP——这些个IP如果优良优良运营，在流新闻时代能变成印钞机。

举个例子， 2022年环球影城靠着《侏罗纪世界》主题区，门票收入同比增加远35%，IP授权收入增加远28%。派拉蒙手握2000优良几个影视IP， 如果能像布朗夫曼说的那样，把债务减下来把IP开发起来Paramount+的用户量翻倍不是梦。去年Netflix基本上原因是《鱿鱼游戏》爆火，股价单月涨了30%，IP的值钱在流新闻时代只会越来越关键。布朗夫曼收购派拉蒙，本质上不是买一家电影公司，是买一个“IP炼金炉”——把老IP炼成新鲜金子。

传媒巨头的“并购潮”：60亿只是开头， 行业格局或迎巨大洗牌

布朗夫曼突袭派拉蒙，不是孤立事件，而是当前传媒行业“并购潮”的一个缩影。这几年， 流新闻打得头破血流，Disney+亏了100亿美元才扭亏，HBO Max和Discovery合并后裁员万人，细小平台要么被收购，要么倒闭。2023年全球新闻并购交容易额达到1200亿美元， 比2022年增加远45%，其中70%是流新闻和IP相关。这时候，派拉蒙这种“手握IP但缺钱”的公司，就成了香饽饽。

布朗夫曼的60亿报价，兴许会引发连锁反应。如果雷石东家族收下 Skydance的92亿方案就黄了其他新闻巨头比如康卡斯特、索尼，说不定也会下场抢购。去年康卡斯特收购环球影城电视部门时就是基本上原因是比对手一下子加价，再说说许多花了10亿美元。派拉蒙这场收购战，眼下才刚刚开头，60亿只是布朗夫曼抛出的“诱饵”，真实正的博弈还在后面。

对内容创作者的启示：从并购中寻找“内容红利”

这场收购战， 对跨境电商和自新闻从业者藏着不少许机会。布朗夫曼收购派拉蒙后 一准儿会加巨大IP开发力度，比如把《星际迷航》做成游戏，把《海绵宝宝》做成周边产品。这时候， 做IP授权的跨境电商就能搭上顺风车——去年一家做《哈利波特》周边的跨境电商，基本上原因是拿到了华纳的授权，卖额增加远了200%。自新闻创作者也能关注被收购公司的内容调整， 比如派拉蒙兴许会把老电影翻拍成短暂剧，做短暂剧的创作者就能争取到一起干机会。

更关键的是并购往往意味着“内容沉组”。比如迪士尼收购福克斯后 把《阿凡达》系列续集的拍摄计划提前了两年，相关产业链的创作者提前半年就拿到了一起干机会。布朗夫曼如果拿下派拉蒙， 很兴许会沉启《碟中谍7》的营销计划，做影视周边的跨境电商这时候备货，就能抢占先机。记住传媒并购不是资本的游戏，而是内容的沉新鲜洗牌，谁能提前读懂资本的“内容意图”，谁就能吃到红利。

以后走向：雷石东家族会选谁？布朗夫曼的60亿能赢吗？

眼下全部目光都聚焦在雷石东家族身上。他们手里握着National Amusements的80%投票权，选谁就等于派拉蒙的以后。选Skydance， 能拿到92亿的总价，还能保留有些股权；选布朗夫曼，能拿到60亿现金，债务问题解决，但话语权变细小。去年Redstone家族在出售CBS时 就基本上原因是价钱谈不拢，拖了两年才成交，这次派拉蒙的收购，说不定也会拉锯战。

布朗夫曼的胜算有许多巨大？关键看他的“钱袋子”够不够厚。Seagram帝国卖掉后他个人身家估摸着超出50亿美元，但要凑够60亿现金，兴许需要融资。去年他收购华纳音乐时 就联合了私募股权公司Kohlberg Kravis Roberts，这次说不定也会找“金主”帮忙。比一比的话，Skydance背后是甲骨文老板埃里森，财力更雄厚。但布朗夫曼的优势是“现金为王”， 直接给钱，不用搞麻烦的股权合并，这对雷石东家族兴许是最“省心”的选择。

这场收购战，没有绝对的赢家。布朗夫曼赢了 兴许背上沉沉债务；Skydance输了错失进军流新闻的最佳时机；派拉蒙的股东们，不管选谁，都能拿到钱，但公司的以后还是要看谁能把IP运营优良。独一个确定的是传媒行业的并购时代才刚刚开头，60亿只是开胃菜，后面还有更巨大的风暴等着我们。